近日，萬(wàn)科發(fā)布公告稱第一大股東深圳地鐵集團(tuán)將提供不超過(guò)220億元借款額度，專項(xiàng)用于償還公開市場(chǎng)債券本息及指定借款利息。這一“大手筆”打破了此前深鐵對(duì)萬(wàn)科“擠牛奶式”的借款模式，網(wǎng)友紛紛熱議“這是孤注一擲還是精準(zhǔn)救場(chǎng)”。

此前，深鐵對(duì)萬(wàn)科的資金支持多為20億元左右的分次借款，今年以來(lái)已先后10次小額輸血，累計(jì)借款超259億元。而此次220億元一次性信貸額度，不僅是雙方合作以來(lái)的最大單筆支持，更打破了“借新還舊、小額滾動(dòng)”的慣例，其背后邏輯引發(fā)廣泛好奇。作為持股27.18%的核心股東，深鐵此次“梭哈”，實(shí)則是對(duì)萬(wàn)科流動(dòng)性危機(jī)的精準(zhǔn)發(fā)力——三季度萬(wàn)科虧損160億元，短期債務(wù)壓力顯著，大額資金能直接阻斷債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

從歷史借債軌跡看，深鐵與萬(wàn)科的綁定早已超越單純的股東關(guān)系。自2017年入股以來(lái)，深鐵累計(jì)投入近千億，此次借款更是要求萬(wàn)科以經(jīng)營(yíng)性房地產(chǎn)、股權(quán)等資產(chǎn)作為抵質(zhì)押，擔(dān)保率符合市場(chǎng)慣例，既體現(xiàn)支持力度，又守住風(fēng)險(xiǎn)底線。這種“輸血+風(fēng)控”的組合，本質(zhì)是“一榮俱榮”的利益綁定，畢竟萬(wàn)科的穩(wěn)健直接關(guān)系深鐵資產(chǎn)安全。

大額資金注入背后，是萬(wàn)科在深圳布局的加速落地。作為深圳舊改“大戶”，萬(wàn)科手握白石洲、南苑新村等重磅項(xiàng)目，僅四大核心舊改項(xiàng)目總建面近600萬(wàn)㎡，住宅貨值超3000億元。今年以來(lái)，萬(wàn)科借力深圳保障房配建新規(guī)，將部分保障房轉(zhuǎn)為商品房，單項(xiàng)目即可新增10億元以上貨值，同時(shí)加速南苑新村等停滯項(xiàng)目重啟。此次資金到位后，這些高貨值項(xiàng)目的開發(fā)節(jié)奏將進(jìn)一步加快，萬(wàn)科“開發(fā)+服務(wù)”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略也將獲得資金支撐。

深鐵從“擠牛奶”到“一把梭哈”，既是對(duì)萬(wàn)科的信任，更是對(duì)深圳城市更新前景的看好。隨著資金落地與舊改推進(jìn)，萬(wàn)科在深圳的布局有望迎來(lái)質(zhì)的突破，而這場(chǎng)千億級(jí)的城市共建，也將成為國(guó)企與民企協(xié)同發(fā)展的重要樣本。