【導(dǎo)讀】亞星化學(xué)擬收購天一化學(xué)控制權(quán)，預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，明日起停牌

中國基金報記者 夏天

11月3日晚間，亞星化學(xué)（證券代碼：600319）公告稱，正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買山東天一化學(xué)股份有限公司（以下簡稱天一化學(xué)）控制權(quán)，或同步收購其他股東所持天一化學(xué)股份，同時擬發(fā)行股份募集配套資金。

經(jīng)初步測算，本次交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。公司股票自11月4日（星期二）開市起停牌，預(yù)計停牌時間不超過10個交易日。

公開資料顯示，天一化學(xué)是國內(nèi)溴系阻燃劑細(xì)分領(lǐng)域龍頭，曾有過在A股主板上市的計劃，但在2023年底，公司主動撤銷了上市輔導(dǎo)備案。

亞星化學(xué)擬戰(zhàn)略并購細(xì)分龍頭

根據(jù)公告，11月3日，亞星化學(xué)與交易對方山東天一控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱天一控股）簽署了《投資合作意向協(xié)議書》，約定公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買其持有的天一化學(xué)股份，取得標(biāo)的公司控制權(quán)。公司擬同步收購其他股東所持天一化學(xué)股份，進(jìn)而確定本次交易對方范圍。最終交易價格以亞星化學(xué)聘請的具有證券從業(yè)資格的評估機(jī)構(gòu)出具的評估報告結(jié)果為定價依據(jù)，由交易各方協(xié)商確定。

目前，天一化學(xué)共有24名股東。其中，控股股東為天一控股，持股比例為56.3625%。參股股東濰坊市華濰人才股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）持股比例為0.9354%。

濰坊市華濰人才股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）為亞星化學(xué)控股股東濰坊市城市建設(shè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司權(quán)屬企業(yè)，亞星化學(xué)擬協(xié)商收購其所持股份，因此本次交易將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，亞星化學(xué)此次并購舉措，是其應(yīng)對主業(yè)疲軟、尋求新增長點(diǎn)的重要戰(zhàn)略布局。

一方面，亞星化學(xué)主營的氯堿類化工產(chǎn)品，近年來受行業(yè)周期性波動影響，公司經(jīng)營業(yè)績承壓明顯。2022年以來，亞星化學(xué)歸母凈利潤持續(xù)下滑，并在2024年錄得9703.47萬元的虧損。2025年上半年，公司營收同比下滑2.89%至4.28億元，歸母凈利潤虧損9653.40萬元，虧損幅度擴(kuò)大。

另一方面，天一化學(xué)作為國內(nèi)溴系阻燃劑領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，具有較強(qiáng)的盈利能力。據(jù)公開報道，2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.38億元，凈利潤為2.40億元；2022年1—7月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.78億元，凈利潤為2.27億元。天一化學(xué)總經(jīng)理董勇曾在2024年3月接受采訪時表示，2024年爭取全年完成銷售收入19億元以上，上繳利稅8000萬元以上。

溴系阻燃劑作為精細(xì)化工的重要分支，具有技術(shù)壁壘高、附加值高、市場前景廣闊等特點(diǎn)，與亞星化學(xué)現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成良好互補(bǔ)。若此次并購能順利完成，將極大改善亞星化學(xué)的盈利能力，同時也有助于提升公司在特種化學(xué)品領(lǐng)域的市場地位。

天一化學(xué)曾計劃獨(dú)立上市

作為此次并購的標(biāo)的公司，天一化學(xué)可謂是國內(nèi)溴化學(xué)品領(lǐng)域的“隱形冠軍”。

官網(wǎng)顯示，天一化學(xué)成立于2002年10月，是一家專業(yè)從事溴系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。公司主要產(chǎn)品為溴系阻燃劑、均相離子膜、水性功能材料及鉀鹽鉀肥四大板塊，部分產(chǎn)品市場占有率全國第一。公司下轄科麥化工、天辰新材料、天維膜等六個子公司和一個分廠。

在業(yè)務(wù)規(guī)模方面，天一化學(xué)現(xiàn)已形成年產(chǎn)四溴雙酚A、十溴二苯醚、十溴二苯乙烷、氫溴酸等化學(xué)品6萬噸以上的生產(chǎn)能力，年產(chǎn)值達(dá)10億元級別。公司產(chǎn)品不僅覆蓋國內(nèi)市場，還遠(yuǎn)銷歐美、韓國、日本、印度等國家和地區(qū)，在全球溴化學(xué)品市場占有一席之地。

值得注意的是，在亞星化學(xué)拋出并購橄欖枝之前，天一化學(xué)早已有意登陸資本市場。公司在2022年11月就與東興證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，啟動了A股主板上市籌備工作。

不過，在2023年底，天一化學(xué)卻主動撤銷了上市輔導(dǎo)備案。據(jù)東興證券2023年7月披露的文件，天一化學(xué)歷史上發(fā)生的集資事項是輔導(dǎo)期需要重點(diǎn)解決的問題，輔導(dǎo)工作小組將持續(xù)督促發(fā)行人推進(jìn)集資相關(guān)事項的清理及后續(xù)工作。

此次與亞星化學(xué)“聯(lián)姻”，或?qū)樘煲换瘜W(xué)提供資本平臺，也有望為亞星化學(xué)注入優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，這場“雙贏”的交易能否經(jīng)受住市場考驗，值得持續(xù)關(guān)注。

截至11月3日收盤，亞星化學(xué)報8.90元/股，上漲4.58%，總市值為34.51億元。

編輯：格林

校對：王玥

制作：鹿米

審核：許聞

注：本文封面圖由AI生成

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