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聽金燦榮如何解讀債務(wù)困局？24位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在《債務(wù)之辯》中給出答案

近日，中國人民大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院金燦榮教授在其社交媒體平臺上，特別推薦了一本名為《債務(wù)之辯》的新書。這位以宏觀視野和犀利洞察著稱的學(xué)者，將其目光聚焦于當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的核心議題——債務(wù)問題，無疑為這本匯聚了24位一線經(jīng)濟(jì)學(xué)家思想的著作，增添了更多的分量與關(guān)注度。

金燦榮的推薦，將公眾的視線再次拉回到那個我們無法回避的經(jīng)濟(jì)焦點上：中國的地方政府隱性債務(wù)究竟規(guī)模幾何？中央會直接出手救助嗎？房地產(chǎn)低迷如何影響化債進(jìn)程？這些懸而未決的問題，正是《債務(wù)之辯：24位一線經(jīng)濟(jì)學(xué)家多維度解讀發(fā)債、投資與消費》一書試圖深入剖析并尋求答案的所在。

不只是共識，更是思想的交鋒

與許多提供標(biāo)準(zhǔn)答案的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作不同，《債務(wù)之辯》最大的特色在于其“辯”字。這本書并未試圖統(tǒng)一思想，而是勇敢地呈現(xiàn)了學(xué)界、政界、金融界內(nèi)部多元甚至對立的觀點。正如我們常說的“理越辯越明”，真正的智慧往往誕生于不同觀點的碰撞之中。

書中，有的專家旗幟鮮明地指出：“貨幣政策效果有限，中國應(yīng)借鑒日本，加大發(fā)債規(guī)模以拉動經(jīng)濟(jì)增長”。這一觀點著眼于通過財政擴(kuò)張來對抗經(jīng)濟(jì)下行壓力，認(rèn)為在特定階段，債務(wù)是驅(qū)動發(fā)展不可或缺的工具。

然而，同樣有權(quán)威聲音對此表示警惕?，F(xiàn)任中國人民大學(xué)“杰出學(xué)者A崗特聘教授”盧中原在書中便直言：“目前我不太贊成大規(guī)模發(fā)債，尤其是大規(guī)模發(fā)行投資刺激性的建設(shè)債券?！彼刂赋?，過去大量建設(shè)債券投資回報率降低，甚至資金流入了房地產(chǎn)市場，未能有效拉動最終消費。他主張，發(fā)債應(yīng)更有針對性，用于支持短板產(chǎn)業(yè)、有前景的新興產(chǎn)業(yè)，以及改善居民消費環(huán)境。

這種高層面的思想交鋒，打破了普通讀者對經(jīng)濟(jì)政策“非黑即白”的簡單認(rèn)知，讓我們看到政策制定背后復(fù)雜的權(quán)衡與博弈。

債務(wù)的“病癥”與“藥方”

除了“該不該發(fā)債”，本書更深層次的探討在于“債務(wù)的風(fēng)險何在”以及“如何化解”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙建在書中提出了一個生動的比喻：要把債務(wù)病當(dāng)作病人的病癥，分清是“急病”還是“慢病”。如果已經(jīng)到了流動性危機(jī)的“急診”階段，那么首要任務(wù)是“止血”，而非空談長期調(diào)理。

他進(jìn)一步分析了全球幾種典型的“債務(wù)病”：已經(jīng)顯現(xiàn)的“日本病”、需要研究財政紀(jì)律的“歐洲病”、金融過度的“美國病”，以及需嚴(yán)防社會動蕩的“拉美病”。他指出，中國當(dāng)前最核心的問題是“金融抑制”，而最棘手的問題在于“誰來為債務(wù)負(fù)責(zé)”？是“誰家的孩子誰抱走”，還是中央兜底？他的實證研究給出了一個嚴(yán)峻的結(jié)論：債務(wù)對高質(zhì)量增長已經(jīng)呈現(xiàn)出顯著的負(fù)效應(yīng)。

這些尖銳的分析，讓我們理解為何今年的政府工作報告會明確提出“要穩(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風(fēng)險”，并強(qiáng)調(diào)“堅持在發(fā)展中化債、在化債中發(fā)展”的辯證思路。這也讓我們能更深刻地解讀財政部提出的“2024年中國政府負(fù)債率為68.7%”以及對比G20國家平均118.2%的數(shù)據(jù)——這并非簡單的報喜，而是在傳遞一個明確信號：中國正視債務(wù)問題，并且擁有在可控范圍內(nèi)解決問題的底氣和工具。

化債如何影響我們的“錢袋子”？

宏觀的化債策略，看似是政府與市場的博弈，實則與我們每個人的生活息息相關(guān)——就業(yè)、投資、置業(yè)、教育，這些關(guān)乎“錢袋子”的決策，都將在這一背景下產(chǎn)生微妙變化。

書中多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的討論指出，化債進(jìn)程的核心之一，是改變過去依賴地方融資平臺大規(guī)模投資基建的模式。這意味著，傳統(tǒng)“鐵公基”（鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施）項目帶動的就業(yè)崗位增速可能放緩，而政府發(fā)債重點扶持的“短板產(chǎn)業(yè)”和“有市場前景的新興產(chǎn)業(yè)”，如高端制造、綠色科技等領(lǐng)域，將成為新的就業(yè)增長點。這對于求職者的技能方向提出了新的要求。

在投資層面，正如專家盧中原所警示的“專項債項目與收益不匹配”問題，化債政策將更加強(qiáng)調(diào)投資的有效性和回報率。這意味著，未來新增的政府投資將更傾向于引導(dǎo)社會資本投向有實實在在現(xiàn)金流的領(lǐng)域，而非盲目堆砌資產(chǎn)。對于普通投資者而言，理解這一政策轉(zhuǎn)向，有助于辨別哪些行業(yè)將獲得長期、健康的政策紅利，從而做出更明智的投資選擇。

而對于最關(guān)切的置業(yè)問題，化債與房地產(chǎn)市場的關(guān)聯(lián)尤為緊密。書中對日本經(jīng)驗的探討已明確顯示，依靠房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟(jì)增長和財政收入的舊模式難以為繼。穩(wěn)妥化解地方債務(wù)風(fēng)險，本質(zhì)上也是在逐步剝離地方政府對“土地財政”的過度依賴。這一長期過程，將促使房地產(chǎn)市場回歸居住屬性，對于居民而言，過去那種基于房價暴漲的置業(yè)邏輯需要徹底調(diào)整，未來的置業(yè)決策應(yīng)更側(cè)重于真實居住需求與長期價值。

甚至家庭教育規(guī)劃的決策也置身于這一宏大背景下。政府債務(wù)投向的轉(zhuǎn)變，預(yù)示著國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和人才需求的深刻變革。選擇與未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向一致的專業(yè)和技能，無疑將為子女的未來贏得更多主動權(quán)。

從日本經(jīng)驗到中國策略：一本決策者的參考寶典

《債務(wù)之辯》的視野并未局限于國內(nèi)。書中專門設(shè)有“日本經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗啟示”主題，深入探討了日本在經(jīng)歷房地產(chǎn)市場暴跌后陷入長期經(jīng)濟(jì)停滯的教訓(xùn)。這對于當(dāng)前同樣面臨房地產(chǎn)市場調(diào)整的中國而言，具有極其重要的鏡鑒意義。他山之石，可以攻玉。了解日本在應(yīng)對債務(wù)危機(jī)過程中的得失，能夠幫助我們在制定自身政策時少走彎路。

正因如此，這本書被譽(yù)為“經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者的權(quán)威參考”。它從六大維度——中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀、債務(wù)結(jié)構(gòu)與風(fēng)險、債務(wù)的本質(zhì)與影響、日本經(jīng)驗、應(yīng)對與化解策略——構(gòu)建了一個全面理解債務(wù)問題的認(rèn)知框架。對于金融從業(yè)者、企業(yè)管理者、高校師生以及所有關(guān)心國家經(jīng)濟(jì)命運的個人投資者而言，閱讀這本書無異于參加一場頂尖的經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇。

最后：在思想的浪潮中，形成自己的獨立判斷

金燦榮教授對《債務(wù)之辯》的推薦，指向的不僅僅是一本書，更是一種面對復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢時應(yīng)有的態(tài)度：開放、思辨與求真。當(dāng)我們透過24位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的深度洞察，看懂了債務(wù)背后的結(jié)構(gòu)、風(fēng)險與本質(zhì)，聽懂了關(guān)于投資與消費、政府與市場的激烈辯論，我們便不再是人云亦云的旁觀者。

這本書不能給你一個簡單的投資建議，但它能賦予你一套分析經(jīng)濟(jì)問題的底層邏輯。在眾聲喧嘩中，它幫助你穿透迷霧，理解政策公告背后的深層考量，從而對未來的經(jīng)濟(jì)趨勢形成屬于自己的、更為清醒和獨立的判斷。而這，正是在當(dāng)今充滿不確定性的經(jīng)濟(jì)浪潮中，我們最需要擁有的定力與智慧。

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