比亞迪作為中國電動車銷量老大，2025年第三季度財報一出，直接讓不少人傻眼。凈利潤78.23億元，同比下滑32.6%，營收1949.85億元，也降了3.05%，這是2022年以來頭一次營收利潤雙雙負(fù)增長。股市反應(yīng)更快，港股跌4.17%，A股掉3.65%。

前三季度整體看，營收5662.66億元，還漲了12.75%，但凈利潤233.33億元，降了7.55%。銷量前三季度326.01萬輛，增長18.64%，第三季度單季111萬輛，卻同比下滑2%。這數(shù)據(jù)一對比，就知道問題出在哪了，不是賣不動車，而是內(nèi)部壓力太大。

價格戰(zhàn)打得火熱，大家都降價搶市場，比亞迪單車均價從去年同期降了點，毛利率雖環(huán)比升到17.61%，但整體盈利空間被擠壓。研發(fā)花了437.48億元，漲31.3%，這筆錢超過凈利潤，砸在電池升級和智駕系統(tǒng)上。

海外擴張也燒錢，在建工程增加288.36億元，長借款暴增到612億元。原材料像碳酸鋰，從低點反彈，成本多出不少。這些因素疊加，讓短期賬面難看，但銷量全球領(lǐng)先，每三輛新能源車?yán)镉幸惠v是比亞迪的，這底子還在。

業(yè)績下滑不等于電動車不行，轉(zhuǎn)型陣痛罷了

說實話，看到比亞迪爆雷，第一反應(yīng)是電動車行業(yè)涼了？其實遠(yuǎn)沒那么夸張。中國新能源滲透率超50%，全球平均還不到20%，趨勢沒變。比亞迪銷量沒崩，第三季度日均交付1.2萬輛，海外部分漲132%，前三季度70.16萬輛，占比21.38%。

問題在于國內(nèi)價格戰(zhàn)太狠，車企互相卷，比亞迪主推的秦PLUS、海豚這些10-15萬車型占大頭，薄利多銷拉低利潤。高端如仰望、騰勢占比才5%，結(jié)構(gòu)沒優(yōu)化好。加上經(jīng)銷商獎勵多出10億元，成本控制難。

機構(gòu)分析，這更多是戰(zhàn)略調(diào)整，從拼銷量轉(zhuǎn)到技術(shù)深耕和全球布局?；ㄆ祛A(yù)計2025全年銷量467萬輛，2026年539萬輛。毛利率雖降，但比亞迪17.87%的水平在行業(yè)前列，比很多新勢力強。盈利下滑主因研發(fā)和擴張，這些投入長遠(yuǎn)看是加分項。

電動車買不買，得看實際用車成本，電費比油費省，保養(yǎng)簡單。比亞迪刀片電池安全可靠，熱失控溫度高，十年容量衰減小。

現(xiàn)在優(yōu)惠多，現(xiàn)金減1.5-2萬，還送充電樁和延長質(zhì)保，算下來比去年便宜一成多。對普通人，這時候入手不虧，畢竟產(chǎn)品力沒掉。

海外市場成新增長點，緩解國內(nèi)壓力

比亞迪不光盯著國內(nèi)，海外動作越來越大，這也是業(yè)績承壓但前景看好的關(guān)鍵。三季度海外銷量22.7萬輛，漲150%，歐洲市場份額從2021年近零到3.96%。

在英法德意西五大國，總銷量超1萬輛，甩開特斯拉。在泰國，市占率34.3%，工廠從2024年投產(chǎn)，已出口歐洲，利用關(guān)稅優(yōu)勢省17%。巴西銷量13萬輛，漲46%，總統(tǒng)盧拉都去工廠下線宋Pro，當(dāng)了車主。

本地化生產(chǎn)避關(guān)稅，巴西零部件本地率65%，利潤率超25%。日本市場比亞迪推海獺K-car，純電版售價約12萬人民幣，和鈴木競爭，使用成本低，針對價格敏感群體。東南亞、南美、歐洲三大布局覆蓋全球，2026年匈牙利、土耳其、西班牙工廠投產(chǎn)，產(chǎn)能超200萬輛。

海外高利潤率拉動整體，減少國內(nèi)卷價沖擊。國內(nèi)碳酸鋰價格震蕩上行，影響電池成本，但比亞迪自產(chǎn)零部件90%，垂直整合幫大忙。

機構(gòu)預(yù)測海外銷量2026年160-180萬輛，漲68-89%。這波擴張雖增加債務(wù)，其他流動負(fù)債漲300%，但現(xiàn)金流408.45億元，還能扛。電動車買家看長遠(yuǎn)，海外成功意味著技術(shù)輸出穩(wěn)定，產(chǎn)品迭代快，不用擔(dān)心過時。

新業(yè)務(wù)反哺汽車，長期價值更穩(wěn)

除了賣車，比亞迪在儲能和AI數(shù)據(jù)中心發(fā)力，這些新業(yè)務(wù)不光分?jǐn)傦L(fēng)險，還反過來幫汽車板塊。儲能出貨2026年有望翻倍，AI收入沖100億元。像為英偉達(dá)AI芯片提供的液冷技術(shù)，以后能用到車載散熱。電池升級也共享，車用電池更穩(wěn)定。

研發(fā)強度7.73%，A股第一，12萬研發(fā)人員攻堅固態(tài)電池、天神之眼智駕、10C超充。這些技術(shù)落地，充電5分鐘續(xù)航400公里，智駕精準(zhǔn)避讓，安全提升。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，2026年高端占比15%，均價22萬元。成本優(yōu)化后，性價比更高。

電動車市場淘汰賽開始了，比亞迪規(guī)模大、技術(shù)硬，不像小車企容易倒。購置稅2026年減弱，可能影響需求，但比亞迪海外緩沖好。車主反饋，日常通勤省心，續(xù)航扎實。買電動車，別被短期波動嚇住，重點看品牌實力。

比亞迪作為龍頭，產(chǎn)能布局頂尖，現(xiàn)在優(yōu)惠大，正是普通人撿漏時候。要是追求最新科技，等2026年新技術(shù)量產(chǎn)也行。新能源替代燃油不可逆，比亞迪這陣痛，是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的信號。選對靠譜品牌，未來出行就穩(wěn)了。