經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 蔡越坤

作為陪伴合盛硅業(yè)（603260.SH）走過十余年的重要股東，富達(dá)實(shí)業(yè)正計(jì)劃對(duì)其所持股份進(jìn)行“清倉式”減持。

2025年11月11日，合盛硅業(yè)發(fā)布股東減持股份計(jì)劃公告，富達(dá)實(shí)業(yè)擬在未來三個(gè)月內(nèi)減持不超過2707.05萬股，占公司總股本的2.29%，減持價(jià)格將按減持時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格及交易方式確定。公告顯示，富達(dá)實(shí)業(yè)本次擬減持的股份來源于合盛硅業(yè)IPO（首次公開發(fā)行）前取得的股份，減持原因?yàn)樽陨碣Y金需求。

值得關(guān)注的是，截至公告日，富達(dá)實(shí)業(yè)持有合盛硅業(yè)2.29%的股份，這意味著此次減持將涉及其所持全部合盛硅業(yè)股份。

具體來看，富達(dá)實(shí)業(yè)計(jì)劃通過集中競(jìng)價(jià)方式減持不超過1182.21萬股（占總股本1%），通過大宗交易方式減持不超過1524.85萬股（占總股本1.29%）。若以合盛硅業(yè)11月10日收盤價(jià)58.51元/股估算，此次減持預(yù)計(jì)可套現(xiàn)約15.84億元。

11月11日，合盛硅業(yè)開盤跌幅超3%，截至收盤，跌幅為0.60%，收于58.16元/股，總市值為688億元。

對(duì)于富達(dá)實(shí)業(yè)的減持動(dòng)作，11月11日，記者以投資者身份致電合盛硅業(yè)，工作人員回復(fù)表示，目前，富達(dá)實(shí)業(yè)持有合盛硅業(yè)2.29%的股份。公告所示減持?jǐn)?shù)量上限累計(jì)為2.29%，若按計(jì)劃上限完成減持，富達(dá)實(shí)業(yè)將不再持有公司股份。不過，具體減持?jǐn)?shù)量尚存在不確定性，最終將由富達(dá)實(shí)業(yè)根據(jù)自身資金需求自主決定。

大股東“清倉式”減持

富達(dá)實(shí)業(yè)并非首次減持合盛硅業(yè)股份。自2018年以來的七年時(shí)間里，富達(dá)實(shí)業(yè)在分批退出合盛硅業(yè)。

據(jù)悉，富達(dá)實(shí)業(yè)是自然人黃文達(dá)控股的香港投資公司。追溯歷史，2011年，富達(dá)實(shí)業(yè)受讓合盛硅業(yè)32.89%的股份，成為其股東。至2017年10月合盛硅業(yè)登陸A股市場(chǎng)時(shí)，富達(dá)實(shí)業(yè)作為IPO前創(chuàng)始股東及第二大股東，持股比例為24.62%，對(duì)應(yīng)股份數(shù)量為1.65億股。根據(jù)規(guī)定，其所持股份需鎖定12個(gè)月。

合盛硅業(yè)限售股解禁后不久，富達(dá)實(shí)業(yè)便迅速啟動(dòng)了減持計(jì)劃。2018年11月26日至2019年5月8日，富達(dá)實(shí)業(yè)通過“集中競(jìng)價(jià)+協(xié)議轉(zhuǎn)讓”雙軌并進(jìn)，短短半年內(nèi)拋售合盛硅業(yè)超8000萬股，套現(xiàn)約33億元，持股比例從24.62%驟降至12.31%，近乎“腰斬”。2019年至2024年，富達(dá)實(shí)業(yè)又連續(xù)發(fā)起多輪減持。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者依據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在長(zhǎng)達(dá)約七年的時(shí)間內(nèi)，富達(dá)實(shí)業(yè)共實(shí)施七輪減持，累計(jì)減持合盛硅業(yè)股份達(dá)1.71億股，總套現(xiàn)金額約134.02億元。

在持續(xù)減持過程中，富達(dá)實(shí)業(yè)曾出現(xiàn)違規(guī)行為。2019年11月5日，合盛硅業(yè)發(fā)布《關(guān)于股東違規(guī)減持公司股份及致歉的公告》稱，股東富達(dá)實(shí)業(yè)在2019年10月31日及11月1日期間，通過上海證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)累計(jì)減持公司股份431,800股，占公司總股本的0.05%。該減持行為未按照相關(guān)規(guī)定提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃，構(gòu)成違規(guī)。

合盛硅業(yè)公告顯示，本次違規(guī)減持的主要原因在于，富達(dá)實(shí)業(yè)近期更換了負(fù)責(zé)相關(guān)事務(wù)的工作人員，新任人員對(duì)《上海證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》等規(guī)定未能及時(shí)充分掌握與理解，從而導(dǎo)致違規(guī)行為的發(fā)生。富達(dá)實(shí)業(yè)對(duì)此表示誠懇致歉，并將加強(qiáng)內(nèi)部管理，防止類似情況再次發(fā)生。

前三季度陷虧損

合盛硅業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋工業(yè)硅及有機(jī)硅等硅基新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。受光伏行業(yè)整體承壓影響，硅基新材料龍頭合盛硅業(yè)正面臨顯著的業(yè)績(jī)壓力。

2025年上半年，合盛硅業(yè)出現(xiàn)自公開披露業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)以來的首次虧損，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，合盛硅業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.75億元，同比下降26.34%；歸母凈利潤(rùn)為-3.97億元，同比下降140.60%。該公司解釋稱，虧損主要源于工業(yè)硅、多晶硅市場(chǎng)供需階段性失衡，以及相關(guān)產(chǎn)品期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)下行帶來的壓力。

進(jìn)入第三季度，合盛硅業(yè)營(yíng)業(yè)收入為54.3億元，同比下降23.51%；凈利潤(rùn)為7566.75萬元，雖實(shí)現(xiàn)單季扭虧，但仍同比大幅下降84.12%。整體來看，該公司前三季度累計(jì)營(yíng)收為152.06億元，同比下降25.35%；凈利潤(rùn)累計(jì)虧損3.21億元，同比下降122.10%。

2025年9月8日，合盛硅業(yè)召開業(yè)績(jī)說明會(huì)，董事長(zhǎng)羅立國(guó)與總經(jīng)理羅燁棟共同出席，直面投資者的多項(xiàng)尖銳提問。

有投資者就虧損控制與行業(yè)走勢(shì)向合盛硅業(yè)發(fā)出提問：“公司二季度的虧損是否可控？當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)回暖信號(hào)，主要由哪些因素驅(qū)動(dòng)？合盛是否考慮提價(jià)？在光伏行業(yè)普遍減產(chǎn)的背景下，公司是否將收縮在手硅料產(chǎn)能？”

合盛硅業(yè)回應(yīng)稱，上半年出現(xiàn)階段性虧損，主要受工業(yè)硅銷售價(jià)格下降、光伏板塊停工損失及計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等因素綜合影響。近期在國(guó)家“反內(nèi)卷”政策與行業(yè)自律推動(dòng)下，晶硅光伏產(chǎn)業(yè)正逐步回歸健康發(fā)展，對(duì)上游工業(yè)硅行業(yè)形成積極帶動(dòng)；原材料價(jià)格企穩(wěn)也為成本端提供一定支撐。合盛硅業(yè)表示，該公司將支持多晶硅行業(yè)盡快走出“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，并將積極響應(yīng)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)倡議，后續(xù)若有具體安排將依法依規(guī)披露。

有投資者關(guān)注合盛硅業(yè)的現(xiàn)金流狀況，指出2025年半年報(bào)中“收到、支付其他籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”項(xiàng)目顯示，該公司收到合盛集團(tuán)借款40.36億元，同期歸還36.45億元；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為1.47億元，同比下降81.93%。該投資者質(zhì)疑：“大額集團(tuán)資金頻繁往來，且現(xiàn)金余額低于2億元，是否意味著公司出現(xiàn)流動(dòng)性緊張？”

對(duì)此，合盛硅業(yè)回應(yīng)稱，公司與集團(tuán)之間的資金調(diào)度遵循市場(chǎng)化原則，旨在優(yōu)化整體資金配置效率。在當(dāng)前行業(yè)整體弱勢(shì)的背景下，相關(guān)資金往來是為了合規(guī)支持上市公司發(fā)展，共同應(yīng)對(duì)周期挑戰(zhàn)。該公司還表示，正通過多元化融資工具主動(dòng)管理債務(wù)結(jié)構(gòu)，聚焦核心主業(yè)與新興應(yīng)用領(lǐng)域，未來將持續(xù)強(qiáng)化資金統(tǒng)籌，保持財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康。

在上證e互動(dòng)平臺(tái)，也有投資者提出憂慮：是否認(rèn)同光伏產(chǎn)業(yè)已嚴(yán)重過剩，企業(yè)普遍處于高負(fù)債盲目擴(kuò)張狀態(tài)？行業(yè)會(huì)否出現(xiàn)類似房地產(chǎn)企業(yè)普遍爆雷的情況？

合盛硅業(yè)表示，當(dāng)前晶硅光伏產(chǎn)業(yè)正處于“深刻調(diào)整、結(jié)構(gòu)重塑”的關(guān)鍵階段，國(guó)家層面正多措并舉引導(dǎo)行業(yè)走向良性發(fā)展，市場(chǎng)已呈現(xiàn)逐步改善跡象。公司強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持以一體化產(chǎn)業(yè)鏈為核心戰(zhàn)略，支持行業(yè)盡快走出無序競(jìng)爭(zhēng)的困境，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

從行業(yè)角度來看，華安證券表示，在工業(yè)硅方面，2025年第三季度，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”政策著力解決低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)問題，硅料企業(yè)積極響應(yīng)，將產(chǎn)品價(jià)格提升至成本線以上，同時(shí)多晶硅企業(yè)協(xié)同限制出貨，疊加市場(chǎng)“買漲不買跌”心態(tài)影響，下游囤貨采購需求增加，推動(dòng)多晶硅產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上漲，從而帶動(dòng)金屬硅市場(chǎng)情緒明顯提振，市場(chǎng)供需逐步改善，硅價(jià)開啟反彈；在有機(jī)硅方面，2025年三季度有機(jī)硅單體市場(chǎng)偏弱訂單不足，因此價(jià)格持續(xù)下跌，行業(yè)開工率處于下滑態(tài)勢(shì)。隨著四季度傳統(tǒng)旺季來臨以及行業(yè)有檢修預(yù)期，價(jià)格有望實(shí)現(xiàn)階段性修復(fù)。

（作者 蔡越坤）

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蔡越坤

資本市場(chǎng)部資深記者 主要關(guān)注債券、信托、銀行等領(lǐng)域的市場(chǎng)報(bào)道。