今年，白酒行業(yè)繼續(xù)深度調(diào)整，從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，已由“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向了“品質(zhì)提升、品牌影響、文化表達(dá)、價(jià)值創(chuàng)造”四個(gè)維度的體系化博弈。

風(fēng)浪中顯定力！今年，瀘州老窖頂住壓力、穩(wěn)健前行，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的不確定性，經(jīng)營(yíng)底盤持續(xù)鞏固，發(fā)展韌性不斷增強(qiáng)。前三季度，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入231.27億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為107.62億元；第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.74億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為30.99億元。

當(dāng)前，瀘州老窖正在培育穿越風(fēng)雨的韌性和能力，以高端化戰(zhàn)略為指引，持續(xù)夯實(shí)核心基本盤，縱向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，構(gòu)建全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，向下沉市場(chǎng)要增量；橫向做產(chǎn)品創(chuàng)新，研發(fā)適銷對(duì)路產(chǎn)品，打開新的藍(lán)海市場(chǎng)。

看態(tài)勢(shì)：企業(yè)發(fā)展穩(wěn)中有進(jìn)

在復(fù)雜的外部環(huán)境下，瀘州老窖的“穩(wěn)中求進(jìn)”目標(biāo)彰顯了企業(yè)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光。

今年以來，瀘州老窖堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，始終聚焦“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略，確保量?jī)r(jià)平衡及渠道生態(tài)健康，前三季度營(yíng)收和凈利雙雙位居白酒企業(yè)頭部陣營(yíng)。

瀘州老窖的高端品牌戰(zhàn)略是其強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。國(guó)窖1573堅(jiān)持“濃香國(guó)酒”品牌定位，堅(jiān)定維護(hù)價(jià)盤穩(wěn)定，體現(xiàn)品牌價(jià)值，牢牢站位中國(guó)高端白酒定位不動(dòng)搖。今年以來，52度國(guó)窖1573的散瓶批發(fā)價(jià)始終維持在850元左右，波動(dòng)極小，在千元級(jí)高端白酒中最為穩(wěn)定；38度國(guó)窖1573已發(fā)展成為百億級(jí)低度大單品，彰顯極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

作為“雙品牌”的另一大支撐極，瀘州老窖品牌復(fù)興工程成效顯著。今年以來，為順應(yīng)消費(fèi)環(huán)境變化，公司陸續(xù)將資源向特曲60版、特曲、頭曲等中高端大眾主流產(chǎn)品傾斜，持續(xù)鞏固大眾市場(chǎng)地位，系列產(chǎn)品呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展勢(shì)頭。高增長(zhǎng)的光瓶酒賽道，成為了瀘州老窖的主戰(zhàn)場(chǎng)之一。全新的瀘州老窖二曲產(chǎn)品主打名酒級(jí)品質(zhì)、大眾酒價(jià)格，已在核心城市開展試點(diǎn)推廣，鋪貨量穩(wěn)定增長(zhǎng)。作為公司建立大光瓶產(chǎn)品矩陣的重要的一環(huán)，該產(chǎn)品有望成長(zhǎng)為下一個(gè)戰(zhàn)略大單品。

在一系列組合拳下，國(guó)窖1573、瀘州老窖品牌辨識(shí)度和含金量大大提升。2025年，瀘州老窖上榜BrandFinance全球品牌價(jià)值500強(qiáng)，并入選“首批中國(guó)消費(fèi)名品名單·企業(yè)品牌”，為其品牌價(jià)值長(zhǎng)期提升提供了最有力的背書。

市場(chǎng)風(fēng)起云涌、潮起潮落，唯有與時(shí)俱進(jìn)才能勇立潮頭。當(dāng)下，白酒消費(fèi)群體迭代，年輕消費(fèi)群體成為主力，他們正在用獨(dú)特的消費(fèi)心理和情緒價(jià)值重塑著市場(chǎng)格局，個(gè)性化、低度化、利口化、悅己化的酒類消費(fèi)成為趨勢(shì)。低度酒市場(chǎng)的火爆就是這一市場(chǎng)變化的生動(dòng)詮釋。

敏銳地感知到市場(chǎng)趨勢(shì)變化后，瀘州老窖搶先布局低度酒賽道，38度國(guó)窖1573已成長(zhǎng)為當(dāng)前銷量最大的低度白酒大單品之一，為其在下一輪競(jìng)爭(zhēng)中贏得了市場(chǎng)先機(jī)。此外，瀘州老窖還在推廣冰飲、調(diào)配等全新品飲方式，研發(fā)更多樣化、個(gè)性化產(chǎn)品，以滿足年輕消費(fèi)群體日益增長(zhǎng)的消費(fèi)需求。

瀘州老窖在與機(jī)構(gòu)交流時(shí)表示，度數(shù)越低，對(duì)釀造工藝和質(zhì)量的要求就越高，公司在低度酒領(lǐng)域擁有較高的技術(shù)護(hù)城河，具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者習(xí)慣來投放高度或低度產(chǎn)品，也會(huì)在潛力市場(chǎng)進(jìn)行低度產(chǎn)品培育，拓展市場(chǎng)需求。

酒香也怕巷子深。在各大品牌紛紛爭(zhēng)奪年輕人注意力的當(dāng)下，瀘州老窖依托主題營(yíng)銷和高端體驗(yàn)活動(dòng)，架起與消費(fèi)者的溝通橋梁，展現(xiàn)出清晰的場(chǎng)景思維與用戶洞察。比如，與澳網(wǎng)、國(guó)際乒聯(lián)世界杯等國(guó)際頂級(jí)體育IP的合作，讓品牌高端形象深入人心；自創(chuàng)的IP“窖主節(jié)”“冰·joys”等體驗(yàn)活動(dòng)，又將產(chǎn)品融入生活場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)核心消費(fèi)者的沉浸式、場(chǎng)景化觸達(dá)。

積極尋找市場(chǎng)增量、產(chǎn)品增量和價(jià)值增量，有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不斷實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，瀘州老窖構(gòu)建起業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新曲線。

看走勢(shì)：行業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)沒有變

白酒行業(yè)是與時(shí)間為友的產(chǎn)業(yè)，調(diào)整是階段性形態(tài)。瀘州老窖認(rèn)為，白酒產(chǎn)業(yè)價(jià)值螺旋式上升的趨勢(shì)沒有變，中國(guó)白酒作為中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化組成部分的文化自信沒有變，國(guó)人對(duì)白酒的情感需求沒有變，未來仍有廣闊的發(fā)展空間。

從大的政策方向看，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》明確，強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是中國(guó)式現(xiàn)代化的戰(zhàn)略依托。堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，堅(jiān)持惠民生和促消費(fèi)、投資于物和投資于人緊密結(jié)合，以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求，促進(jìn)消費(fèi)和投資、供給和需求良性互動(dòng)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力和可靠性。促消費(fèi)政策對(duì)于當(dāng)下的白酒行業(yè)來說，有望產(chǎn)生積極的提振作用。

在看好白酒行業(yè)的前提下，瀘州老窖著眼未來布局當(dāng)下，兩條腿并行走路，一方面向外挖掘市場(chǎng)增量，另一方面向內(nèi)提升科技硬實(shí)力。

緊跟科技潮流，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)，是企業(yè)長(zhǎng)青的不竭動(dòng)力。瀘州老窖將2025年定為“數(shù)字化落地年”，全力推進(jìn)“數(shù)智瀘州老窖”建設(shè)，數(shù)字化觸角已滲透到公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全流程的每一個(gè)環(huán)節(jié)。

圍繞消費(fèi)、渠道、組織三個(gè)維度，瀘州老窖全面推動(dòng)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，以消費(fèi)者為中心，打造可持續(xù)發(fā)展的銷售生態(tài)。

消費(fèi)方面，瀘州老窖“五碼合一”智能管理系統(tǒng)已在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)推廣。該系統(tǒng)打通了從生產(chǎn)端、倉儲(chǔ)端、渠道端到消費(fèi)端的全鏈路數(shù)據(jù)閉環(huán)，讓公司對(duì)產(chǎn)品流通全流程一目了然。

渠道方面，深化公司數(shù)智營(yíng)銷體系建設(shè)，進(jìn)一步提高公司營(yíng)銷費(fèi)用投放的精準(zhǔn)性，提高費(fèi)效比；自建電商平臺(tái)、深化與主流電商及即時(shí)零售平臺(tái)合作，積極構(gòu)建線上線下融合的全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，強(qiáng)化對(duì)終端和消費(fèi)者的直接觸達(dá)能力。

組織方面，完成數(shù)智化頂層架構(gòu)規(guī)劃設(shè)計(jì)，推進(jìn)營(yíng)銷、管理、釀酒生產(chǎn)、供應(yīng)鏈、人才和組織數(shù)字化升級(jí)，實(shí)現(xiàn)訂單流、資金流、信息流、物流和行政流的“五流貫通”，構(gòu)建起了高效暢通的跨體系、跨部門、跨單位協(xié)同機(jī)制。

白酒行業(yè)的每一次調(diào)整，都是對(duì)酒企千錘百煉的鍛造。練好內(nèi)功，等待風(fēng)來，以自身的確定性面對(duì)外部環(huán)境的不確定性，是瀘州老窖應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的態(tài)度。

當(dāng)下的瀘州老窖，正走在良性發(fā)展的大路上。合同負(fù)債被視為酒企業(yè)績(jī)的“蓄水池”。截至2025年9月末，瀘州老窖合同負(fù)債達(dá)38.38億元，同比增長(zhǎng)44.60%，顯示公司具備良好的訂單蓄水能力。

這一數(shù)據(jù)背后折射的是經(jīng)銷商對(duì)瀘州老窖的信任以及酒企與經(jīng)銷商之間的和諧廠商關(guān)系。在行業(yè)深度調(diào)整期，瀘州老窖更注重渠道合作伙伴的利益，與合作伙伴共同發(fā)展是公司的企業(yè)理念之一。公司表示，將根據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，持續(xù)優(yōu)化控盤分利模式，充分考慮渠道合理利潤(rùn)。

數(shù)據(jù)是發(fā)展的注腳、信心的基石。瀘州老窖披露2025年三季報(bào)后，多家機(jī)構(gòu)給予公司“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。國(guó)海證券認(rèn)為公司在渠道和品牌端的核心競(jìng)爭(zhēng)力突出，在營(yíng)銷改革及數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能下具備較高業(yè)績(jī)彈性。

百川匯海。當(dāng)下，瀘州老窖穿越行業(yè)周期的強(qiáng)大力量正在孕育、釀造、化生，其作為白酒龍頭將持續(xù)引領(lǐng)白酒行業(yè)健康發(fā)展。