11月3日，工商銀行與建設(shè)銀行相繼發(fā)布公告稱，受宏觀政策影響并結(jié)合風(fēng)險審慎管理要求，自當(dāng)日起暫停受理黃金積存相關(guān)新業(yè)務(wù)。具體來看，工商銀行暫停受理“如意金積存”開戶、主動積存、新增定期積存計劃及提取實物等申請，處于有效期內(nèi)的存量定投計劃繼續(xù)執(zhí)行，贖回與銷戶正常辦理；恢復(fù)時間將另行公告。建設(shè)銀行則宣布，暫停受理“易存金”業(yè)務(wù)的實時買入、新增定投買入、實物金兌換等申請，同時暫停個人黃金積存、賬戶黃金的實物兌換申請，存量客戶的定投執(zhí)行、贖回和銷戶不受影響。

此次調(diào)整出現(xiàn)在黃金稅收政策發(fā)生重要變化的窗口期。11月1日，財政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》，自2025年11月1日起實施，執(zhí)行至2027年12月31日，并以發(fā)生實物交割出庫的具體時間為準(zhǔn)。新政的核心是系統(tǒng)優(yōu)化黃金交易環(huán)節(jié)的增值稅安排，重點強化交易所場內(nèi)“投資性”標(biāo)準(zhǔn)金的稅收優(yōu)惠，明確區(qū)分投資性與非投資性用途，同時規(guī)范發(fā)票管理與合規(guī)要求，進一步厘清不同場景的交易規(guī)則。市場普遍認(rèn)為，新政將引導(dǎo)黃金交易回歸規(guī)范透明的場內(nèi)渠道，壓縮灰色空間，提高合規(guī)成本可預(yù)期性。

從銀行側(cè)看，針對今年以來金價大幅波動與交易熱度上行，10月起多家機構(gòu)已先一步“抬門檻”。興業(yè)銀行自10月21日起將按金額購買與新增定投的起點由1000元提高至1200元；平安銀行自10月24日起將按金額設(shè)定的定投起投額從900元上調(diào)至1100元；中國銀行自10月15日起把按金額購買的最小金額由850元調(diào)整為950元；工行則在10月13日起把如意金積存的起點金額由850元上調(diào)至1000元；寧波銀行自10月11日起把起購金額由900元調(diào)整為1000元。除銀行端外，互聯(lián)網(wǎng)平臺也出現(xiàn)短時擁堵與限制——10月14日下午，支付寶端的工行積存金一度顯示“暫不可開戶”，隨后恢復(fù)。平臺方與多家銀行近段時間均頻繁提示：“當(dāng)前金價處于高位且波動加劇，投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險承受能力理性參與，注意分散配置，避免單一重倉，可通過定投等方式平滑波動?！?/p>

價格層面，今年以來國際金價屢創(chuàng)新高，年內(nèi)漲幅一度超過50%，在每盎司4000美元上方附近反復(fù)拉鋸；國內(nèi)方面，上海黃金交易所Au99.99在10月17日盤中一度觸及1002.99元/克的歷史區(qū)間高位，隨后回落至九百元/克上下震蕩。在政策切換與波動并存的背景下，11月3日早盤港股黃金零售股走弱，六福集團、周大福跌幅靠前；A股黃金首飾概念股同步承壓，潮宏基盤中一度逼近跌停，周大生、曼卡龍、老鳳祥等亦回調(diào)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國有大行此次“暫停新開與提實物、保障存量流轉(zhuǎn)”的做法，主要指向三類風(fēng)險管理目標(biāo)：一是在極端波動期降低銀行端即期庫存與交割壓力，避免提實物環(huán)節(jié)與供應(yīng)鏈的階段性錯配；二是在稅制切換期為合規(guī)、票據(jù)與系統(tǒng)對接留出時間窗；三是以門檻與流程的臨時調(diào)節(jié)，抑制短期情緒化交易對業(yè)務(wù)運營的沖擊。從業(yè)務(wù)生態(tài)看，稅收新政強化了場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)金的制度優(yōu)勢，預(yù)計將帶動銀行、平臺與投資者的渠道結(jié)構(gòu)發(fā)生一定再平衡：標(biāo)準(zhǔn)化、可追溯、稅務(wù)鏈條清晰的產(chǎn)品與交易更受青睞，而銀行端積存類產(chǎn)品的費率、點差、起投金額以及提實物規(guī)則，短期內(nèi)可能繼續(xù)“動態(tài)優(yōu)化”。

對投資者而言，最直接的影響在于兩點：其一，階段內(nèi)新開與新增定投、提取實物受到限制，但存量定投計劃、贖回與銷戶不受影響；其二，波動加大時，銀行與平臺端可能同步調(diào)整交易時段、起點與相關(guān)參數(shù)，短期成交與提實物可能出現(xiàn)排隊、點差與費用變動。操作層面，更審慎的做法是遵循“不追高、控倉位、分批買”的紀(jì)律，將黃金視為組合中的對沖因子而非單一押注，避免重倉單一資產(chǎn)；在渠道選擇上，優(yōu)先關(guān)注合規(guī)度高、規(guī)則明確的場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，若仍偏好銀行端積存類產(chǎn)品，應(yīng)密切留意各家銀行后續(xù)公告與費稅、點差、交割規(guī)則的調(diào)整與恢復(fù)時間。

展望后續(xù)，三個觀察點值得跟進：其一，是否有更多銀行在短期內(nèi)跟進“暫停新開/限制提實物”或繼續(xù)上調(diào)起點，工行相關(guān)業(yè)務(wù)的恢復(fù)節(jié)奏如何；其二，稅收新政對場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)金與線下零售飾品渠道的分流效應(yīng)，以及發(fā)票與征管細則的落地進展；其三，價格與交易結(jié)構(gòu)的演變，包括黃金ETF申贖、上金所保證金與漲跌幅參數(shù)的動態(tài)調(diào)整、成交量與持倉的結(jié)構(gòu)性變化，是否推動交易進一步機構(gòu)化?？傮w來看，在“高位+高波動”的區(qū)間內(nèi)，政策與風(fēng)控共同作用下，市場有望朝著更規(guī)范、更可預(yù)期的方向運行，但短期波動仍不可忽視，投資與配置宜以穩(wěn)為先、以長為要。

來源：南方+記者 陳穎、中國基金報