11月11日，在中信證券2026年資本市場年會上，中信證券總經(jīng)理鄒迎光發(fā)表致辭。

鄒迎光回顧，去年資本市場年會以“站上起跑線”為主題，而過去一年中國資本市場已進(jìn)入全新階段，煥發(fā)出新的生機(jī)與活力。此次以“奮進(jìn)新征程”為主題，源于黨的二十屆四中全會科學(xué)研判國際國內(nèi)形勢，對中國經(jīng)濟(jì)社會未來五年發(fā)展作出頂層設(shè)計和戰(zhàn)略規(guī)劃，也賦予了資本市場新時代內(nèi)涵與發(fā)展使命。他強(qiáng)調(diào)，中國資本市場面臨的全球背景、科技趨勢、制度環(huán)境將呈現(xiàn)新特征，需在新征程上穩(wěn)步奮進(jìn)。

中信證券總經(jīng)理鄒迎光

從全球背景來看，鄒迎光指出，全球格局加速演進(jìn)，產(chǎn)業(yè)與金融格局深刻重構(gòu)，為中國資本市場帶來外部契機(jī)。在全球治理方面，地緣政治因素雖導(dǎo)致世界局勢動蕩、國際經(jīng)貿(mào)秩序重構(gòu)，但攜手構(gòu)建人類命運共同體的中國智慧和中國方案正獲得更多認(rèn)可，中國的國際影響力、感召力、塑造力持續(xù)提升，參與全球治理與維護(hù)海外運營能力不斷增強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)格局上，中國制造在復(fù)雜環(huán)境中彰顯強(qiáng)大韌性，今年前三季度出口增長7.1%，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯。盡管歐美對華風(fēng)險保守化傾向難以根本逆轉(zhuǎn)，但廣大新興市場與全球南方國家的發(fā)展速度、資源稟賦結(jié)構(gòu)，將為中國企業(yè)走向全球提供堅實保障，未來更多龍頭公司有望向跨國巨頭轉(zhuǎn)型，提升全球定價權(quán)。金融格局方面，伴隨全球產(chǎn)業(yè)化對比變化，全球金融市場波動加劇，資產(chǎn)類型與區(qū)域再平衡成為趨勢，在此過程中中國資產(chǎn)的吸引力有望持續(xù)提升。

在科技趨勢層面，鄒迎光表示，更多中國產(chǎn)業(yè)將迎來關(guān)鍵突破口，經(jīng)濟(jì)新舊動能轉(zhuǎn)換成效顯著，為資本市場注入新活力。

在鄒迎光看來，有三大改變值得關(guān)注：

一是微觀主體預(yù)期改善，以人工智能、生物科技、量子技術(shù)、航空航天等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展。我國在諸多領(lǐng)域的技術(shù)引領(lǐng)與全球布局能力大幅提升，改變了中美科技領(lǐng)域傳統(tǒng)認(rèn)知，點燃全球資本布局中國資產(chǎn)的熱情。

二是中觀市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系是中國式現(xiàn)代化的物質(zhì)基礎(chǔ)，隨著投融資環(huán)境優(yōu)化，資本市場結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)趨勢性轉(zhuǎn)變。例如，今年電子行業(yè)市值規(guī)模一度超過銀行業(yè)，未來新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)市值占比有望持續(xù)提升，市場運行將更充分反映中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，市場表現(xiàn)也將與中國經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的國際化更加匹配。

三是宏觀經(jīng)濟(jì)動能切換，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的功能將助力經(jīng)濟(jì)增長，預(yù)計在宏觀政策與改革政策持續(xù)發(fā)力下，明年我國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化下的溫和修復(fù)態(tài)勢，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展將穩(wěn)定未來五年經(jīng)濟(jì)增長。此外，在金融支持實體經(jīng)濟(jì)的布局中，科技金融排在首位，科技、產(chǎn)業(yè)、金融的良性循環(huán)有望催生更多市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

關(guān)于制度環(huán)境，鄒迎光強(qiáng)調(diào)，中國資本市場制度包容性和適應(yīng)性的提升，以及投融資功能的協(xié)調(diào)，將帶來市場生態(tài)新氣象。而制度的包容性和適應(yīng)性重點體現(xiàn)在兩方面：

一方面，資本市場風(fēng)險偏好與新質(zhì)生產(chǎn)力更加兼容，能提供覆蓋企業(yè)完整生命周期的全鏈條融資服務(wù)，以有效激勵機(jī)制促進(jìn)創(chuàng)新活動及企業(yè)家精神發(fā)揚(yáng)，后續(xù)改革將聚焦發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市，培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司，健全進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的市場機(jī)制。

另一方面，近年來我國居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化趨勢突出，與歐美市場相比，居民權(quán)益資產(chǎn)配置仍有較大提升空間，后續(xù)改革將聚焦?fàn)I造更具吸引力的長期投資制度環(huán)境，提升優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品供給，引導(dǎo)上市公司強(qiáng)化回報投資者意識，形成融資與投資的良性循環(huán)。

鄒迎光最后表示，隨著中國國際話語權(quán)提升、中國企業(yè)在全球價值鏈中地位上升，以及市場制度與生態(tài)不斷成熟，中國資本市場運行的積極動能正在持續(xù)累積，為市場穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。