量子科技

量子計(jì)算正從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)化，中國(guó)公司在這一前沿領(lǐng)域的布局與突破，正在資本市場(chǎng)激起層層漣漪。

谷歌CEO桑達(dá)爾·皮查伊近日官宣，在Willow芯片上實(shí)現(xiàn)首次可驗(yàn)證的量子優(yōu)勢(shì)算法，運(yùn)行速度比頂級(jí)超算快1.3萬(wàn)倍，并獲《自然》期刊發(fā)表。

這一突破引發(fā)全球?qū)α孔蛹夹g(shù)商業(yè)化的廣泛關(guān)注。而在中國(guó)，量子科技已不再是遙遠(yuǎn)的基礎(chǔ)研究，而是被納入“十五五”規(guī)劃的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，正吸引著政策、資本與企業(yè)的集體涌入。

一、中國(guó)量子藍(lán)圖：政策資本雙輪驅(qū)動(dòng)

量子科技在中國(guó)已完成從“基礎(chǔ)研究”到“技術(shù)突破與場(chǎng)景應(yīng)用并重”的戰(zhàn)略升級(jí)。

“十五五”期間，量子科技首次以獨(dú)立章節(jié)納入國(guó)家規(guī)劃，專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)資金規(guī)模預(yù)計(jì)不低于300億元。

政策端已形成專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)資金、稅收優(yōu)惠、區(qū)域產(chǎn)業(yè)基金的“三維支撐”體系。

工信部將量子科技納入“揭榜掛帥”重點(diǎn)領(lǐng)域，對(duì)量子企業(yè)執(zhí)行15%所得稅稅率，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提高至150%。

地方政府也積極布局，合肥設(shè)立200億元量子產(chǎn)業(yè)基金聚焦超導(dǎo)量子計(jì)算，北京中關(guān)村建成量子孵化器，廣東推進(jìn)量子通信與5G融合應(yīng)用。

02 技術(shù)突破：中國(guó)量子的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程

中國(guó)量子技術(shù)正在多條技術(shù)路線上同步突破，為產(chǎn)業(yè)化注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

在超導(dǎo)量子路線上，中科大“祖沖之三號(hào)”實(shí)現(xiàn)105比特超導(dǎo)量子計(jì)算，處理隨機(jī)線路采樣問(wèn)題比超算快千萬(wàn)億倍。

國(guó)盾量子的“祖沖之”系列千比特超導(dǎo)量子計(jì)算測(cè)控系統(tǒng)、稀釋制冷機(jī)等已交付多家科研和產(chǎn)業(yè)用戶。

光量子路線同樣表現(xiàn)不俗，“九章三號(hào)”512光子系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)101?倍加速潛力，在玻色采樣、分子模擬等場(chǎng)景中效率領(lǐng)先，2025年已在藥企開(kāi)展藥物分子模擬試點(diǎn)。

量子通信作為最成熟的量子應(yīng)用領(lǐng)域，已建成超1萬(wàn)公里量子通信骨干網(wǎng)，覆蓋京津冀、長(zhǎng)三角，金融領(lǐng)域滲透率超20%。

03 產(chǎn)融結(jié)合：資本市場(chǎng)的量子布局

隨著量子科技產(chǎn)業(yè)化前景日益清晰，資本市場(chǎng)相關(guān)企業(yè)的投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。政策推動(dòng)產(chǎn)業(yè)加速布局，后續(xù)應(yīng)用未來(lái)可期。自2023年起，量子技術(shù)連續(xù)三年被寫(xiě)入政府工作報(bào)告，2025年更被明確列為未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育的核心領(lǐng)域。政策引導(dǎo)下，政府持續(xù)加大投入力度，2024年相關(guān)投入超20億美元，位居全球首位。

國(guó)盾量子作為量子科技產(chǎn)業(yè)化引領(lǐng)者，是國(guó)內(nèi)極少數(shù)在量子信息三大主要方向（量子通信、量子計(jì)算、量子精密測(cè)量）均具備規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化能力的公司。

在量子通信領(lǐng)域，國(guó)盾量子是全球領(lǐng)先的量子通信設(shè)備供應(yīng)商，為國(guó)家級(jí)“京滬干線”量子通信骨干網(wǎng)提供核心設(shè)備，同時(shí)推出面向個(gè)人用戶的量子安全通信終端產(chǎn)品，其量子密鑰分發(fā)設(shè)備在政務(wù)、金融等重點(diǎn)領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用；在量子計(jì)算領(lǐng)域，公司深度參與“祖沖之號(hào)”系列超導(dǎo)量子計(jì)算機(jī)的研發(fā)工作，具備從核心部件到整機(jī)系統(tǒng)的全棧研發(fā)能力，同時(shí)不斷完善國(guó)產(chǎn)化自主可控產(chǎn)業(yè)鏈布局，先后推出操控系統(tǒng)、稀釋制冷機(jī)等核心組件，并提供量子計(jì)算云平臺(tái)等服務(wù)；在量子精密測(cè)量領(lǐng)域，公司研發(fā)的冷原子重力儀、單光子探測(cè)器等設(shè)備組件已在部分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)示范應(yīng)用，逐步成為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

公司作為當(dāng)前唯一以量子技術(shù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市企業(yè)，有望在政策加持下迎來(lái)加速發(fā)展。

　公司成長(zhǎng)勢(shì)能強(qiáng)勁，有望逐步走出低盈利困局。1) 收入端：業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，市場(chǎng)開(kāi)拓成效顯著。25年上半年，公司量子計(jì)算整機(jī)銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)突破，帶動(dòng)量子計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅提升283.92%，公司增長(zhǎng)動(dòng)能有望維持；2）成本端：運(yùn)營(yíng)效率優(yōu)化，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。2023年以來(lái)，公司銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，費(fèi)用管控效果逐漸凸顯。同時(shí)，公司持續(xù)加碼研發(fā)投入，2025H1研發(fā)費(fèi)用達(dá)5063.25萬(wàn)元，同比+33.23%，持續(xù)推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品迭代優(yōu)化；3）利潤(rùn)端：盈利水平提升，扭虧趨勢(shì)有望確立。收入增長(zhǎng)疊加成本管控增厚利潤(rùn)墊，2025年上半年，公司虧損進(jìn)一步收窄，歸母凈利潤(rùn)同比增加32.69%至-2379萬(wàn)元。鑒于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要集中在四季度確認(rèn)，預(yù)計(jì)2025年全年有望實(shí)現(xiàn)盈利突破。

公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.90億元，同比增長(zhǎng)90.27%，歸母凈利潤(rùn)同比大幅減虧。

其量子通信業(yè)務(wù)依托“QKD-網(wǎng)絡(luò)-應(yīng)用”全棧能力，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約90%。

2025年，中國(guó)電信透過(guò)全資子公司中電信量子集團(tuán)戰(zhàn)略控股國(guó)盾量子，推動(dòng)“國(guó)資央企+前沿院所+科創(chuàng)企業(yè)”融合發(fā)展新模式。

在量子計(jì)算領(lǐng)域，國(guó)盾量子深度綁定“祖沖之三號(hào)”、長(zhǎng)三角算力平臺(tái)，2025年上半年研發(fā)投入同比增長(zhǎng)33.23%。

福晶科技作為光學(xué)元件全球龍頭，為光量子計(jì)算機(jī)提供核心晶體，非線性光學(xué)晶體全球市占率超30%，為“九章”系列提供核心元件。

福晶科技是國(guó)內(nèi)在激光與非線性光學(xué)晶體、精密光學(xué)元件和激光器件方面最具代表性的企業(yè)之一。近年我們?cè)诠鈱W(xué)元器件方面屢獲突破，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代?！备＞Э萍枷嚓P(guān)負(fù)責(zé)人接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　據(jù)了解，福晶科技產(chǎn)品體系以晶體元器件、精密光學(xué)元件和激光器件為核心，廣泛應(yīng)用于激光、光通訊、AR/VR、激光雷達(dá)、光學(xué)檢測(cè)設(shè)備、工業(yè)測(cè)量、生命科學(xué)、精密儀器、智能裝備等工業(yè)領(lǐng)域，形成了從材料到器件的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　在激光行業(yè)，非線性光學(xué)晶體和激光晶體的國(guó)產(chǎn)化率已經(jīng)達(dá)到較高水平?！爸袊?guó)的晶體生長(zhǎng)、加工能力和市場(chǎng)化程度，已經(jīng)代表了全球領(lǐng)先水平。例如福晶科技的LBO、BBO和Nd:YVO4等晶體，在細(xì)分市場(chǎng)上長(zhǎng)期保持全球第一?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。

　　而在精密光學(xué)元件領(lǐng)域，窗口片、反射鏡、透鏡、非球面鏡、棱鏡、波片等廣泛應(yīng)用于光電行業(yè)。福晶科技方面表示，在安防、機(jī)器視覺(jué)、激光、光通訊等“量大價(jià)穩(wěn)”的領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位。但在高端物鏡、大口徑復(fù)雜光學(xué)組件和鏡頭、深紫外和超快激光等“高難高價(jià)”場(chǎng)景，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品仍有差距。

　　“我們?cè)趹?zhàn)略高度上確定了核心元器件國(guó)產(chǎn)替代的目標(biāo)，并高效整合了公司在晶體生長(zhǎng)、精密加工和鍍膜的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)器件設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)的人才培養(yǎng)和技術(shù)積累，不斷突破海外技術(shù)壁壘?！备＞Э萍枷嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　據(jù)介紹，福晶科技在2025年基于自主生長(zhǎng)的大口徑BBO晶體以及普克爾的突破性設(shè)計(jì)，推出大口徑BBO電光調(diào)制器及驅(qū)動(dòng)器，并憑借其和國(guó)際競(jìng)品相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品性能指標(biāo)得到國(guó)內(nèi)客戶的認(rèn)可，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)大口徑BBO電光調(diào)制器及驅(qū)動(dòng)的空白。上述產(chǎn)品于2025年5月15日獲得了“2025中國(guó)十大光學(xué)產(chǎn)業(yè)技術(shù)——應(yīng)用獎(jiǎng)”。

　　“經(jīng)過(guò)中國(guó)光電行業(yè)元器件廠商多年的布局和追趕，中外差距已經(jīng)日漸縮小。中國(guó)廠商已全面占領(lǐng)國(guó)內(nèi)光電中低端市場(chǎng)。目前和海外廠商的差距主要是集中在高端應(yīng)用方面，更具體的說(shuō)是高端設(shè)計(jì)、制造和集成能力。”福晶科技相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　目前，福晶科技不僅在國(guó)內(nèi)加速相關(guān)產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代，也在海外市場(chǎng)攻城略地。半年報(bào)顯示，2025年上半年福晶科技營(yíng)業(yè)收入為5.19億元，同比增長(zhǎng)18.1%，歸母凈利潤(rùn)為1.28億元，同比增長(zhǎng)16.96%。其中，福晶科技海外營(yíng)收約1.9億元，同比增長(zhǎng)13.75%。

04 市場(chǎng)前景：星辰大海還是曇花一現(xiàn)？

券商對(duì)量子科技市場(chǎng)空間的預(yù)測(cè)令人振奮，預(yù)計(jì)十五五期間（2026-2030年）將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

據(jù)30余家券商近百份研報(bào)測(cè)算，2030年全球量子科技市場(chǎng)規(guī)模將突破2200億美元，其中國(guó)內(nèi)占比超40%。

市場(chǎng)增長(zhǎng)節(jié)奏清晰：2024年全球量子計(jì)算產(chǎn)業(yè)規(guī)模50.37億美元，2027年將增長(zhǎng)至111.75億美元，而2030年將陡增至2199.78億美元。

量子通信是當(dāng)前最成熟的量子應(yīng)用領(lǐng)域，其占量子科技總規(guī)模近六成。

我們預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模為80億元，政務(wù)、金融、電力三大先導(dǎo)行業(yè)需求爆發(fā)之下，有望按照“移動(dòng)通信”發(fā)展路徑，向萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)空間延伸。

05 風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)：量子商業(yè)化的冷思考

量子科技的美好前景背后，技術(shù)落地、盈利能力和估值波動(dòng)三大風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

技術(shù)落地風(fēng)險(xiǎn)方面，量子糾錯(cuò)技術(shù)當(dāng)前錯(cuò)誤率仍在10?3量級(jí)，距商用需10?1?目標(biāo)差距較大，可能導(dǎo)致百比特機(jī)商用延遲。

盈利不確定性同樣值得警惕，當(dāng)前市場(chǎng)以政府研發(fā)與風(fēng)投驅(qū)動(dòng)，企業(yè)級(jí)付費(fèi)尚未形成。

國(guó)盾量子等頭部企業(yè)2025年上半年仍未盈利，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)存在時(shí)滯。

此外，量子通信骨干網(wǎng)擴(kuò)容高峰后，2029-2030年可能出現(xiàn)短期訂單空窗。

中信證券提示，盡管量子信息商業(yè)化競(jìng)賽進(jìn)入新加速階段，但投資者仍需關(guān)注產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度與企業(yè)基本面匹配度。

隨著政策端持續(xù)加碼，中國(guó)在量子通信、超導(dǎo)量子計(jì)算等領(lǐng)域已形成特色優(yōu)勢(shì)。國(guó)盾量子等企業(yè)營(yíng)收高速增長(zhǎng)，折射出產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的加速。

量子科技的競(jìng)爭(zhēng)是一場(chǎng)馬拉松，資本市場(chǎng)提前十年開(kāi)始布局。在這場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)的競(jìng)賽中，誰(shuí)能最終脫穎而出，不僅取決于技術(shù)突破，更取決于將技術(shù)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)價(jià)值的能力。

本文僅作參考，不做投資依據(jù)。

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