10月24日晚間，貴州百靈披露2025年三季度報告，數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入21.02億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5681.44萬元。其中，公司前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額大幅增長至5.36億元，第三季度營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤等多項核心經(jīng)營指標同比正向增長，公司整體經(jīng)營發(fā)展持續(xù)向好。

報告期內(nèi)，貴州百靈積極應對市場變化，通過深挖產(chǎn)品價值、強化科研創(chuàng)新、完善營銷體系等舉措，增強公司經(jīng)營發(fā)展的內(nèi)生動力，并不斷加強海外布局、對外投資，積極探索“第二增長曲線”。進入第四季度傳統(tǒng)醫(yī)藥消費旺季，公司感冒類、心腦血管類等產(chǎn)品有望進一步放量。

大單品戰(zhàn)略強勢突圍，多元化創(chuàng)新驅(qū)動增長

在醫(yī)?？刭M持續(xù)深化、集采范圍不斷擴大等多重壓力作用下，醫(yī)藥行業(yè)正迎來“大浪淘沙”的關鍵時期。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)增加值同比增長2.1%，中西藥品類商品零售額同比增長1.3%，兩項指標增速較上年同期均有所回落，且低于規(guī)上工業(yè)、社零整體增長水平。面對行業(yè)深度變革，貴州百靈正以“產(chǎn)品力筑基+研發(fā)力突圍”加速破局。

一是持續(xù)深挖單品潛力，筑牢品牌“護城河”。報告期內(nèi)，貴州百靈持續(xù)推進大單品戰(zhàn)略，銀丹心腦通軟膠囊保持良好增長態(tài)勢，有力拉動公司品牌勢能提升。作為心腦血管疾病治療領域常用藥，該產(chǎn)品已覆蓋全國超2.4萬家基層公立醫(yī)療機構，年銷量達5000萬盒，年服務患者2000萬人次。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年上半年銀丹心腦通軟膠囊躋身中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院和城市社區(qū)市場中成藥品牌榜，分別位列第6、第13，尤其在鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院市場藥品銷售額同比下滑7.55%的情況下，仍實現(xiàn)6.48%的逆勢增長，展現(xiàn)出強勁市場競爭力。

與此同時，以“百靈鳥”品牌為核心，貴州百靈已構建起覆蓋感冒、胃腸、骨科、兒科、婦科等領域的“品類集群”，并通過實施“一品一策”戰(zhàn)略，深挖咳速停糖漿、小兒柴桂退熱顆粒、雙羊喉痹通顆粒等產(chǎn)品市場潛力，進一步夯實其發(fā)展韌性，筑起一道穿越周期的品牌護城河。此外，公司正綜合考慮生產(chǎn)成本、市場需求等因素，逐步優(yōu)化核心品種價格體系，此舉有望提升公司整體毛利率，進一步增強公司的盈利能力和盈利質(zhì)量。

二是加速推進科研攻關，激發(fā)創(chuàng)新“活水源”。長期以來，貴州百靈聚焦代謝性疾病、惡性腫瘤等重大臨床需求領域，多個研究方向并行推進，階段性成果持續(xù)落地。繼去年底獲批開展糖尿病視網(wǎng)膜病變的Ⅲ期臨床后，10月15日，糖寧通絡片再次獲批開展用于2型糖尿病的臨床試驗。圍繞該項目，公司已實現(xiàn)覆蓋糖前干預、糖尿病治療、并發(fā)癥治療（糖網(wǎng)、糖足、糖腎）等糖尿病全周期研發(fā)布局，并積極開展基于中醫(yī)藥治療糖尿病系列共病作用機制的AI智能模型和量子算力技術研究。

今年9月，“注射用甲磺酸普依司他”治療復發(fā)難治彌漫大B細胞淋巴瘤（R/R DLBCL）適應癥的關鍵Ⅲ期臨床試驗順利完成試驗組、對照組首例受試者入組。該產(chǎn)品憑借優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)表現(xiàn)，已被國家藥監(jiān)局藥審中心納入附條件上市的審評路徑，有望成為全球首個單藥治療R/R DLBCL的高選擇性HDAC抑制劑，對應的潛在市場超百億元。

直營制改革成效顯著，外延式布局多點開花

近年來，為優(yōu)化銷售模式、提升銷售效能，貴州百靈持續(xù)推進直營制改革并取得顯著成效，改革地區(qū)銷售利潤實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。截至目前，公司直營制改革已累計完成15個省份。報告期內(nèi)，公司銷售回款力度持續(xù)加強，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額大幅增長1336.86%至5.36億元。后續(xù)，公司將持續(xù)深化改革，擴大直營模式覆蓋范圍，并通過股權激勵計劃，進一步提高營銷團隊人效，推動銷量與利潤的雙豐收。同時，公司營銷中心細分出七個事業(yè)部，規(guī)劃并構建全新的市場營銷體系，將聚焦不同核心品種制定專屬方案，實現(xiàn)精細化運營與科學管理，不斷提升產(chǎn)品市場占有率，夯實公司經(jīng)營發(fā)展的基本面。

國際市場布局方面，貴州百靈通過設立營銷中心海外事業(yè)部，以及在澳門、橫琴設立中藥海外貿(mào)易公司和中藥研發(fā)中心等，探索中藥產(chǎn)品及品牌“走出去”路徑，并嘗試在中亞、東南亞及葡語國家等對傳統(tǒng)醫(yī)藥較為友好的區(qū)域展開首輪布局。目前，公司銀丹心腦通軟膠囊、膽炎康膠囊等六款產(chǎn)品已在土庫曼斯坦、巴西、新加坡等國家完成藥品注冊，并形成銷售。同時，公司還在烏茲別克斯坦、泰國、馬來西亞、中國香港和澳門等中醫(yī)藥傳統(tǒng)優(yōu)勢市場開展咳速停糖漿、雙羊喉痹通顆粒等其它苗藥品種的注冊，已與當?shù)囟嗉裔t(yī)藥商業(yè)企業(yè)達成中醫(yī)藥銷售合作協(xié)議。

在保持“內(nèi)生式”穩(wěn)健增長的同時，貴州百靈對外投資布局不斷取得正向反饋，先后入股云南植物藥業(yè)、重慶海扶科技、成都賾靈生物等優(yōu)質(zhì)公司，已形成了“優(yōu)勢互補、資源共享、攜手共進”的協(xié)同發(fā)展路徑，進一步打開公司業(yè)績成長空間。今年10月，重慶海扶科技原創(chuàng)的聚焦超聲消融技術獲得全球婦產(chǎn)領域最高級別學術組織的權威認可，正式被納入國際《子宮肌瘤診斷和治療臨床指南》。目前，海扶刀系列設備已在國內(nèi)3000多家醫(yī)療機構及一帶一路沿線國家和地區(qū)的80余家海外醫(yī)療機構安裝使用，占全球聚焦超聲治療設備三分之一的市場份額。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，當前，國家大力促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展，持續(xù)優(yōu)化審評審批流程，進一步加快中藥新藥上市，同時基藥目錄調(diào)整有望延續(xù)向中藥（民族藥）方向傾斜的趨勢，疊加中醫(yī)藥出海政策落地，貴州百靈等具備獨家品種、創(chuàng)新基因、渠道優(yōu)勢與國際化能力的中藥企業(yè)將迎來更大發(fā)展機遇。

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