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（來(lái)源：不良資產(chǎn)行業(yè)研究）

昨天，浙江國(guó)資最大的并購(gòu)重組交易案，獲得深交所同意受理-------自此，歷時(shí)一年的浙江海聯(lián)訊科技股份有限公司換股吸收合并杭州汽輪動(dòng)力集團(tuán)股份有限公司正式拉開(kāi)大幕。

杭汽輪是B 股上市公司，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)透平機(jī)械裝備和服務(wù)標(biāo)桿企業(yè)，總股本11.79億股，實(shí)際控制人杭州市國(guó)資委間接控制杭汽輪 6.89億股，占杭汽輪58.70%。此次A并B案涉及金額將超過(guò)100億元。是近年來(lái)浙江國(guó)資最大的并購(gòu)案之一。

接下來(lái)的好消息是：浙江國(guó)資下一步瞄定的、以優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)奧康國(guó)際為重組平臺(tái)的第二個(gè)并購(gòu)大動(dòng)作------國(guó)企與民企混合制改革也即將在2025年7月，快速落下帷幕。

一、2025年是浙江國(guó)資并購(gòu)改革無(wú)限之年?！罢憬瓏?guó)資將全力向并購(gòu)重組標(biāo)的公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，支持上市公司之間吸收合并，這是浙江國(guó)2025年資的首要工作”。今年6月下旬，浙江國(guó)資在全省國(guó)資管理大會(huì)上，國(guó)資委主任再次明確強(qiáng)調(diào)了下半年工作的主要方向。

據(jù)浙江省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)：2023年浙江A股上市公司總計(jì)發(fā)起了77筆并購(gòu)交易，總規(guī)模超過(guò)131億元，主要集中在巨化股份、寶鼎科技等化工業(yè)、制造業(yè)巨頭領(lǐng)銜整合，士蘭微等IT信息業(yè)巨頭也出于多元化戰(zhàn)略等目的發(fā)起并購(gòu)。2024年以來(lái)，浙江的并購(gòu)顯著提升，成交金額達(dá)到4207.59億元，位居全國(guó)第五。

值得注意的是，海聯(lián)訊（300277）與杭汽輪B（200771）聯(lián)合發(fā)布了換股吸收合并案，這不僅是兩家公司資源整合、優(yōu)化布局的重大舉措，也是浙江并購(gòu)市場(chǎng)活力的一個(gè)縮影。海聯(lián)訊將以發(fā)行A股股票的形式換股吸收合并杭汽輪，形成以工業(yè)透平機(jī)械業(yè)務(wù)為主、電力信息化業(yè)務(wù)為輔的新格局，進(jìn)一步提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)盈利能力。

二、下一步的戰(zhàn)略方向和布局

浙江國(guó)資表示：優(yōu)化國(guó)企與民企混合制改革是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值重要舉措，有助于完善國(guó)有上市公司產(chǎn)業(yè)布局，提升資產(chǎn)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效率。浙江國(guó)資將舉全省之力支持上市公司間的吸收合并。

（1）有國(guó)家政策紅利的大力支持。2024 年 3 月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)》，明確提出支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組提升投資價(jià)值，鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等工具實(shí)施并購(gòu)重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，支持上市公司之間吸收合并。

20244 月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組過(guò)程中的主渠道作用，強(qiáng)化資本市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)定價(jià)和交易功能，拓寬并購(gòu)融資渠道，豐富并購(gòu)支付方式。

2024年 9月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，進(jìn)一步優(yōu)化重組審核程序，提高重組審核效率，活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。支持非同一控制下上市公司之間的同行業(yè)、上下游吸收合并，以及同一控制下上市公司之間吸收合并。（2）在多項(xiàng)政策支持下，2025年浙江國(guó)資的資本市場(chǎng)并購(gòu)重組進(jìn)入前所未有的“活躍期”。

（3）浙江國(guó)資的思路是：大力推動(dòng)省屬國(guó)有企業(yè)之間重組整合。支持和引導(dǎo)國(guó)企與民企之間開(kāi)展戰(zhàn)略性重組和產(chǎn)業(yè)合作。推動(dòng)跨集團(tuán)、跨層級(jí)、跨區(qū)域戰(zhàn)略性重組，加大對(duì)外部?jī)?yōu)質(zhì)資源、優(yōu)勢(shì)企業(yè)的戰(zhàn)略性并購(gòu)力度，大力推進(jìn)省屬國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)等高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展，有效推動(dòng)國(guó)企民企平等互利、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。

三、浙江國(guó)資實(shí)施并購(gòu)重組的主體平臺(tái)。

（1）浙江富浙資產(chǎn)管理有限公司（下稱富浙資產(chǎn)）是浙江省屬國(guó)有獨(dú)資資產(chǎn)管理公司，系浙江省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司全資子公司，注冊(cè)資本5億元，實(shí)繳資本5億元，總資產(chǎn)達(dá)16.83億元。其主要職責(zé)是資產(chǎn)管理，企業(yè)資產(chǎn)并購(gòu)重組等。富浙資產(chǎn)在2025年并購(gòu)重組戰(zhàn)略中，扮演著促進(jìn)、推進(jìn)、孵化運(yùn)營(yíng)，輔導(dǎo)并購(gòu)重組企業(yè)順利完成。

（2）具體而言，富浙資產(chǎn)負(fù)責(zé)對(duì)標(biāo)奧康國(guó)際與浙江國(guó)資的并購(gòu)重組的內(nèi)外部銜接，相負(fù)責(zé)關(guān)上市輔導(dǎo)的投資銀行評(píng)估、審計(jì)機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)咨詢等環(huán)節(jié)與程序。但價(jià)位最關(guān)心的是：如何并購(gòu)?qiáng)W康國(guó)際、是否在今年7月停牌重組、或以受讓奧康國(guó)際控股股權(quán)的等多種方式，在2025年下半年向其注入優(yōu)質(zhì)國(guó)資高新項(xiàng)目，目前仍不得而知（消息來(lái)源于網(wǎng)絡(luò))