存儲芯片，成為A股近期風(fēng)口題材。

10月27日，行業(yè)龍頭兆易創(chuàng)新（603986.SH）沖上漲停，總市值達到1623億元，創(chuàng)歷史新高。

當日，通達信存儲芯片概念指數(shù)大漲3.42%。9月至今，該指數(shù)最大漲幅已達31.69%。

存儲芯片行業(yè)有望迎來“超級周期”。

存儲芯片主要用于存儲數(shù)據(jù)和信息。

本輪上行始于2023年三季度，主要因存儲廠商前期減產(chǎn)及AI需求爆發(fā)推動。

2024年全球市場規(guī)模突破1670億美元創(chuàng)新高。2025年市場呈“前低后高”走勢，一季度價格觸底后持續(xù)回升。

目前，存儲芯片“缺芯”嚴重，行業(yè)高度景氣。

有機構(gòu)表示，AI推理需求的快速增長推動對服務(wù)器存儲芯片用量大幅提升，除服務(wù)器存儲價格提升外，由于進一步擠占產(chǎn)能，根據(jù)CFM閃存市場，Q4手機、PC等終端的存儲價格也將同步提升。另一方面，隨著下游需求復(fù)蘇、消費類庫存水位下降以及新產(chǎn)品推出等疊加因素，推動存儲價格或進一步上漲，存儲芯片可能進入“超級周期”。

根據(jù)預(yù)計，2024年第四季度以及2026年，存儲產(chǎn)品價格還將進一步上揚。

市場前景一片大好，兆易創(chuàng)新作為國內(nèi)存儲龍頭，自然受到資金追捧。

兆易創(chuàng)新行業(yè)地位如何呢？

公司被認為是國內(nèi)“存儲一哥”，其存儲產(chǎn)品分為DRAM、NOR Flash、NAND Flash三類。公司NORFlash業(yè)務(wù)全球排名第二，利基型DRAM全球第七、中國內(nèi)地第二。

兆易創(chuàng)新的業(yè)績，也持續(xù)向好。

2024年，公司營收同比增長27.69%，達到73.56億元，凈利潤同比增長584.21%，達到11.03億元。

2025年上半年，公司營收41.5億元，同比增長15%；歸母凈利潤5.75億元，同比增長11.31%。

值得注意的是，今年中期，兆易創(chuàng)新的“合同負債”達到1.35億元，較一季度末大增43.93%。

“合同負債”指標，通常被認為是未來業(yè)績蓄水池，這意味著，接下來兆易創(chuàng)新業(yè)績有望持續(xù)釋放。

兆易創(chuàng)新有幾個成長看點：

1、長期高強度研發(fā)。

2018年-2025年上半年，兆易創(chuàng)新研發(fā)費用之和為55.27億元，占同期營收比重12.6%。

存儲同行、江波龍佰維存儲，同期研發(fā)費用/營業(yè)收入分別是4.13%和5.69%。

可見兆易創(chuàng)新具有明顯優(yōu)勢。

高強度研發(fā)推動產(chǎn)品線逐步從低端NOR Flash產(chǎn)品拓展到NAND Flash和全線利基型DRAM產(chǎn)品，并向外延伸出了第二成長曲線——微控制器。

2、通過資本市場，充實現(xiàn)金。

2025年以來，兆易創(chuàng)新資本動作頻繁，先后發(fā)布公告宣布啟動H股上市計劃，并擬募集46.96億元資金用于產(chǎn)能擴張。

值得關(guān)注的是，依托fabless輕資產(chǎn)運營模式，兆易創(chuàng)新無需承擔過重的資本開支壓力，自由現(xiàn)金流持續(xù)保持穩(wěn)健狀態(tài)。

截至2025年上半年末，公司“期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額”達78.30億元，資產(chǎn)負債率僅為11.94%，資金面表現(xiàn)十分充裕。此次赴港上市的核心目的，在于整合國際優(yōu)質(zhì)資源、推動高端技術(shù)突破，進而進一步完善全球化戰(zhàn)略布局。

3、產(chǎn)品盈利能力強。

2020年至2025年上半年期間，兆易創(chuàng)新毛利率長期穩(wěn)定在30%-40%區(qū)間。顯著高于江波龍和佰維存儲。

原因在于，江波龍和佰維存儲的主營產(chǎn)品是存儲模組，即通過將存儲芯片、主控芯片等部件封裝在一起，形成的具有特定功能和接口標準的產(chǎn)品。這類業(yè)務(wù)相當于兆易創(chuàng)新的下游環(huán)節(jié)，附加值較低，毛利率自然也更低。

值得注意的是，目前兆易創(chuàng)新估值已經(jīng)很高。

最新市盈率141倍，比公司的歷史平均市盈率（94.9倍）還高的多。

對于投資者而言，享受估值盛宴的同時，也要警惕風(fēng)險。