來源：市場資訊

（來源：地產(chǎn)沖沖沖）

核心觀點(diǎn)：二手房成交面積環(huán)比增長，推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展

本周我們跟蹤的68城新房成交同環(huán)比下降，20城二手房成交面積環(huán)比增長。土地成交面積同比下降，溢價率環(huán)比增長。國內(nèi)信用債發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長。本周二十屆四中全會提出，要促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)，完善收入分配制度，辦好人民滿意的教育，健全社會保障體系，推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，加快建設(shè)健康中國，促進(jìn)人口高質(zhì)量發(fā)展，穩(wěn)步推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化。我們認(rèn)為，在各項促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)政策作用下，今年以來我國房地產(chǎn)市場整體朝著止跌回穩(wěn)的方向邁進(jìn)，在止跌回穩(wěn)的過程中，房價仍可能存在小幅度震蕩，期待后續(xù)在政策作用下，房地產(chǎn)市場進(jìn)一步穩(wěn)定。在更加積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策下，存量收儲及城中村改造工作有望加速推進(jìn)，改善現(xiàn)有住房供求關(guān)系，加快止跌回穩(wěn)進(jìn)程，維持行業(yè)“看好”評級。

推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，南京優(yōu)化公積金政策

中央層面：二十屆四中全會：要促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)，完善收入分配制度，辦好人民滿意的教育，健全社會保障體系，推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，加快建設(shè)健康中國，促進(jìn)人口高質(zhì)量發(fā)展，穩(wěn)步推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化。

地方層面：南京：在租房保障方面，對南京本市無房的多子女家庭，每月提取住房公積金支付房租的限額提高20%，家庭每年提取金額上限為51840元，切實(shí)減輕其租房資金壓力。在購房支持方面，對符合住房公積金貸款條件的多子女家庭，最高貸款額度上浮20%，如果家庭購買新建綠色二星級以上或改善型商品住宅貸款額度再上浮20%，最高貸款額度為116萬元/人、144萬元/戶。

市場端：土地成交面積同比下降，溢價率環(huán)比增長

銷售端：根據(jù)房管局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年第43周，全國68城商品住宅成交面積250萬平米，同比下降29%，環(huán)比下降5%；從累計數(shù)值看，年初至今68城成交面積達(dá)9690萬平米，累計同比下降12%。全國20城二手房成交面積為202萬平米，同比增速-16%，前值-16%；年初至今累計成交面積8066萬平米，同比增速6%，前值7%。

投資端：2025年第43周，全國100大中城市推出土地規(guī)劃建筑面積2705萬平方米，成交土地規(guī)劃建筑面積2016萬平方米，同比下降20%，成交溢價率為2%。一線城市成交土地規(guī)劃建筑面積256萬平方米，同比增加215%；二線城市成交土地規(guī)劃建筑面積549萬平方米，同比下降19%；三線城市成交土地規(guī)劃建筑面積1211萬平方米，同比下降31%。

融資端：國內(nèi)信用債發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長

2025年第43周，信用債發(fā)行156.6億元，同比增加192%，環(huán)比增加125%，平均加權(quán)利率2.18%，環(huán)比減少46BP。信用債累計發(fā)行規(guī)模3375億元，同比增加4%。

風(fēng)險提示：市場信心恢復(fù)不及預(yù)期，政策影響不及預(yù)期。

1、推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，南京優(yōu)化公積金政策

中央層面：（1）二十屆四中全會：要促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)，完善收入分配制度，辦好人民滿意的教育，健全社會保障體系，推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，加快建設(shè)健康中國，促進(jìn)人口高質(zhì)量發(fā)展，穩(wěn)步推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化。（2）央行：2025年三季度末人民幣房地產(chǎn)貸款余額52.83萬億元，同比下降0.1%，前三季度累計減少840億元；其中個人住房貸款余額37.44萬億元，同比下降0.3%。

地方層面：（1）廣州：《廣州市房屋使用安全管理條例》12月1日實(shí)施，禁止將無防水房間或陽臺改為廚衛(wèi)，違者限期拆除并處1000至5000元罰款，裝修企業(yè)最高罰5萬元。（2）南京：在租房保障方面，對南京本市無房的多子女家庭，每月提取住房公積金支付房租的限額提高20%，家庭每年提取金額上限為51840元，切實(shí)減輕其租房資金壓力。在購房支持方面，對符合住房公積金貸款條件的多子女家庭，最高貸款額度上浮20%，如果家庭購買新建綠色二星級以上或改善型商品住宅貸款額度再上浮20%，最高貸款額度為116萬元/人、144萬元/戶。（3）重慶：重點(diǎn)針對學(xué)校、醫(yī)院、人才公寓、住宅公區(qū)等推廣應(yīng)用裝配式裝修技術(shù)，用好以舊換新等政策，引導(dǎo)消費(fèi)者進(jìn)行裝修翻新改造。

2、 銷售端：成交面積新房同環(huán)比下降，二手房環(huán)比增長

2.1、68大中城市新房成交面積同環(huán)比下降

根據(jù)房管局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年第43周，全國68城商品住宅成交面積250萬平米，同比下降29%，環(huán)比下降5%；從累計數(shù)值看，年初至今68城成交面積達(dá)9690萬平米，累計同比下降12%。

根據(jù)房管局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年第43周，全國68城商品住宅成交面積年初至今累計增速-12%。各線城市走勢基本一致，一、二、三四線單周成交同比增速分別為-31%、-26%、-37%，年初至今累計增速-1%、-10%、-98%。

2.2、20城二手房成交面積環(huán)比增長

2025年第43周，全國20城二手房成交面積為202萬平米，同比增速-16%，前值-16%；年初至今累計成交面積8066萬平米，同比增速6%，前值7%。

3、投資端：土地成交面積同比下降，成交溢價率環(huán)比增長

2025年第43周，全國100大中城市推出土地規(guī)劃建筑面積2705萬平方米，成交土地規(guī)劃建筑面積2016萬平方米，同比下降20%，成交溢價率為2%。一線城市成交土地規(guī)劃建筑面積256萬平方米，同比增加215%；二線城市成交土地規(guī)劃建筑面積549萬平方米，同比下降19%；三線城市成交土地規(guī)劃建筑面積1211萬平方米，同比下降31%。

廣州：番禺區(qū)黃沙島BC0613035地塊，宗地面積44523.73 m2（其中可建設(shè)用地面積17414.01 m2、道路用地9144.67 m2、綠地用地17965.05 m2），規(guī)劃建筑面積19155 m2，容積率1.1，起始價4.218億元，起始樓面價22020元/ m2。最終經(jīng)過16輪競價，由綠城華南投資發(fā)展有限公司以總價4.968億元競得地塊，成交樓面價25936元/ m2，溢價率17.78%。成都：成都2宗郫都區(qū)犀浦街道涉宅用地成功出讓，兩宗地塊位置臨近，均由萬科&成都潤弘投資競得，2宗地塊共收金3.16億元。南昌：南昌成功出讓一宗西湖區(qū)宅地，建發(fā)7.88億元競得地塊，成交樓面價8052元/ m2，溢價率11.21%。合肥：10月24日，合肥成功出讓3宗涉宅用地，收金21.25億元，意禾、蜀山城更、招商蛇口各斬獲一宗。

4、 融資端：國內(nèi)信用債發(fā)行規(guī)模同環(huán)比增長

2025年第43周，信用債發(fā)行156.6億元，同比增加192%，環(huán)比增加125%，平均加權(quán)利率2.18%，環(huán)比減少46BP。信用債累計發(fā)行規(guī)模3375億元，同比增加4%。

5、一周行情回顧板塊表現(xiàn)方面，本周（2025年10月20-24日，下同）房地產(chǎn)指數(shù)上漲1.51%，滬深300指數(shù)上漲3.24%，相對收益為-1.73%，板塊表現(xiàn)弱于大市，在28個板塊排名中排第17位。個股表現(xiàn)方面，房地產(chǎn)板塊漲跌幅排名前5位的房地產(chǎn)個股分別為：新華聯(lián)、*ST中迪、榮豐控股、黑牡丹、深振業(yè)A，漲跌幅排名后5位的房地產(chǎn)個股分別為中潤資源、沙河股份、萬業(yè)企業(yè)、招商蛇口、華麗家族。

6、投資建議：維持行業(yè)“看好”評級本周我們跟蹤的68城新房成交同環(huán)比下降，20城二手房成交面積環(huán)比增長。土地成交面積同比下降，溢價率環(huán)比增長。國內(nèi)信用債發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長。本周二十屆四中全會提出，要促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)，完善收入分配制度，辦好人民滿意的教育，健全社會保障體系，推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，加快建設(shè)健康中國，促進(jìn)人口高質(zhì)量發(fā)展，穩(wěn)步推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化。我們認(rèn)為，在各項促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)政策作用下，今年以來我國房地產(chǎn)市場整體朝著止跌回穩(wěn)的方向邁進(jìn)，在止跌回穩(wěn)的過程中，房價仍可能存在小幅度震蕩，期待后續(xù)在政策作用下，房地產(chǎn)市場進(jìn)一步穩(wěn)定。在更加積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策下，存量收儲及城中村改造工作有望加速推進(jìn)，改善現(xiàn)有住房供求關(guān)系，加快止跌回穩(wěn)進(jìn)程，維持行業(yè)“看好”評級。

研究報告信息：

證券研究報告：《二手房成交面積環(huán)比增長，推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展》

對外發(fā)布時間：2025年10月26日

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