在過去的10月份，又有2家上市房企，退出資本市場。

一個是有央企背景的五礦地產(chǎn)，一個是曾經(jīng)的“黑馬”上坤地產(chǎn)。

可以看出，當前上市房企退市表現(xiàn)出兩大特征：被動退市為主，主動私有化退市增多。

據(jù)CRIC統(tǒng)計，自2023年新力控股成為退市第一股以來，短短三年的時間，A+H股已有接近23家上市房企退市；另外，2021年以來已有7家房企選擇“私有化退市”。

隨著行業(yè)深度調整，一個大的趨勢是，未來2-3年房企退市或仍將持續(xù)，房地產(chǎn)行業(yè)一場更為徹底的洗牌和重組加速到來。

10月22日晚港交所公告顯示上坤地產(chǎn)因未達成復牌指引，將于10月27日正式退市。

這是繼8月25日恒大退市之后又一房企被交易所勒令退市。

上坤地產(chǎn)和恒大正是此輪退市潮的縮影。

自2021年起，伴隨房企流動性危機陸續(xù)爆發(fā)與行業(yè)持續(xù)深度調整，上市房企普遍出現(xiàn)業(yè)績下滑的情況，部分在港上市的境內房企，因未能按時披露年報而陷入長期停牌。

根據(jù)港交所規(guī)定，若上市公司連續(xù)停牌18個月，將面臨被摘牌的風險。盡管多數(shù)房企在限期內補發(fā)年報并成功復牌，仍有部分企業(yè)未能避免退市的結局。

2023年4月，新力控股成為本輪H股內地房企退市潮中的首例。截至2025年10月27日，已有11家H股內地房企被強制退市。

與H股不同的是，A股房企被退市，多半是因為股價連續(xù)20個交易日都跌破1元面值，直接觸發(fā)了“面值退市”紅線，這與A股市場整體的冷暖高度相關。

截至2025年10月27日A股共有12家房企退市，其中有8家房企集中在2023年退市。

一直到2024年“924”新政出臺，接連不斷的利好讓A股房地產(chǎn)板塊的信心開始回暖，目前上市房企的股價基本都已經(jīng)遠離了“1元退市”的危險區(qū)。

不過，H股仍有上市房企未解除退市風險。

根據(jù)聯(lián)交所的公告，截至2025年9月底H股共有8家內房企或房企旗下企業(yè)正在停牌中。

值得注意的是，2025年還有當代置業(yè)和中原建業(yè)2家企業(yè)的停牌即將期滿，如果沒有在規(guī)定時間內復牌的話仍有可能被取消上市地位；德信中國則已經(jīng)進入了清盤階段，其退市已是大概率事件。

除了上述被動退市的房企以外，今年以來選擇私有化退市的房企數(shù)量明顯增加。

如果說被動退市是“無奈出局”，那么私有化則更像一場“主動離場”。

最早是首創(chuàng)置業(yè)在2021年9月打響“私有化退市”第一槍，隨后中國宏泰發(fā)展、華發(fā)物業(yè)、首創(chuàng)鉅大及融信服務4家企業(yè)陸續(xù)完成私有化退市。從時間維度來看，2025年已完成或提出私有化退市的企業(yè)占了一半。

而大悅城地產(chǎn)和五礦地產(chǎn)開始考慮私有化退市方案，意味著私有化退市的趨勢仍在延續(xù)，這也成為部分房企在行業(yè)深度調整期的重要戰(zhàn)略選擇之一。

房企及旗下企業(yè)私有化退市的主要原因可歸結為以下三方面：?

一是市場與經(jīng)營壓力持續(xù)加劇

多家房企面臨股票流動性嚴重不足的問題，上市平臺的融資功能基本喪失，股價長期低迷、估值持續(xù)偏低，使企業(yè)難以通過股權融資補充資金。此外，部分企業(yè)陷入連續(xù)虧損與債務困境中。

以五礦地產(chǎn)為例，自2022年以來，公司的歸母凈利潤已連續(xù)三年虧損，2024年虧損額高達32.6億元。這些經(jīng)營層面的現(xiàn)實壓力，成為推動其私有化退市的直接誘因。而五礦地產(chǎn)日平均交易量僅44萬股，股票的流動性明顯不足，再加上五礦地產(chǎn)自2009年起便未通過發(fā)行股份從公開市場籌集資金，其融資功能已基本喪失。

二是戰(zhàn)略調整與運營效率提升的需要

私有化有助于企業(yè)實施長期戰(zhàn)略，提升業(yè)務靈活性，比如大悅城地產(chǎn)明確指出私有化有利于精簡管制框架、企業(yè)架構及股權。

此外，減少監(jiān)管成本也是重要因素，作為上市公司需要滿足一系列監(jiān)管要求，增加運營成本和管理復雜性，私有化后可減少這些負擔，更靈活地進行戰(zhàn)略決策。

三是行業(yè)深度調整背景下的主動應對

由于當前房地產(chǎn)行業(yè)深度調整，市場環(huán)境復雜多變，房企銷售規(guī)模連年下滑，如五礦地產(chǎn)銷售額從2021年的260億元降至2024年的70.2億元。

此外，在地產(chǎn)板塊股價長期低迷的背景下，私有化也有助于企業(yè)的估值修復，如大悅城地產(chǎn)當前總市值約70多億港元，與其162.42億元的歸母凈資產(chǎn)相比，私有化可避免估值折讓。

可以看出，私有化已不僅是房企應對當前困境的權宜之計，更成為其在行業(yè)轉型期中實現(xiàn)戰(zhàn)略重整與價值重構的重要路徑。

實際上，房企的被動退市與主動私有化，共同構成了當前行業(yè)深度調整期的“出清”與“重構”現(xiàn)狀。在行業(yè)深度調整階段，未來2-3年這一趨勢或仍將持續(xù)，行業(yè)將經(jīng)歷更為徹底的洗牌和重組。

面對這一變化，企業(yè)需要適應新的市場環(huán)境，通過戰(zhàn)略調整和運營優(yōu)化來應對行業(yè)下行和估值低迷帶來的退市挑戰(zhàn)。