這事兒得從黃裕輝這個人說起，他是江蘇南通人，出生在1971年，那地方建筑業(yè)本來就發(fā)達(dá)，他早年就鉆進(jìn)這個行當(dāng)，從底層一步步爬上來。南通三建這家公司成立于1958年，起初就是個地方小建筑隊，干些零散活計。

80年代，開始接大單子，90年代擴(kuò)展到上海，參與東方明珠電視塔那種標(biāo)志性工程。2000年后，又去北京奧運場館、上海金茂大廈這些地方露臉，甚至跑到國外，建俄羅斯聯(lián)邦大廈和科威特皇宮。手藝確實硬氣，在建筑圈子混得風(fēng)生水起。

黃裕輝2012年接手南通三建控股集團(tuán)，當(dāng)上實際控制人。那時候公司營收已經(jīng)有幾百億規(guī)模，但他不滿足，想再往上沖。怎么沖呢？就得找大客戶，拉大項目。2013年左右，南通三建開始跟恒大集團(tuán)搭上線，先是小合作，漸漸變成主力承包商。

2018年3月底，恒大開戰(zhàn)略合作伙伴峰會，許家印親自給黃裕輝頒獎，叫“卓越戰(zhàn)略合作伙伴”。這下子，南通三建徹底成了恒大的御用包工頭，接了無數(shù)住宅和商業(yè)樓盤，從挖地基到封頂，全包。

建筑這行有條不成文的規(guī)矩，叫墊資承包。簡單說，開發(fā)商不先給錢，承包方得自己掏腰包買材料、發(fā)工資，建完再結(jié)賬。這考驗的就是信譽。恒大那時候是地產(chǎn)老大，擴(kuò)張猛，南通三建跟著借錢墊資，項目越接越多。營收直奔千億去，鼎盛時一年過千億，在行業(yè)里響當(dāng)當(dāng)?？烧l也沒想到風(fēng)險這么大，恒大借錢圈地，南通三建借錢建樓，大家都賭明天更好。

結(jié)果2021年9月，恒大資金鏈啪的一聲斷了。項目停擺，欠款一算，南通三建被欠了360億，成了恒大最大的單一債權(quán)人。恒大沒錢還，樓盤爛尾，工程款遙遙無期。南通三建一下子就卡殼了，自己墊的錢收不回，銀行貸款還不上，現(xiàn)金流直接干涸。2021年8月，在河南漯河的恒大悅府項目，就因為恒大只付5%現(xiàn)金，其余商票到期不兌，南通三建墊了超4億，停工公告一貼，工人走人。

債務(wù)像雪球一樣滾大。南通三建開始違約，上市公司股權(quán)抵押出去，拍賣也沒人要。2022年，青島銀行告它，贏了官司，金額2.5億。可南通三建說沒錢，案件就循環(huán)執(zhí)行、限消、終結(jié)。法院查封天津一套950平辦公樓，起拍價不到500萬，5000多一平，結(jié)果沒人拍。凍結(jié)股權(quán)也晚了，只能排隊輪候。

債主急了，2025年11月初，青島中院出重手，懸賞2500萬征集黃裕輝財產(chǎn)線索，這是2.5億的10%。之前深圳福田法院也懸賞過，216.7萬的30%，約65萬。債主們覺得，死馬當(dāng)活馬醫(yī)，能追回一分算一分。

現(xiàn)在南通三建啥樣？天眼查上，立案2282條，大多被告；被執(zhí)行256次，14.8億；失信422條，10.6億；終本案件1314條，41億。總之就倆字：沒錢。2025年上半年，營收不到1億，負(fù)債260億，還有20億債務(wù)爆雷，現(xiàn)金只剩650萬。早就資不抵債，主旋律就是打官司還債。黃裕輝個人也被執(zhí)行6條，5.81億，限消令222條。資產(chǎn)基本清零了，但他沒跑路，還公開露面，估計想表態(tài)處理債務(wù)。

南通三建不能輕易倒，因為還有特殊債主：農(nóng)民工。欠薪問題嚴(yán)重，沈陽通報1038萬，漯河1850萬，總額估計幾億。多地開罰單，輕的責(zé)令改正，重的拉黑。農(nóng)民工一年苦干拿不到錢，金融機(jī)構(gòu)先凍結(jié)拍賣資產(chǎn)，那些錢也輪不到他們。

黃裕輝的困境不是孤例，整個建筑業(yè)都遭殃。墊資模式本來就風(fēng)險高，地產(chǎn)一涼，承包商跟著倒霉。合肥建工、南通六建、江蘇建工、華昊建設(shè)，這些全國頂尖的建筑企業(yè)，這幾年紛紛破產(chǎn)重整或債務(wù)重組。活下去太難了。

黃裕輝現(xiàn)在處境艱難，個人債務(wù)纏身，限制消費令一大堆，出門都費勁。公司雖沒破產(chǎn)，但茍延殘喘，營收暴跌，負(fù)債山高。未來咋辦？估計得靠重組或政府干預(yù)，畢竟涉及農(nóng)民工穩(wěn)定。類似企業(yè)都這樣，合肥建工重整了，南通六建也重組，江蘇建工破產(chǎn)清算，華昊建設(shè)債務(wù)危機(jī)。整個行業(yè)在洗牌，地產(chǎn)低迷，建筑商日子不好過。