蘋果構(gòu)建“硬件+服務+生態(tài)”的多元引擎，在動蕩市場競爭中仍穩(wěn)守陣地。

作者｜徐珊

編輯｜鄭玄

10 月 31 日凌晨 5 點，北京時間的指針還未完全喚醒城市，庫克已再度坐在會議室中，靜候全球投資者的問詢。

而這一次的電話會議，對他而言，卻洋溢著久違的喜悅。

蘋果剛剛揭曉 2025 財年最新一季（2025 年 7 月至 9 月）業(yè)績，營收突破1024.66 億美元，較去年同期實現(xiàn) 7.94% 的穩(wěn)健增長。這意味著，蘋果每日進賬接近 20 億元美元，展現(xiàn)出驚人的吸金速度。

來源：蘋果官網(wǎng)

iPhone 依然是本季增長的關(guān)鍵引擎之一，不過推動增長的并非近期熱銷的 iPhone 17，而是得益于供應鏈產(chǎn)能的顯著提升。本季度 iPhone 實現(xiàn)營收 490.2 億美元，占蘋果總收入的近半壁江山。

從財報中不難看出，蘋果早已不再是那個僅靠硬件「單點支撐」的企業(yè)。如今的服務、訂閱與其他產(chǎn)品線，正逐漸與 iPhone 共分天下。令人意外的是，搭載 AI 翻譯功能的 AirPods，其利潤不僅超出華爾街預期，甚至營收還超越了 Mac 系列產(chǎn)品線。有消息稱，蘋果或許有望在 2026 年擴充 AirPods 產(chǎn)品線，在現(xiàn)有標準版、Pro 版基礎(chǔ)上，再推出「AI 版」，會配備內(nèi)置攝像頭。

就在上周，蘋果成為史上第三家市值突破四萬億美元的公司，僅次于英偉達和微軟。財報發(fā)布后，蘋果股價在周四盤后交易中上漲 3.7%。

蘋果是如何實現(xiàn)淡季營收也能突破千億美元的？它能否迎上這場AI浪潮？創(chuàng)新業(yè)務對今天的蘋果而言，是否依然關(guān)鍵？我們嘗試從這份最新財報中，解讀蘋果正在進行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

01

三季度首次突破千億營收！

蘋果增長到底靠什么？

在傳統(tǒng)淡季實現(xiàn)超千億美元營收，對蘋果而言，這不僅是少有的豐收季，更揭示出其增長引擎正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

從最新財報來看，iPhone 硬件仍是本季增長的主要來源。三季度 iPhone 銷售收入達 490.25 億美元，同比增長 6.1%。由于蘋果本財季統(tǒng)計截止至 9 月 27 日，這一增長主要由 iPhone 16 系列及舊機型共同推動?？梢哉f，庫克在豐富蘋果產(chǎn)品矩陣，以及轉(zhuǎn)變靈活的銷售策略，再加上供應鏈產(chǎn)能的提升，共同促成了此次 iPhone 業(yè)績的亮眼表現(xiàn)。

來源：蘋果官網(wǎng)

庫克在電話會議中回應稱，iPhone 17 的市場需求遠超預期，所以目前 iPhone 17 系列供不應求。他預計，隨著四季度銷售旺季的到來，iPhone 17 的銷售額增幅有望突破 10%。同時他特別指出，iPhone 17 不僅在中國市場表現(xiàn)強勁，更在印度創(chuàng)下了新的銷售紀錄。

來源：蘋果官網(wǎng)

盡管 iPhone 系列的增長貢獻了本季總營收的大半，但其表現(xiàn)仍遠低于市場預期。此次營收能突破千億美元，主要驅(qū)動力實則來自蘋果的服務業(yè)務。

蘋果的服務業(yè)務部門不僅是增長最快的板塊，更是公司的利潤支柱。最新財報顯示，蘋果服務收入同比增長達 15.1%，毛利率高達 75.3%。這意味著，服務業(yè)務以 28% 的營收占比，貢獻了公司約 45% 的毛利潤。

蘋果龐大的設備安裝量形成了極高的用戶粘性，其硬件封閉生態(tài)為軟件服務提供了近乎無限的增長空間。超過 10 億的付費訂閱用戶為 App Store、Apple Music、iCloud 等業(yè)務提供了穩(wěn)定收入。同時，「后臺自動續(xù)費」的訂閱模式也構(gòu)建了強大的重復性收入閉環(huán)。

在配件業(yè)務方面，包括AirPods 和 Apple Watch 在內(nèi)的產(chǎn)品銷售額達 90.1 億美元，高于市場預期的 84.9 億美元，銷售額甚至超過 Mac 系列。

其他業(yè)務中，Mac 本季度表現(xiàn)亦優(yōu)于預期，銷售額達 87.26 億美元，同比增長 12.7%，主要得益于搭載新一代 M5 芯片的 MacBook Air。M5 芯片在 AI 性能上實現(xiàn)顯著提升，GPU AI 算力較 M4 提升逾 4 倍，進一步增強了產(chǎn)品競爭力。

從本季度營收分類來看，庫克無疑是一位深諳市場之道的商業(yè)奇才。他在任期內(nèi)為蘋果制定的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將自身優(yōu)勢發(fā)揮到極致。他憑借對需求的敏銳洞察、對供應鏈的精細掌控以及多元產(chǎn)品線的協(xié)同運作，成功將蘋果打造成一部持續(xù)增長的商業(yè)巨擎。

02

中國區(qū) AI 再度被鴿？！

用戶開始不再為借口買單

但即便是商業(yè)奇才，也可能搞不定聰明的中國用戶。在兩次拜訪中國之后，中國用戶仍對蘋果保持興趣平平。

本季度，中國市場（大中華區(qū)）是蘋果全球市場中唯一出現(xiàn)營收下滑的地區(qū)。大中華區(qū)營收錄得 144.93 億美元，同比下滑 3.6%。這一表現(xiàn)打斷了該市場在上季度剛剛開啟的復蘇勢頭，也表示蘋果在中國市場的增長環(huán)境依然充滿變數(shù)。

來源：蘋果官網(wǎng)

庫克將下滑歸因于「iPhone Air 在中國發(fā)布的推遲」，但這一解釋難以令人信服。該說法不僅將復雜問題過于簡化，仿佛中國市場的挑戰(zhàn)僅在于產(chǎn)品選擇不足，更隱隱透出中國用戶僅受性價比驅(qū)動。

然而，事實或許恰恰相反：有數(shù)碼博主披露，iPhone Air 首銷周的激活量僅略超 5 萬臺?；蛟S，這一數(shù)據(jù)本身已反映出中國用戶對蘋果產(chǎn)品創(chuàng)新力或品牌勢能已經(jīng)逐漸減弱。

來源：蘋果官網(wǎng)

不僅如此，當安卓陣營已在 AI 戰(zhàn)場激烈角逐，華米 OV 等品牌也在高端市場持續(xù)發(fā)力之際，蘋果卻尚未解決基礎(chǔ) AI 功能的落地問題。與同期發(fā)布的旗艦機型相比，蘋果的 AI 應用體驗似乎仍停留在上一代水平。

盡管庫克在回應中表達了對中國市場的熱情，「我們對這一市場充滿熱忱，欣喜于用戶對新品的積極反饋，并預計下一季度將恢復增長」，同時提及仍在努力緩解部分供應限制，但中國消費者似乎已不再愿意為蘋果屢屢給出的解釋買單。

除中國市場 AI 功能推進遲緩之外，蘋果在整個 AI 競爭中的響應節(jié)奏也明顯滯后。庫克透露，公司計劃在明年推出「AI 升級版」Siri，并考慮將第三方大模型能力整合進蘋果操作系統(tǒng)。在基礎(chǔ)設施方面，首席財務官 Kevan Parekh 則提到，蘋果正大力投入建設 AI 云計算中心，旨在結(jié)合自研芯片打造一種「混合云」架構(gòu)，以支持未來的 AI 服務部署。

從蘋果近期的回應與戰(zhàn)略布局來看，能夠明顯感受到蘋果正面臨一個日益凸顯的核心矛盾，也就是如何在堅守自身技術(shù)與生態(tài)護城河的同時，能夠及時回應AI時代對開放性、基礎(chǔ)能力提出的新要求。

比如說，到底是繼續(xù)維持封閉的應用生態(tài)，還是積極接入外部大模型能力？在芯片研發(fā)上，到底是繼續(xù)聚焦消費級芯片的迭代，還是加速布局服務器端芯片以應對算力需求？而這些選擇背后，是一個更為根本的質(zhì)疑：蘋果的創(chuàng)新，是否還能否作為時代的風向標？

與此同時，外部環(huán)境也在加劇其盈利壓力。受特朗普政府對中國發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)影響，蘋果硬件業(yè)務正承擔著不小的關(guān)稅成本。

公司在電話會議中透露，本季度與關(guān)稅相關(guān)的成本已達 11 億美元，符合三個月前的預期。蘋果首席財務官 Kevan Parekh 進一步表示，預計截至 12 月的本季度，相關(guān)成本將升至 14 億美元，這將對其毛利率構(gòu)成持續(xù)壓力，預期區(qū)間為 47% 至 48%。

03

美國科技巨頭市值狂飆

蘋果落伍不落隊

在過去一段時間內(nèi)，英偉達、微軟、蘋果巨頭股價持續(xù)飆升，相繼躋身四萬億美元市值俱樂部。而曾經(jīng)的領(lǐng)跑者蘋果，則成為第三位入局的成員。

在當前科技行業(yè)圍繞 AI 展開激烈「軍備競賽」的背景下，蘋果顯得格外與眾不同。當競爭對手紛紛重金投入時，它看似「落伍」；然而憑借其強大的生態(tài)閉環(huán)與穩(wěn)健的財務結(jié)構(gòu)，它又始終「不曾掉隊」。

這一點在資本支出上體現(xiàn)得尤為明顯。當亞馬遜、谷歌、微軟與 Meta 公布的 2025 年資本支出指引合計超過 3800 億美元，主要用于搶購 GPU 與建設數(shù)據(jù)中心時，蘋果僅以約 200 億美元的適度投入跟進，展現(xiàn)出其一貫的審慎風格。在人員架構(gòu)上，相較于 Meta、微軟等企業(yè)頻繁進行大規(guī)模重組與裁員，蘋果也顯得更為冷靜與穩(wěn)定。

后發(fā)入場并重新定義行業(yè)，向來是蘋果的鮮明特色。當競爭對手們傾力建造「發(fā)電廠」時，蘋果卻更專注于打磨未來即插即用的「電器」。

當美股巨頭們押注于 AI 模型之戰(zhàn)、圖謀高風險高回報，一戰(zhàn)成神時，蘋果仍潛心于錘煉當前產(chǎn)品力與用戶忠誠度，尋找現(xiàn)有的市場機會。

選擇「基礎(chǔ)設施」與打造「終端體驗」，未必是一場你死我活的零和博弈，甚至有可能在未來形成互補共生的格局，但蘋果能否贏得此役，關(guān)鍵在于蘋果如何從根本上理解并融合AI與硬件、AI 與服務的關(guān)系。尤其是此番延遲入場，蘋果是否能夠在新的 AI 時代重現(xiàn)「行業(yè)定義者」的輝煌，將直接決定其能否拿到智能時代的船票。

目前斷言哪種模式將最終勝出為時過早，但可以確定的是，憑借無與倫比的財務實力與龐大的優(yōu)質(zhì)生態(tài)，蘋果依然穩(wěn)穩(wěn)航行在自己的航道之上。

*頭圖來源：蘋果官網(wǎng)

本文為極客公園原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系極客君微信 geekparkGO

極客一問

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