作者 | 燕大

8日的重磅會議，給2026年經(jīng)濟劃下大方向！

咱們國家一年當中有4次重要經(jīng)濟研判會議和1次核心年度經(jīng)濟會議，而五次之中2次通常集中在12月。

前者的4次都由政治局主持召開，時間通常在每年的4月、7月、10月和12月，對當前經(jīng)濟形勢進行分析和研判，尤其是12月那場通常專門研究下一年經(jīng)濟工作，并為接下來（也在12月）的中央經(jīng)濟工作會議做準備。

后者的1次核心年度經(jīng)濟會議，也就是中央經(jīng)濟工作會議，主要任務(wù)是總結(jié)當年經(jīng)濟工作，分析研判經(jīng)濟形勢，并部署下一年的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃。

換言之，今年12月有兩場會議，第一場是政治局會議，這場會議會專門分析研判2026年該怎么走，給2026年經(jīng)濟工作定調(diào)；第二場則是之后的中央經(jīng)濟會議，這場會議會完善更多的執(zhí)行細則。

明眼人都能看出來，顯然12月的這場政治局經(jīng)濟會議尤為重要，因為它將直接關(guān)系到房貸利息會不會降、收入會不會漲、養(yǎng)老金和育兒補貼會不會增加，國家政策將重點向哪些產(chǎn)業(yè)行業(yè)板塊傾斜，等等。

相當于是對2026年經(jīng)濟宏觀政策的搶先預(yù)告，分量可以說幾乎是全年之最。

上到企商界大佬、投資精英，下到炒股的牛散，甚至都要逐字研究每句話背后的含義。

而昨天也就是12月8日，政治局召開會議，對明年經(jīng)濟工作定了調(diào)、劃了重點。

我簡單挑幾點，說說個人的解讀。

首先第一個，會議指出明年“繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。

什么叫更加積極的財政政策？簡單通俗的理解，一是要讓地方政府要多花錢，二是在稅收方面減免，三是增加政府轉(zhuǎn)移支付。

要知道一個城市的最主要源動力，最核心的就是地方政府花錢修路、修橋、建學校、建地下管網(wǎng)、拿錢投向各種公共設(shè)施等等，然后才能帶動產(chǎn)業(yè)聯(lián)動，衍生各種就業(yè)生態(tài)。

說白了就是地方政府是最大的投資方，他們多投資、多購買服務(wù)，就能持續(xù)拉動總需求。

稅收減免不用多說，這是減輕企業(yè)負擔、讓企業(yè)更好發(fā)展的主要方式之一，企業(yè)活的越好，其他就業(yè)等才能好。

而普通老百姓最關(guān)心的養(yǎng)老金、育兒補貼等會不會增加，往往就體現(xiàn)在政府轉(zhuǎn)移支付當中，換句話說，“實施更加積極的財政政策”，也意味著養(yǎng)老金、育兒補貼大概率會繼續(xù)增長。

至于錢從哪兒來，除了稅收和非稅收之外，通過多種債券獲得資金也是一種方式，包括提高財政赤字。

再說說貨幣政策，什么叫適度寬松的貨幣政策？舉個例子，前兩年不斷的降息、降準，降房貸利率，就是貨幣寬松的表現(xiàn)形式。

但這不意味著明年就會大降息，原話是“繼續(xù)實施......”，換句話說，不論財政還是貨幣政策，規(guī)模和力度可以參考這兩年，會保持力度，但不會過大。

其次，通稿中強調(diào)了一句，明年要“加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”，這句話非常顯眼，而在去年同樣的位置，強調(diào)的則是要“加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”。

別看僅僅是幾個字的差異，含義卻大相徑庭，去年強調(diào)的是要加大力度刺激，要出臺非常有力、能立馬見效的措施。

而這次強調(diào)“加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”，重點放在跨周期上，目光放的更長遠，應(yīng)該側(cè)重控制節(jié)奏、因情況施策，既要加大調(diào)節(jié)力度，又不會用力過度過猛。

另外，這次會議還強調(diào)“要堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強大國內(nèi)市場”，這意味著2026年經(jīng)濟增長將更多依靠內(nèi)需動力。

這背后是全球經(jīng)濟復(fù)蘇動能不足、地緣政治沖突加劇、貿(mào)易保護主義趨緊，體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，就好比今年10月的出口同比下降1.1%，這幾乎是近年來絕無僅有的，要知道在9月出口同比還是增長8.3%。

2026年更加注重內(nèi)需動力，意味著提振消費、加快投資增速也是明年的主旋律之一，就好比以新?lián)Q舊和大規(guī)模設(shè)備更新這種老辦法，包括各種國補可能還會加大力度。

至于還有很多人最為關(guān)注的股市和樓市，本次會議沒提，但不代表不重要，現(xiàn)實中動作更是沒停過。

股市上

基金的新規(guī)出爐，細則上，例如：明確過去三年跑輸基準10%而且利潤為負的基金經(jīng)理，薪水至少降30%，而且給投資者掙錢少的也要降薪，只有明顯盈利才可適度漲薪；

再例如，基金公司董事長、高管至少要拿出30%績效薪酬用來買自家基金，基金經(jīng)理至少拿出40%績效薪酬買自己管的基金......言而總之，這等于把基金公司的業(yè)績和薪水掛鉤，別再指望一邊把基民虧成狗一邊卻旱澇保收、躺贏

除了基金公司，還有券商、保險公司。

券商，前幾天吳村長明確表示，要適度拓寬（券商的）資本空間與杠桿上限，以提升資本利用效率。

保險公司，前幾天金管局對險企投資相關(guān)股票的風險因子進行下調(diào)，例如將持有一些股票的風險因子從0.3下調(diào)到0.27，就好比險企投資該股10個億，原本要占用3000萬防風險，現(xiàn)在只需要2700萬。

再看樓市

這次會議也沒提，但前些天打擊網(wǎng)絡(luò)樓市“黑嘴”行動卻異常猛烈，一些社交平臺自查清理涉唱衰樓市、歪曲解讀房產(chǎn)政策等4萬余條，處置違規(guī)房產(chǎn)類賬號7萬余個，處置違規(guī)直播間1200余個。

從近期這些動作就能看出，穩(wěn)股市的動作在加大，穩(wěn)樓市的動作也非常明顯。

所以啊，12月這次政治局經(jīng)濟會議沒提到的股市和樓市，并不代表就不重要、不放大招。

這次會議是定調(diào)、劃出大方向，接下來很快召開的中央經(jīng)濟工作會議，將會有更全面更多的執(zhí)行細則披露。

不過國家的意圖已經(jīng)非常清晰，股市樓市必然要穩(wěn)住，同時要想方設(shè)法擴大內(nèi)需，這些涉及到最基礎(chǔ)的國計民生，是近年來不變的主旋律。