看了攜程的利潤數(shù)據(jù)，馬云、王興和劉強(qiáng)東都想著直接報(bào)警了。根據(jù)剛公布的財(cái)報(bào)，攜程第三季度收入達(dá)到了183個(gè)億，利潤卻賺了199個(gè)億，同比暴漲194%，有種經(jīng)濟(jì)下行期的畸形反差。之所以利潤比收入還高，是因?yàn)閿y程賣掉了在印度的一塊股權(quán)，不過就算拋掉這部分，它的利潤也有62個(gè)億，凈利潤率足足有34%。這是個(gè)什么水平呢？

在今年7月份公布的財(cái)富中國500強(qiáng)榜單上，攜程的凈利潤率排在全部500家公司的第7名，是前10家里面唯一的互聯(lián)網(wǎng)公司。這說明攜程賺錢的效率，腳踩阿里、京東、美團(tuán)也就算了，甚至連日進(jìn)斗金的騰訊和拼多多都自愧不如。

攜程老板梁建章曾說過，我們攜程拿著高倍望遠(yuǎn)鏡都看不到競爭對手，現(xiàn)在看梁總還是太保守了。Q3賺的這199個(gè)億，別說望遠(yuǎn)鏡了，就連哈勃太空望遠(yuǎn)鏡都能高低整上一臺。正是有這種底氣，梁建章似乎也徹底躺平了，這些年兩度卸任CEO，一心只搞人口學(xué)，天天在互聯(lián)網(wǎng)上建言生育問題，既沒有忙著投資AI，也沒有返場搞什么平臺大戰(zhàn)，畫風(fēng)跟那些卷到兩鬢發(fā)白的同行老板相比完全不一樣。

或許有朋友會好奇，現(xiàn)在旅游消費(fèi)不是挺慘淡的嗎？酒店卷破頭，景區(qū)虧成狗，特種兵旅游遍地都是，攜程怎么就能在老板“不務(wù)正業(yè)”的情況下做到風(fēng)景這邊獨(dú)好？難道又是無良資本利用絕對壟斷地位吸血中小商家的故事？

今天，我們就用一期深度內(nèi)容，把攜程為什么在下行周期還這么賺錢講清楚。先來問大家一個(gè)問題，你經(jīng)常用攜程訂票嗎？如果經(jīng)常商務(wù)出差，公司能報(bào)銷差旅費(fèi)，那你大概率就是攜程的典型用戶。2024年，攜程在線上酒旅這塊的市場占有率達(dá)到了驚人的56%，而且你看排名第二的同程，它的最大股東還是攜程，相當(dāng)于行業(yè)頭部基本都是攜程體系內(nèi)的力量。

這么高的市場占有率哪來的？

三個(gè)字，鈔能力。

早在2000年初，攜程就收購了國內(nèi)最早也是最大的傳統(tǒng)訂房中心現(xiàn)代運(yùn)通，訂房交易額翻倍后，又買下了北京最大的散客票務(wù)公司北京海岸。2003年底，攜程順利在納斯達(dá)克上市，比百度、騰訊和阿里都要早。這之后，酒旅訂票行業(yè)進(jìn)入慘烈的價(jià)格戰(zhàn)階段，小魚吃蝦米、大魚吃小魚，整個(gè)行業(yè)苦不堪言，而率先上市的攜程顯然是最后勝出的巨頭。

等到價(jià)格戰(zhàn)把行業(yè)打得一片慘淡，攜程再出手砸錢收購，結(jié)束了這場拉鋸戰(zhàn)。自2014年底起，攜程陸續(xù)成為同程旅游的第二大股東、藝龍的第一大股東，又合并了去哪兒網(wǎng)，只要資金跟得上，不服的對手基本都被攜程收入麾下。

其實(shí)酒旅訂票生意和電商、外賣生意差不多，都是贏者通吃。平臺越大，入駐商家就越全，價(jià)格優(yōu)勢越明顯，反過來吸引的用戶也越多，對酒店、航空公司的議價(jià)能力自然就越強(qiáng)。所以攜程用砸錢收購的方式迅速做到一家獨(dú)大、通吃行業(yè)，無疑是最高明的玩法。

但互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有個(gè)慣例，但凡一家平臺做到獨(dú)大，其他領(lǐng)域的巨頭聞著味兒就會過來拆家，寧肯自己一身剮也要把對方拉下馬。攜程完成行業(yè)整合后，眼前馬上就出現(xiàn)了前來圍剿的大部隊(duì)，其中領(lǐng)頭的是阿里、美團(tuán)還有京東。

阿里背靠財(cái)大氣粗的集團(tuán)，給用戶發(fā)百億補(bǔ)貼，瘋狂進(jìn)攻酒旅賽道；京東則是直男思維，簡單粗暴，直接搞出零傭金，拿著“機(jī)關(guān)槍”掃射整個(gè)行業(yè)。不過和這兩家相比，給攜程造成威脅最大的還是美團(tuán)。

2017年，美團(tuán)推出獨(dú)立品牌美團(tuán)旅行，策略就是背靠外賣的流量入口，聚焦下沉市場，主打低星級酒店生意。美團(tuán)擅長地推，迅速站穩(wěn)腳跟，到2018年，美團(tuán)在訂單量這個(gè)指標(biāo)上就超過了攜程，但在利潤最豐厚的中高星級酒店領(lǐng)域，尤其是四星、五星級酒店，美團(tuán)始終打不動(dòng)攜程。

原因其實(shí)很簡單，美團(tuán)的酒旅流量都依賴外賣入口，客單價(jià)不高，用戶多是年輕人和學(xué)生；而中高星級酒店的核心客群是商旅人士，這類人對幾十塊錢的優(yōu)惠券沒什么興趣，更關(guān)心有沒有房、能不能順利預(yù)訂、開發(fā)票方便不方便，看重的是平臺的履約能力和服務(wù)細(xì)節(jié)。

這些核心用戶大多沉淀在攜程上，很難被其他平臺撬走。很多進(jìn)軍攜程核心領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，都給酒店更低的傭金率，甚至比攜程便宜不少，但酒店行業(yè)很特殊，屬于重資產(chǎn)行業(yè)，折舊、攤銷、租金成本極高，入住率稍微低一點(diǎn)，酒店就可能虧損。

比如一家有200間客房的酒店，盈虧平衡線是100間，平時(shí)住到103間、105間就能盈利，住到97間、95間就會陷入虧損。所以對酒店來說，平臺能不能保證穩(wěn)定客流才是關(guān)鍵，傭金比例高低只能放在第二位考慮。同樣的重資產(chǎn)邏輯，放在航空公司身上也適用，一架波音737飛機(jī)有170個(gè)座位，坐滿120人才能覆蓋飛機(jī)折舊和運(yùn)營成本，多坐幾個(gè)人航司就能賺錢，少坐幾個(gè)人這一趟基本就白跑。

因此，無論是酒店還是航空公司，對掌握優(yōu)質(zhì)用戶的攜程依賴度都很高，越高端的酒店、機(jī)型越好的航司，資產(chǎn)越重，對攜程的依賴度就越高。

酒店和航空公司也不是沒想過反抗，比如疫情期間，酒店行業(yè)死傷一片，連鎖酒店巨頭趁機(jī)抄底擴(kuò)張，提高行業(yè)集中度，把行業(yè)連鎖化率從25%左右提升到接近40%。參照美國的經(jīng)驗(yàn)，連鎖化率提高后，酒店和平臺的博弈能力會增強(qiáng)，傭金率大概率能降下來，那段時(shí)間攜程的地位確實(shí)受到不小挑戰(zhàn)。

但萬萬沒想到，疫情結(jié)束后，全國酒店老板們以為春天來了，紛紛報(bào)復(fù)性開店，又把連鎖化率拉了下去，酒店行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重過剩，只能打起價(jià)格戰(zhàn)，對攜程的依賴度自然又上去了。

航空公司也演過類似的劇情，去年年底，南航、國航和東航聯(lián)盟開啟機(jī)票互售模式；今年7月，國資背景的航旅縱橫宣布要做機(jī)票直銷，想聯(lián)合整個(gè)行業(yè)組成“復(fù)仇者聯(lián)盟”，打壓攜程的強(qiáng)勢地位。面對這些央企國企聯(lián)盟，攜程的策略很高明，直接把機(jī)票預(yù)訂業(yè)務(wù)做成基本不賺錢的引流生意，利潤率極低。

所以大家會發(fā)現(xiàn)，在航司官網(wǎng)訂機(jī)票和在攜程訂，價(jià)格差別不大，甚至有時(shí)候在航旅縱橫訂，價(jià)格比攜程還貴。機(jī)票業(yè)務(wù)不賺錢引流，攜程的盈利就只能靠酒店業(yè)務(wù)支撐，相當(dāng)于“苦一苦酒店，罵名我來擔(dān)”。

如今的現(xiàn)狀是，盡管航空公司都是國資巨頭，三大航司的市場占有率加起來超過80%，但聯(lián)合起來仍干不過攜程的流量；而集中度更低的酒店行業(yè)，因嚴(yán)重過剩，也擺脫不了攜程的牽制。所以在航司和酒店過苦日子的背景下，攜程仍然能日進(jìn)斗金，天天都是好日子。當(dāng)然，也不能說攜程的成功全靠壟斷，這家公司本身也有很多厲害之處。比如酒旅行業(yè)本質(zhì)是撮合生意，包含很多非標(biāo)準(zhǔn)化、定制化服務(wù)，極其考驗(yàn)平臺的履約和服務(wù)能力，尤其是旅游這種體驗(yàn)性消費(fèi)，用戶對過程和售后環(huán)節(jié)極其敏感。

攜程光呼叫中心的客服就有16000多個(gè)，每10個(gè)攜程員工里就有4個(gè)是客服，解決用戶問題的能力比其他平臺更強(qiáng)，這一點(diǎn)，很多在不同平臺訂過機(jī)票、酒店，尤其是有過出境游經(jīng)歷的朋友，應(yīng)該都有體會。掌握了這些對服務(wù)質(zhì)量敏感的中高端商務(wù)消費(fèi)者，攜程就能繼續(xù)拿捏整個(gè)酒旅行業(yè)。

今年前三季度，全國酒店、景區(qū)和航空業(yè)加起來總收入5200個(gè)億，而攜程的營收已經(jīng)達(dá)到470個(gè)億，接近整個(gè)行業(yè)的10%，實(shí)力確實(shí)過于突出，而這一切，還是在攜程老板“不務(wù)正業(yè)”的背景下完成的。

前段時(shí)間，有媒體發(fā)表了一篇題為《六個(gè)孩子剛剛好》的文章，作者正是梁建章，頭銜標(biāo)注的是人口與經(jīng)濟(jì)專欄作家。梁建章對人口問題的關(guān)注由來已久，經(jīng)常拋出顛覆性觀點(diǎn)。在年輕人不愿生孩子的當(dāng)下，梁總的這些發(fā)聲多少有點(diǎn)吃力不討好，但好在他知行合一，不打嘴炮，在攜程內(nèi)部，確實(shí)推出了不少鼓勵(lì)生育的福利，這點(diǎn)還是令人敬佩的。

攜程也成了很多人眼里的“夢中情司”，隔三差五探索居家辦公、上四休三、輔助生育等創(chuàng)新制度，整個(gè)公司氛圍一片祥和，跟其他內(nèi)卷嚴(yán)重的互聯(lián)網(wǎng)公司相比，簡直不在一個(gè)維度。

這事兒其實(shí)很有意思，胖東來絕不擴(kuò)張，反而活成了零售行業(yè)的標(biāo)桿；攜程創(chuàng)始人深耕學(xué)術(shù)，公司賺錢卻比誰都猛；隔壁樂視老板常年“下周回國”，員工靠賣版權(quán)就能養(yǎng)活自己。所以說，奮斗是繁榮時(shí)期特有的美德，躺平或許是當(dāng)下稀缺的特權(quán)，一家老板“不務(wù)正業(yè)”還能持續(xù)賺錢的公司，可能才是這個(gè)年代最有性價(jià)比的工作單位。