曾被國際資本寄予厚望的印度市場(chǎng)，正迎來一場(chǎng)劇烈的資本退潮。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2025年以來，外資正以驚人速度撤離印度，一場(chǎng)被稱為“史詩級(jí)”的資本大逃亡正在上演。
▎數(shù)據(jù)揭示撤離潮：外資信心崩塌，印度遭遇資本“雙向抽血”
根據(jù)路透社與彭博社披露的數(shù)據(jù)，2025年至今，外資從印度股市凈流出已超過170億美元。與之形成鮮明對(duì)比的是，印度同期吸引的新增外國投資僅為3.5億美元。有分析指出，這筆微薄的投資甚至無法覆蓋外資撤離規(guī)模的零頭，印度在資本賬戶上“虧到了姥姥家”。
縱向?qū)Ρ雀鼮橛|目驚心。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年同期印度還曾吸引約100億美元的外資，而今年不到3.5億美元的規(guī)模，意味著外資流入同比暴跌了96%。這已不是普通的下跌，而是斷崖式的信心崩塌。
危機(jī)不止于此。據(jù)印度國內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，在外資撤離的同時(shí)，印度本土企業(yè)也在加速將資本轉(zhuǎn)移至海外，規(guī)模高達(dá)290億美元。印度經(jīng)濟(jì)正面臨內(nèi)外資“雙向抽血”的嚴(yán)峻局面。
▎改革措施無力回天，市場(chǎng)用腳投票
為挽救信心，印度政府于上周緊急推出了11項(xiàng)改革措施，包括取消外資持股限制、放寬貸款條件等。然而市場(chǎng)反應(yīng)極為冷淡。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在改革宣布后的三天內(nèi)，外資再度凈流出12億美元，用實(shí)際行動(dòng)表達(dá)了不信任。
一位新加坡基金經(jīng)理向路透社透露，在印度投資，“法務(wù)團(tuán)隊(duì)比投資團(tuán)隊(duì)還忙”，他們大量的精力都耗費(fèi)在研究印度頻繁變動(dòng)的政策陷阱上，而非尋找投資機(jī)會(huì)。
▎外資為何集體“用腳投票”？三大頑疾痼疾難除
1. 政策“收割機(jī)”：合規(guī)成本高企，法律隨意變更
據(jù)統(tǒng)計(jì)，三星印度公司曾被追繳高達(dá)6億美元的稅款，幾乎吞噬其全年利潤；沃達(dá)豐因一項(xiàng)追溯性法案被罰16億美元；小米公司則有48億元資產(chǎn)遭凍結(jié)。許多企業(yè)反映，印度的法律環(huán)境存在高度不確定性，“今日合法，明日違法”成為常態(tài)。
2. 基建“黑洞”：運(yùn)營效率低下，隱性成本巨大
根據(jù)世界銀行報(bào)告，印度物流成本比中國高出36%，嚴(yán)重侵蝕了其廉價(jià)勞動(dòng)力的優(yōu)勢(shì)。孟買港的集裝箱周轉(zhuǎn)率據(jù)測(cè)算僅為深圳港的四分之一。此外，電力供應(yīng)不穩(wěn)定、供應(yīng)鏈殘缺、工人效率低下且存在“崗位世襲”等陳規(guī)，都讓企業(yè)運(yùn)營舉步維艱。
3. “教會(huì)徒弟，餓死師傅”：合作套路深，核心技術(shù)難保
典型的案例是，某國際電氣巨頭曾幫助印度建立高壓生產(chǎn)線并培養(yǎng)數(shù)百名工程師，結(jié)果印度政府轉(zhuǎn)而扶持本土企業(yè)，迫使該公司最終賤賣90%股權(quán)，核心技術(shù)近乎被“明搶”。

▎“特朗普因素”成最后一根稻草？對(duì)比中國凸顯真正差距
據(jù)說，今年五月的五七空戰(zhàn)暴露了印度的軍事實(shí)力，使其地緣政治價(jià)值在美國眼中大幅降低。隨后，特朗普政府將對(duì)印部分商品的關(guān)稅提高至50%，并大幅提高H1B簽證費(fèi)用，精準(zhǔn)打擊了印度的商品出口和軟件外包兩大支柱產(chǎn)業(yè)。
然而，同樣面對(duì)美國的高關(guān)稅壓力（部分商品關(guān)稅甚至超過200%），中國經(jīng)濟(jì)卻展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年中國新設(shè)外資企業(yè)數(shù)量同比增長16.2%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)引資增長38.7%，外貿(mào)出口也增長了7.2%。
這一鮮明對(duì)比印證了實(shí)力的差距。當(dāng)印度還在依靠“吹?！焙汀疤茁贰睍r(shí)，中國幾十年勵(lì)精圖治打造的全產(chǎn)業(yè)鏈、超大規(guī)模市場(chǎng)、頂級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施和穩(wěn)定的政策環(huán)境，構(gòu)成了無法撼動(dòng)的護(hù)城河。
結(jié)語
印度“世界工廠”的夢(mèng)想，正隨著資本的信心的流失而褪色。玩小聰明終將無路可走，這或許正是印度市場(chǎng)當(dāng)下最真實(shí)的寫照。