A 股連續(xù)三個交易日累計下跌超百點，今日更是上演 4000 余只個股下跌的普跌行情，散戶情緒遭受重創(chuàng)，“沒法玩了” 的感嘆背后，是市場信心的逐步衰減。結(jié)合這三天的走勢特征、資金動向與市場邏輯，我們做一次深度梳理，同時對明日走勢給出預(yù)判，與大家共同交流。

交替掩護，共同撤退

主力資金堅決變現(xiàn)，流出規(guī)模創(chuàng)階段性新高。作為 A 股主導(dǎo)力量，主力當前核心任務(wù)是兌現(xiàn)收益，資金流出態(tài)勢毫不手軟。午后一點半主力資金凈流出 750 億元，兩點擴大至 787 億元，兩點半突破 935 億元，收盤時更是達到 1004 億元。不少散戶容易將 A 股情感化、擬人化，實則忽視了市場的本質(zhì) —— 資金互博的戰(zhàn)場，而非宣泄情緒的場所。

證券板塊護盤意圖明確，掩護高位品種出貨。若不是證券指數(shù)今日發(fā)力護盤，大盤大概率會下探 3900 點。證券板塊的核心作用是為大基金持股板塊出貨保駕護航：大基金持股板塊從上午 10 點 30 分 1.82% 的最大漲幅，一路下探至下午 2 點 22 分抹平全部漲幅，26 分徹底翻綠，而證券指數(shù)同步完成 “漲轉(zhuǎn)跌”。60 分鐘走勢上呈現(xiàn) “第一小時長陽，后續(xù)三小時連跌” 的形態(tài)，是標準的拉高出貨模式。中午不少股評預(yù)判下午會 V 型反彈，但主力并未順應(yīng)預(yù)期，直到兩點半后，證券與大基金持股板塊同步翻紅，大盤才小幅回升、縮減跌幅。

三連跌后的核心思考：市場邏輯與散戶現(xiàn)狀

高位品種出貨未完結(jié)，中小盤股行情尚需等待。無論大盤創(chuàng)下多少新高，銀行、證券的階段性活躍，本質(zhì)上都是大主力與基金主力為出貨高價科技股、新鋰風(fēng)光（新能源、鋰電池、風(fēng)能、光伏）的無奈之舉。當前高價科技股的出貨過程仍在持續(xù)，唯有該過程推進到一定階段，中小股票才有望迎來真正的機會。核心原因在于場外資金并未大規(guī)模入市，去年 2 月春季救市進場的資金，需從炒高的標的（銀行、石油、煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)板塊，以及今年炒高的高價科技股）中兌現(xiàn)，而新鋰風(fēng)光作為基金主力 2021 年抱團高位接盤的品種，雖經(jīng)兩個月炒作彌補了過往虧損，但未完成出貨前，主力缺乏承接高價科技股籌碼的資金。

救市資金盤活是關(guān)鍵，當前牛市對散戶不友好。主力完成出貨后，救市資金才能正常運轉(zhuǎn)，A 股才有望進入持續(xù)爬升的行情。缺乏場外資金進場的背景下，盤活前期救市資金成為推動市場輪番上漲的核心邏輯，這也決定了當前市場 “不是不會跌，而是不敢深跌”。盡管市場被冠以 “牛市” 之名，但操作難度極大，散戶陷入 “動也不是、不動也不是” 的困境。10 月底的一份投票數(shù)據(jù)顯示，65% 的參與者表示當月處于虧損狀態(tài)，雖數(shù)據(jù)不夠嚴謹，但也直觀反映了散戶當前的艱難處境。

明日走勢預(yù)判：謹慎樂觀，大概率小幅反彈

主力或逆散戶預(yù)期操作，情緒冰點往往孕育轉(zhuǎn)機。連續(xù)三天下跌讓場內(nèi)散戶信心全無，普遍對明日走勢持悲觀態(tài)度，場外援軍遲遲未現(xiàn)更放大了焦慮情緒，甚至有觀點預(yù)判回調(diào)會打穿 3900 點。但市場核心邏輯早已不是散戶信心，主力可通過對情緒的精準把控，做出與散戶預(yù)期相反的走勢，這也是近期市場頻繁超出預(yù)期的關(guān)鍵。

“不敢深跌” 邏輯延續(xù)，主力需為后續(xù)出貨留空間。主力尚未完成高位品種出貨，需要維持市場相對穩(wěn)定的環(huán)境，否則缺乏接盤資金將導(dǎo)致出貨受阻。A 股自國慶節(jié)以來多次走出超出散戶預(yù)期的行情，讓技術(shù)分析失效，本質(zhì)上是主力 “上漲極致化、下跌克制化” 的操作思路 —— 上漲靠資金硬推，突破各類壓力位；下跌則盡量補缺口、依托重要支撐位，避免恐慌性拋盤，而當前市場缺的正是追高和抄底資金，走勢更多由主力資金畫圖主導(dǎo)。

超短線超賣鈍化，反彈條件已具備。今日三大指數(shù)均出現(xiàn)超短線超賣鈍化信號，技術(shù)面已具備反彈基礎(chǔ)，這也是前期就需要關(guān)注的關(guān)鍵節(jié)點，當前只需耐心等待反彈啟動。

最后需要提醒的是，需關(guān)注美股晚間走勢：若美股上漲，A 股明日大概率會順勢擴大反彈幅度；若美股下跌，只要跌幅不大，對 A 股明日走勢的影響有限，核心風(fēng)險在于美股出現(xiàn)暴跌。