作者| 哥吉拉

數(shù)據(jù)支持| 勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com）

12月9日，繼昨日瘋漲之后，今日AI算力概率股再度大爆發(fā)。

截至A股收市，滬指跌0.37%，深證成指跌0.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.61%。全市場(chǎng)成交額1.92萬億元，全市場(chǎng)有超4000股下跌。

但共封裝光學(xué)（CPO）產(chǎn)業(yè)鏈、電子元器件等板塊表現(xiàn)搶眼。工業(yè)富聯(lián)、中際旭創(chuàng)、勝宏科技等核心巨頭顯著放量大漲，乾照光電、騰景科技、致尚科技等多只相關(guān)個(gè)股漲幅超10%。

其中德科立、陜西華達(dá)更是雙雙斬獲20CM強(qiáng)勢(shì)封板，成為當(dāng)天關(guān)注多最多的大熱門。

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CPO大漲導(dǎo)火索

近期，算力板塊的利好不斷傳來，在國內(nèi)，DeepSeek V3.2正式版發(fā)布，強(qiáng)化Agent能力，融入思考推理；還有字節(jié)跳動(dòng)旗下豆包團(tuán)隊(duì)與中興通訊合作推出首款工程樣機(jī)nubia M153，以及摩爾線程上市首日大漲等事件也持續(xù)挑逗市場(chǎng)關(guān)注。

在國外市場(chǎng)，有亞馬遜近日發(fā)布性能比上一代提升4倍且能效提升40%的Trainium3，同時(shí)還宣布正在研發(fā)中的Trainium4將支持與英偉達(dá)芯片協(xié)同工作等消息的持續(xù)刺激。

在昨日，Open AI GPT-5.2被曝于本周二發(fā)布以作為其對(duì)谷歌Gemini 3開啟首輪反擊的消息更是刺激A股CPO板塊集體瘋漲的主要原因。

據(jù)悉，GPT-5.2的推理效率提升18%、多模態(tài)響應(yīng)速度加快23%，且上下文窗口擴(kuò)展至32768個(gè)token，每代GPT迭代還需100倍數(shù)據(jù)量增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)算力采購量將提升5-10倍。這直接拉動(dòng)AI芯片、光模塊、服務(wù)器等上游算力硬件的需求，例如800G/1.6T光模塊、AI服務(wù)器、國產(chǎn)AI芯片等細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)將承接大量訂單，成為最直接的受益者。

但該利好還沒消化完畢，今日又有重磅利好傳來。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月8日美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上發(fā)文宣布，將允許英偉達(dá)向中國出售其H200人工智能芯片，但對(duì)每顆芯片收取25%的分成。其還稱，美國商務(wù)部正在敲定相關(guān)安排細(xì)節(jié)，同樣的安排也將適用于超微半導(dǎo)體公司、英特爾等其他人工智能芯片公司。

這一消息刺激英偉達(dá)、AMD等美股芯片巨頭的夜盤漲超2%，也引爆了A股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈再次次全面上漲。

國盛證券指出，此次美國芯片出口政策的調(diào)整，對(duì)國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的資本支出而言是重大利好，全行業(yè)的算力相關(guān)支出有望得到進(jìn)一步提升。

TrendForce集邦咨詢12月8日發(fā)布最新研報(bào)表示，隨著數(shù)據(jù)中心朝大規(guī)模集群化發(fā)展，高速互聯(lián)技術(shù)成為決定AI數(shù)據(jù)中心效能上限與規(guī)?；l(fā)展的關(guān)鍵。2025年全球800G以上的光收發(fā)模塊出貨量達(dá)2400萬組，2026年預(yù)估將會(huì)達(dá)到近6300萬組，增長(zhǎng)幅度高達(dá)2.6倍。

但由于800G以上的高速光收發(fā)模塊的龐大需求，已在供應(yīng)鏈最上游激光光源造成嚴(yán)重供給瓶頸。目前各家光收發(fā)模塊廠商與終端云廠商客戶也因受限于激光光源的短缺，紛紛尋求更多的供應(yīng)商與解決方案，牽動(dòng)激光產(chǎn)業(yè)格局變化。

這也是為什么近期一些有核心產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的中小CPO概念股漲幅明顯強(qiáng)勢(shì)的重要原因。

02

CPO概念新龍頭漲瘋了

近兩年，中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信被股民戲稱CPO行業(yè)中的“易中天”三巨頭，主要是得益于它們憑借技術(shù)壁壘、市場(chǎng)份額和產(chǎn)業(yè)鏈卡位優(yōu)勢(shì)在業(yè)內(nèi)占據(jù)了核心優(yōu)勢(shì)，在市值上也獲得極為強(qiáng)勢(shì)的上漲。

但CPO的市場(chǎng)潛力實(shí)在太大，除了中際旭創(chuàng)、新易盛等頭部核心巨頭的訂單吃得撐外，大量的訂單外溢也讓二三梯隊(duì)的中小玩家吃上了大肉。

今天強(qiáng)勢(shì)20CM封板的德科立也是其中之一。

最近兩日，該股連翻暴漲并突破歷史新高，不斷吸引資金參與抱團(tuán)操作。行情數(shù)據(jù)顯示，今日特大單凈流入多達(dá)4.25億元，同時(shí)連續(xù)兩日融資凈買入金額超4億元，反映機(jī)構(gòu)參與熱情高漲。

資料顯示，德科立成立于2000年，于2022年在科創(chuàng)板上市，是無錫市認(rèn)定的光通信產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主企業(yè)”之一。

該公司擁有光收發(fā)模塊、光放大器、光傳輸子系統(tǒng)三大技術(shù)平臺(tái)，產(chǎn)品縱向整合了從芯片封測(cè)到子系統(tǒng)設(shè)計(jì)的全產(chǎn)業(yè)鏈能力，廣泛應(yīng)用于干線傳輸、5G、數(shù)據(jù)中心互聯(lián)（DCI）等重要領(lǐng)域。客戶包括有中興通訊、Infinera、Ciena等國內(nèi)外通信設(shè)備商，且是谷歌、英偉達(dá)OCS產(chǎn)品的核心供應(yīng)商。

此外，據(jù)報(bào)道，公司近期披露新加坡二次上市計(jì)劃，擬發(fā)行S股并募集2.3億新元，用于研發(fā)中心建設(shè)和生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建；同時(shí)對(duì)境外子公司追加3億元投資，泰國產(chǎn)能將于2026年第一季度逐步釋放，有望大幅提升海外市場(chǎng)份額和全球化供應(yīng)鏈能力。這一戰(zhàn)略動(dòng)作被市場(chǎng)解讀為打開海外數(shù)通市場(chǎng)空間，帶來估值提升預(yù)期。

在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，該公司仍處于“增收不增利”的狀態(tài)，2025年前三季度營(yíng)收6.52億元，同比微增，歸母凈利潤(rùn)主要受傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)降價(jià)影響同比下滑47.73%至4010.7萬元，且目前已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)季度明顯下滑。不過公司的DCI、OCS等數(shù)通業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超50%，也因此成為了市場(chǎng)寄予厚望的關(guān)注點(diǎn)。

據(jù)悉，該公司硅基光波導(dǎo)OCS產(chǎn)品時(shí)延低至納秒級(jí)（傳統(tǒng)MEMS方案為微秒級(jí)），功耗較電交換機(jī)降低80%，是AI算力集群低時(shí)延需求的核心解決方案。目前已獲英偉達(dá)2500萬美元樣機(jī)訂單、谷歌10臺(tái)樣品單，是全球唯一同時(shí)綁定谷歌和英偉達(dá)的OCS供應(yīng)商，單機(jī)價(jià)值量達(dá)25萬美元，遠(yuǎn)超同業(yè)。

此外，據(jù)報(bào)道稱，公司提供“光放+波分+OLP+模塊”一體化DCI解決方案，客戶認(rèn)證周期長(zhǎng)達(dá)6-12個(gè)月，2025年已斬獲Ciena3000萬訂單，馬斯克XAI算力集群20億框架訂單也已承接2億，泰國產(chǎn)能釋放后有望承接更多海外訂單。

03

關(guān)注下一個(gè)熱點(diǎn)方向

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，資金對(duì)算力板塊的追捧有著清晰的邏輯脈絡(luò)。

CPO概念作為算力產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，負(fù)責(zé)光信號(hào)的傳輸與處理，是提升算力效率的核心支撐，因此成為此次資金搶籌的核心標(biāo)的。

除了CPO概念外，服務(wù)器鏈、AIDC鏈、算力服務(wù)鏈等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條也同步受益，形成了“一主多輔”的上漲格局。

綜合機(jī)構(gòu)分析，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，在CPO板塊持續(xù)爆發(fā)的帶動(dòng)下，后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注三條核心主線：

其一，激光光源細(xì)分領(lǐng)域。當(dāng)前800G以上高速光收發(fā)模塊需求激增，導(dǎo)致激光光源供給嚴(yán)重短缺，成為制約行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸。隨著光模塊廠商和終端云廠商積極拓展供應(yīng)商，具備核心技術(shù)、產(chǎn)能儲(chǔ)備充足的激光光源企業(yè)有望迎來訂單量和業(yè)績(jī)的雙重突破，成為算力產(chǎn)業(yè)鏈中的“隱形冠軍”，相關(guān)企業(yè)的技術(shù)突破和產(chǎn)能釋放進(jìn)度值得密切跟蹤。

我們?cè)谥苣┌l(fā)布的《暴漲3倍！光模塊背后大贏家》文章中明確指出，光模塊板塊目前的交易邏輯，均是圍繞明年需求預(yù)期對(duì)供需狀況重新定位，尋找邊際變化較大的環(huán)節(jié)。在EML光芯片短缺及硅光技術(shù)逐漸成熟背景下，憑借高集成度、低功耗、低成本等優(yōu)勢(shì)的硅光技術(shù)在2026年也會(huì)進(jìn)一步規(guī)模滲透，具備高集成度光芯片技術(shù)能力的廠商將在市場(chǎng)中占據(jù)有利位置。

其二，AI服務(wù)器及配套硬件領(lǐng)域。GPT-5.2等新一代AI模型的迭代，推動(dòng)算力需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，AI服務(wù)器作為算力承載的核心硬件，市場(chǎng)需求將持續(xù)擴(kuò)大。除了傳統(tǒng)服務(wù)器巨頭外，在高密度計(jì)算、散熱技術(shù)、定制化解決方案等方面具備優(yōu)勢(shì)的細(xì)分企業(yè)，以及服務(wù)器電源、散熱器、高速連接器等配套硬件供應(yīng)商，將充分受益于行業(yè)擴(kuò)容，有望跟隨算力板塊實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的雙重提升。

其三，算力服務(wù)與運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域。隨著算力上游核心環(huán)節(jié)持續(xù)被熱炒，處于中游的擁有大規(guī)模數(shù)據(jù)中心資源，尤其是那些布局了智算中心、具備異構(gòu)計(jì)算能力的企業(yè)，也將有望輪流成為資金后續(xù)追捧的焦點(diǎn)。

此外，國產(chǎn)芯片的主線雖然今天普遍回落，尤其港股的幾大芯片巨頭都大幅下跌了。

但核心技術(shù)自主可控仍是行業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)，尤其在AI芯片、光模塊、操作系統(tǒng)等關(guān)鍵領(lǐng)域具備自主研發(fā)能力、產(chǎn)品性能不斷提升的核心頭部企業(yè)，未來必然仍能在政策支持和市場(chǎng)需求的雙重驅(qū)動(dòng)下加速成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額和估值的長(zhǎng)期持續(xù)提升。

04

尾聲

整體來看，算力產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)才剛剛拉開序幕，隨著AI技術(shù)的不斷迭代和應(yīng)用場(chǎng)景的持續(xù)拓展，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資機(jī)會(huì)將不斷涌現(xiàn)。

在把握短期熱點(diǎn)的同時(shí)，更應(yīng)聚焦具備核心技術(shù)、持續(xù)盈利能力和長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，才能在算力產(chǎn)業(yè)的浪潮中把握確定性投資機(jī)會(huì)。（全文完）