雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|彭程 編|孟帥

在10月28日最新發(fā)布的《2025胡潤百富榜》中，身為創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)百利天恒掌舵者的朱義，以1150億元的財(cái)富成功問鼎四川首富之位。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，相較上年的510億元，朱義的財(cái)富在短短一年時(shí)間里“狂飆”640億元，財(cái)富規(guī)模翻了一倍還多。

而就在兩天前，百利天恒剛剛披露了2025年第三季度報(bào)告。從這份財(cái)報(bào)來看，百利天恒前三季度的業(yè)績面臨一定的壓力：營業(yè)收入為20.66億元，同比下降63.52%；歸母凈利潤虧損4.95億元。

然而，與前三季度低迷業(yè)績形成鮮明對比的是，公司第三季度的單季表現(xiàn)卻頗為亮眼。第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.95億元，同比增長1625.08%；歸母凈利潤為6.23億元，同比扭虧為盈。

對于這種"冰火兩重天"的業(yè)績表現(xiàn)，百利天恒在公告中表示，第三季度營收增長主要系公司與BMS合作順利推進(jìn)，全球II/III期關(guān)鍵注冊臨床試驗(yàn)IZABRIGHT-Breast01里程碑于2025年9月30日的達(dá)成，所觸發(fā)合作協(xié)議項(xiàng)下第一筆2.5億美元近期或有付款于本期確認(rèn)收入所致。

值得注意的是，盡管百利天恒通過與BMS的合作獲得了大量資金，但公司的研發(fā)投入仍然巨大，資金需求持續(xù)增長。

2025年5月，百利天恒在科創(chuàng)板定增再融資項(xiàng)目中回復(fù)上交所問詢時(shí)披露，公司未來三年的資金缺口為48.1億元。

財(cái)富一年暴漲640億，朱義登頂四川首富

10月28日，2025年的《胡潤百富榜》隆重揭榜，今年共有1434位個(gè)人財(cái)富達(dá)50億元以上的企業(yè)家登榜，比去年增加340位。

在這份匯聚了眾多商業(yè)精英的榜單中，朱義憑借1150億元的財(cái)富位列總榜第30名。天眼查顯示，朱義目前是百利天恒的實(shí)際控制人。

與上一年相比，朱義的財(cái)富猛增640億元，漲幅高達(dá)125%，排名也較上一年提升了14位。而在所有居住地為四川的富豪中，朱義更是獨(dú)占鰲頭，強(qiáng)勢加冕四川首富的桂冠。

值得一提的是，此前在接受媒體采訪談及自身財(cái)富時(shí)，朱義曾坦言，“紙上財(cái)富帶來的虛名，壓力感遠(yuǎn)強(qiáng)于榮譽(yù)感”。

據(jù)公開報(bào)道，1963年，朱義出生于四川，成長于內(nèi)江的一個(gè)工廠大院。他的父親是孤兒出身，曾投身軍旅，退伍后自學(xué)考入四川大學(xué)哲學(xué)系本科，他的母親則是廠醫(yī)。

1980年，朱義以優(yōu)異的成績考入四川大學(xué)無線電專業(yè)，借此開啟學(xué)術(shù)探索之旅。1987年，他從復(fù)旦大學(xué)獲得生物物理碩士學(xué)位后，進(jìn)入華西醫(yī)科大學(xué)擔(dān)任教師，在微生物實(shí)驗(yàn)室鉆研病毒學(xué)。

90年代初，在許多人還對“鐵飯碗”趨之若鶩時(shí)，朱義卻毅然決然地放棄了學(xué)校的穩(wěn)定工作，投身商海，開啟創(chuàng)業(yè)征程。他先在四川科委醫(yī)藥公司做研發(fā)，后來揣著300塊錢闖蕩廣西北海，從外貿(mào)、房地產(chǎn)生意中賺到了第一桶金。

1996年，朱義回到成都溫江，創(chuàng)辦了百利藥業(yè)（百利天恒的前身），正式踏上醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)的漫漫征途。

2003年，非典疫情如狂風(fēng)暴雨般襲來，當(dāng)時(shí)有專家認(rèn)為病原體是支原體，建議使用紅霉素治療，但憑借在病毒學(xué)領(lǐng)域多年積累的專業(yè)知識(shí)，朱義堅(jiān)持認(rèn)為很可能是病毒感染。

于是，朱義當(dāng)機(jī)立斷，迅速讓工廠24小時(shí)趕產(chǎn)抗病毒藥新博林。兩周后，香港中文大學(xué)的研究證實(shí)了病毒感染的判斷。一時(shí)間，眾多藥企紛紛前來排隊(duì)提貨。

在當(dāng)時(shí)藥品緊缺的情況下，朱義堅(jiān)守商業(yè)道德底線，一方面堅(jiān)持“不讓一個(gè)經(jīng)理空手走”，盡力滿足各方需求；另一方面立下規(guī)矩，藥品價(jià)格一分錢不漲。這一決策不僅讓百利藥業(yè)當(dāng)年的銷售額成功破億，更幫其樹立了良好的企業(yè)形象。

2010年前后，當(dāng)百利天恒憑借仿制藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利時(shí)，朱義高瞻遠(yuǎn)矚，意識(shí)到“世界上只有兩種藥：創(chuàng)新藥和其他”。

于是，他又做出了一個(gè)具有戰(zhàn)略意義的重大決策——帶領(lǐng)公司向創(chuàng)新藥研發(fā)方向轉(zhuǎn)型，并將仿制藥業(yè)務(wù)所賺取的利潤投入到創(chuàng)新藥的研發(fā)中。

2014年，獨(dú)具慧眼的朱義選擇押注當(dāng)時(shí)前沿的雙抗ADC（抗體偶聯(lián)藥物）技術(shù)，并在西雅圖設(shè)立SystImmune公司。這一決定在當(dāng)時(shí)并不被許多同行看好，甚至被視為“瘋狂之舉”。

事實(shí)上，外界的質(zhì)疑并非毫無道理，創(chuàng)新藥的研發(fā)道路的確充滿艱辛。

據(jù)長江商報(bào)，2021年是百利天恒最艱難的時(shí)刻。2017年奧博資本投資的2.5億資金在2020年BL-B01D1進(jìn)入臨床后迅速耗盡，朱義不得不借短貸維持研發(fā)，資金鏈岌岌可危，甚至一度考慮賣掉公司。但他咬牙堅(jiān)持，沒有將困境告知員工，獨(dú)自承受巨大壓力。

不過，命運(yùn)總是眷顧那些堅(jiān)持不懈的人。2022年6月，朱義終于迎來了轉(zhuǎn)機(jī)，BL-B01D1劑量爬坡試驗(yàn)出現(xiàn)首個(gè)良好數(shù)據(jù)，之后數(shù)據(jù)持續(xù)超出預(yù)期。

2023年6月，百利天恒在美國臨床腫瘤學(xué)會(huì)年會(huì)上公布了BL-B01D1的數(shù)據(jù)，這一成果隨即在行業(yè)內(nèi)引發(fā)巨大震動(dòng)，多家知名藥企向其拋來橄欖枝。此后，公司更是憑借這一成果簽下了一筆總額最高可達(dá)84億美元的合作協(xié)議。

2023年1月，百利天恒成功登陸科創(chuàng)板?？緽L-B01D1打得這一仗，公司股價(jià)一路攀升。

如今，在朱義的帶領(lǐng)下，百利天恒已發(fā)展成為一家市值超千億的行業(yè)巨頭。截至10月28日收盤，百利天恒的最新市值高達(dá)1450.55億元。

前三季度業(yè)績承壓，三季度單季表現(xiàn)亮眼

就在此次《胡潤百富榜》揭曉幾天前的10月26日，百利天恒剛剛發(fā)布2025年第三季度報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，百利天恒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.66億元，同比下降63.52%；歸母凈利潤為-4.95億元，上年同期為盈利40.65億元，同比下降112.16%，由盈轉(zhuǎn)虧；扣非凈利潤為-5.75億元，同比下降114.24%。

然而，從單季度數(shù)據(jù)來看，百利天恒第三季度的業(yè)績表現(xiàn)卻頗為亮眼。

第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.95億元，同比暴漲1625.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.23億元，相較去年同期的虧損6.01億元成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；扣非凈利潤6.01億元，同樣實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。

對于業(yè)績的大幅波動(dòng)，百利天恒表示，第三季度營收增長主要系公司與BMS合作順利推進(jìn)，全球II/III期關(guān)鍵注冊臨床試驗(yàn)IZABRIGHT-Breast01里程碑于9月30日達(dá)成，所觸發(fā)合作協(xié)議項(xiàng)下第一筆2.5億美元近期或有付款于本期確認(rèn)收入所致。

而對于前三季度的歸母凈利潤表現(xiàn)，百利天恒則解釋稱，主要系報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入同比減少、研發(fā)費(fèi)用投入增加所致。

此外，從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，前三季度，百利天恒的毛利率為93.06%，同比下降3.84個(gè)百分點(diǎn)；凈利率則從去年前三季度的71.79%驟降至-23.94%。

而單看第三季度，百利天恒的毛利率飆升至96.91%，同比上升55.54個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升45.85個(gè)百分點(diǎn)；凈利率達(dá)到32.9%，較上年同期上升580.07個(gè)百分點(diǎn)，較上一季度上升598.18個(gè)百分點(diǎn)。

盡管公司業(yè)績波動(dòng)較大，但百利天恒持續(xù)加大研發(fā)投入。財(cái)報(bào)顯示，前三季度，百利天恒研發(fā)投入合計(jì)17.72億元，同比增長90.23%，占營業(yè)收入的85.79%，同比增加69.34個(gè)百分點(diǎn)。

其中，第三季度，百利天恒的研發(fā)投入達(dá)7.34億元，同比增長89.51%，占營業(yè)收入的38.73%。

值得注意的是，9月下旬，云南省醫(yī)療保障局向百利天恒子公司四川百利藥業(yè)發(fā)出公開問詢函，就其生產(chǎn)的馬來酸依那普利口服溶液掛網(wǎng)價(jià)格高達(dá)558元提出質(zhì)疑。據(jù)悉，該價(jià)格與同通用名不同劑型的片劑（單價(jià)8元左右）存在近70倍價(jià)差。

而在此之前的9月15日，上海陽光醫(yī)藥采購網(wǎng)發(fā)布通知，暫停包括該口服溶液在內(nèi)的15個(gè)品規(guī)藥品采購資格。

確認(rèn)2.5億美元里程碑收入，此前披露未來三年存在48.1億資金缺口

時(shí)間回?fù)苤?023年6月，在美國臨床腫瘤學(xué)會(huì)年會(huì)上，百利天恒公布的BL-B01D1臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)引起了全球制藥巨頭的關(guān)注。

當(dāng)時(shí)，全球前10大藥企中有8家主動(dòng)找上門來，其中就包括百時(shí)美施貴寶（BMS）。

在與BMS的談判過程中，朱義提出了一個(gè)讓外界驚訝的要求："不做單純授權(quán)，要共同開發(fā)、共享商業(yè)化。"這一要求最初被對方視為"非分之想"，但朱義堅(jiān)持自己的底線。

最終，百利天恒全資子公司SystImmune與BMS達(dá)成了總額高達(dá)84億美元的合作協(xié)議，這一交易一舉創(chuàng)下全球ADC領(lǐng)域單筆最大交易額紀(jì)錄。

根據(jù)協(xié)議，雙方將合作推動(dòng)BL-B01D1在美國的開發(fā)和商業(yè)化。合作協(xié)議生效后，BMS將向SystImmune支付8億美元的首付款，和最高可達(dá)5億美元的近期或有付款；達(dá)成開發(fā)、注冊和銷售里程碑后，SystImmune將獲得最高可達(dá)71億美元的額外付款。

2024年3月，百利天恒收到了BMS支付的8億美元首付款，這也成為公司2024年業(yè)績大幅增長的主要原因。

今年9月30日，BL-B01D1的全球II/III期關(guān)鍵注冊臨床試驗(yàn)IZABRIGHT-Breast01達(dá)成里程碑，觸發(fā)了合作協(xié)議項(xiàng)下第一筆2.5億美元的近期或有付款條件，這筆款項(xiàng)在第三季度確認(rèn)收入，成為公司單季度業(yè)績大幅增長的主要驅(qū)動(dòng)力。

而通過這次合作，百利天恒的海外團(tuán)隊(duì)也快速成型，距離建設(shè)跨國藥企的目標(biāo)更近了一步。

盡管百利天恒通過與BMS的合作獲得了大量資金，但公司在研發(fā)上的投入巨大，資金需求持續(xù)增長。

今年5月，百利天恒在科創(chuàng)板定增再融資項(xiàng)目中回復(fù)上交所問詢時(shí)披露，結(jié)合2025至2027年經(jīng)營活動(dòng)需求52.2億元、資本性支出8.85億元及安全現(xiàn)金儲(chǔ)備17.4億元，扣除2024年末30.27億元現(xiàn)金儲(chǔ)備后，未來三年資金缺口為48.19億元。

另據(jù)三季報(bào)，第三季度，百利天恒經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7.59億元，創(chuàng)下上市以來的新低。

同時(shí)，第三季度，百利天恒的應(yīng)收賬款達(dá)18.58億元，較上半年末的0.69億元暴增20多倍，收賬壓力顯著激增。

而為了應(yīng)對資金需求，百利天恒積極開展多渠道融資。9月18日，百利天恒完成A股37.64億元定增，發(fā)行價(jià)格317元/股，吸引了中歐基金、易方達(dá)等18家國內(nèi)外機(jī)構(gòu)參與。

此外，百利天恒目前還在積極推進(jìn)赴港上市事宜。在此前披露的相關(guān)公告中，百利天恒曾表示，此舉是為進(jìn)一步助力公司國際化業(yè)務(wù)的發(fā)展，更好地利用境內(nèi)境外融資平臺(tái)，夯實(shí)公司快速發(fā)展的資金儲(chǔ)備，支持公司眾多創(chuàng)新產(chǎn)品在歐、美、日及其他國際市場的全球開發(fā)。

加上9月末達(dá)成里程碑的2.5億美元，百利天恒2025年內(nèi)已確定獲得資金超55億元。

而半年報(bào)顯示，截至6月30日，公司15個(gè)臨床階段創(chuàng)新藥項(xiàng)目累計(jì)投入已達(dá)33.96億元，預(yù)計(jì)總投資規(guī)模將達(dá)43.53億元。

對于百利天恒未來的發(fā)展，朱義立下雄心壯志，“從2025年到2029年，公司的戰(zhàn)略和路徑已經(jīng)很清晰，我們的目標(biāo)是在5年內(nèi)成為一家在腫瘤治療領(lǐng)域領(lǐng)先的入門級(jí)MNC（跨國藥企）”。

如今成功問鼎四川首富的朱義，后續(xù)又將書寫怎樣的財(cái)富神話？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。