企業(yè)滿產滿銷、產品供不應求、要簽長協(xié)得先給錢，六氟磷酸鋰在10月份迎來一波“瘋狂”的行情。

量價齊升之下，頭部六氟磷酸鋰企業(yè)第三季度業(yè)績復蘇，天賜材料、多氟多、天際股份在2025年三季度業(yè)績說明會給行業(yè)帶來最新的判斷——普遍看好六氟磷酸鋰至年底的行情，盈利水平有望回升至合理區(qū)間，但同時認為不會重現(xiàn)上一輪行業(yè)周期中的暴漲行情。

六氟磷酸鋰漲幅“一枝獨秀”

六氟磷酸鋰是電解液的主要原材料，電解液是鋰電池的四大主要材料之一。從價格上看，六氟磷酸鋰價格已從年內低點反彈，進入10月份更是“一天一個價”。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，10月30日，六氟磷酸鋰報價仍是10.63萬元/噸，10月31日已上調至11.08萬元/噸。

若按六氟磷酸鋰在7月18日的年內低點4.98萬元/噸測算，截至10月31日，六氟磷酸鋰價格已在不到4個月內上漲超120%，漲幅在鋰電池四大主要材料中“一枝獨秀”。

上海證券報記者了解到，對于六氟磷酸鋰價格的持續(xù)上漲，即使是業(yè)內人士也覺得“大超預期”。上述業(yè)內人士表示，六氟磷酸鋰歷經兩年多的價格下跌后，行業(yè)整體已處于虧損狀態(tài)，此前的低價不可持續(xù)，低效產能陸續(xù)出清，但“沒想到價格大幅反彈”。

“目前價格走勢比預期更好一點?！碧祀H股份在2025年三季度業(yè)績說明會中表示，之前公司預期11月小廠產量提升，價格會下降，目前看來可能性不大，11月—12月還是往上。多氟多在2025年三季報業(yè)績交流會中也表示，公司判斷10月六氟磷酸鋰市場需求持續(xù)向好，預計年底增速有所放緩，明年價格呈上行趨勢。

對于六氟磷酸鋰價格上漲的原因，多氟多分析，主要由下游新能源與儲能產業(yè)需求爆發(fā)、供給端產能集中且擴產謹慎的供需矛盾及原材料價格波動共同推動。短期內，市場供應緊平衡狀態(tài)可能持續(xù)至2026年，價格仍有上行空間。

中信建投研究電新團隊10月26日發(fā)文稱，上調明年國內儲能裝機增速至倍增，鋰電新周期序幕拉開。儲能招標景氣度上行，社會資本投資積極，經濟性提升使得多地儲能市場成為投資“富礦”。該團隊預計，在旺盛的需求下，明年鋰電池總需求有望超過2700GWh，同比增長30%以上，多個環(huán)節(jié)均可能出現(xiàn)短缺現(xiàn)象。

量價齊升之下，國內A股頭部六氟磷酸鋰企業(yè)第三季度業(yè)績改善。2025年第三季度報告顯示，天賜材料第三季度凈利潤同比增長52%；多氟多第三季度凈利潤2672萬元，同比扭虧為盈；天際股份第三季度凈利潤虧損大幅收窄。

供需關系得到實質性改善

記者通過公開資料獲悉，國內A股頭部六氟磷酸鋰企業(yè)產能基本滿產滿銷，供需關系得到實質性改善，并對明年第一季度的需求有樂觀預期。在較高確定性的情況之下，頭部六氟磷酸鋰企業(yè)對長協(xié)訂單的商務條件有所收緊。

天際股份表示，經營層面六氟磷酸鋰滿產滿銷，目前庫存降至極低位置，只有幾百噸，當前產線均已滿負荷運行。針對投資者問及的12月份排產情況，天際股份表示“很滿”，并預計明年第一季度大概率可能“淡季不淡”，環(huán)比有所減少，但是幅度不會太大。

第三方研究機構用“供需關系得到實質性改善”來總結目前六氟磷酸鋰的供求關系。隆眾資訊在10月30日發(fā)布的報告中分析：上游原材料碳酸鋰價格整體上行，成本端支撐較強，六氟磷酸鋰出現(xiàn)供不應求局面；與此同時，下游電解液需求保持良好，整體仍以按訂單交貨為主，行業(yè)結構性產能過剩問題近期改善，下游需求端訂單集中交付，供需關系得到實質性改善。

“當前市場環(huán)境下，行業(yè)內企業(yè)普遍不愿簽訂長期訂單，若要達成長期合作協(xié)議，價格方面折扣較小，同時為保障合作穩(wěn)定性，合作方需支付一定預付款?！倍喾啾硎尽?/p>

即使是長協(xié)訂單，通常價格也會隨市場價格調整。“由于目前六氟磷酸鋰市場需求旺盛，產品供不應求，公司目前對于核心客戶的定價原則為一月一議，在盡可能保證核心客戶的供應基礎上，價格按照市場實際價格給與一定幅度的優(yōu)惠?！碧祀H股份表示。

天賜材料也表示，公司電解液產品報價與六氟磷酸鋰掛鉤，不同客戶依據(jù)以往價格情況，參考第三方報價區(qū)間隨市場價格調整，部分長協(xié)訂單也會根據(jù)市場價格的變化情況與客戶重新定價。

盈利水平有望回升合理區(qū)間

需求拉動、前期產能出清，是六氟磷酸鋰價格上漲的主要原因。當六氟磷酸鋰價格復蘇之時，市場擔心，二、三線六氟磷酸鋰企業(yè)復產而導致后續(xù)價格上漲乏力。頭部六氟磷酸鋰企業(yè)則判斷明年需求向好，多數(shù)小企業(yè)缺乏信心，產品價格及盈利水平有望回升到合理水平。

“我們從電芯廠得到的需求還是很樂觀，有些觀點預測對電芯的需求為2.5TWh，按照這個測算，六氟磷酸鋰需求超過30萬噸，供給端現(xiàn)有產能在35萬—36萬噸，疊加明年新增產能，大概38萬噸左右?！碧祀H股份稱，考慮到二、三線企業(yè)開工率不足、產品合格率的問題，明年六氟磷酸鋰還是比較緊缺，漲價可以穩(wěn)定持續(xù)。

與此同時，各廠家擴產趨于謹慎?！敖涍^本輪周期，多數(shù)小企業(yè)缺乏擴產信心和能力，未來供給端的增量主要來源于頭部企業(yè)，預計行業(yè)集中度將進一步提升。”天賜材料表示。

多氟多持相同觀點，在需求層面，市場對六氟磷酸鋰的需求具有較高的確定性，但價格波動幅度將趨于理性，不會重現(xiàn)上一輪行業(yè)周期中的暴漲行情，各廠家擴產趨于謹慎。

多氟多募投項目中的2萬噸六氟磷酸鋰產能進度有所延遲，但目前正按照調整后的計劃穩(wěn)步推進。公司表示，從行業(yè)整體影響層面來看，這2萬噸產能的增加對行業(yè)格局影響有限，當前公司產能已達6.5萬噸，在此基礎上新增2萬噸，產能增幅僅為30%左右，規(guī)模相對可控。

天賜材料稱，公司現(xiàn)有六氟磷酸鋰產能約11萬噸，在現(xiàn)有生產的產線上存在技改提升產能的空間，技改項目相關手續(xù)正在申請辦理，現(xiàn)有產線預計會維持相對較高的產能利用率水平，新增技改產能的投放節(jié)奏會結合市場的需求變化情況綜合考慮。

天際股份預計今年六氟磷酸鋰出貨量在3.5萬—3.8萬噸。其募投的1.5萬噸產能預計于今年年底開始設備定制與安裝，建設周期約10個月，計劃明年9月投產。公司預期，明年產能利用率大概率將維持在高位。

天賜材料分析，從市場供需格局看，核心原材料六氟磷酸鋰已達到緊平衡狀態(tài)，同時市場價格也有一定幅度的回升，行業(yè)已從底部運行的階段開始明顯向好。在行業(yè)需求保持正常增長的背景下，伴隨行業(yè)各環(huán)節(jié)資本開支的有效降低，核心原材料六氟磷酸鋰預計仍將維持緊平衡狀態(tài)，產品價格及盈利水平也有望回升到合理水平。

值得注意的是，經過幾年的行業(yè)低資本開支運行，目前除了六氟磷酸鋰外，部分添加劑的供需關系也較為緊張。

數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸亞乙烯酯10月30日報價達到5.7萬元/噸，相比9月初4.63萬元/噸的底部價格，累計上漲超23%。國內A股中，電池級碳酸亞乙烯酯主要供應商有華盛鋰電、孚日股份、天賜材料等。