年末的全球金融市場正被一股強(qiáng)勁的政策預(yù)期浪潮攪動，一邊是人民幣對美元匯率接連調(diào)升，不僅創(chuàng)下近一年多來新高，還被機(jī)構(gòu)普遍看漲2026年走勢。

另一邊是現(xiàn)貨白銀價(jià)格突破60美元/盎司，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)翻倍的驚人漲幅。

這兩大市場異動的背后，都指向美聯(lián)儲12月議息會議與潛在的降息動作，而新任美聯(lián)儲主席熱門人選的寬松表態(tài)更添變數(shù)。

人民幣升值的內(nèi)外支撐能否持續(xù)？美聯(lián)儲降息分歧將如何落地？

12月10日，人民幣對美元中間價(jià)報(bào)7.0753，較前一交易日調(diào)升20個(gè)基點(diǎn)，這一數(shù)據(jù)看似微小，卻成為人民幣進(jìn)入快速升值周期的又一佐證。

往前追溯，12 月 3 日人民幣對美元匯率曾觸及7.0613，創(chuàng)下2024年10月以來的新高，而從11月20日到12月5日，短短十余天內(nèi)人民幣對美元匯率已累計(jì)上漲468個(gè)基點(diǎn)，漲幅達(dá)0.66%。

在岸人民幣16:30收盤價(jià)和夜盤收盤價(jià)也同步呈現(xiàn)上行態(tài)勢，市場對人民幣匯率的樂觀情緒正在快速升溫。

為何人民幣匯率能在年末迎來一波強(qiáng)勢行情？這背后是內(nèi)外雙重因素的共振，從外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲降息預(yù)期的升溫成為關(guān)鍵推手。

11月下旬以來，多位美聯(lián)儲官員釋放支持降息的信號，直接推動美元指數(shù)從100以上的區(qū)間回落至99附近。

芝加哥商品交易所數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已攀升至87%左右。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾指出，美元的疲軟為人民幣升值打開了重要的外部空間，這一觀點(diǎn)也成為市場共識。

畢竟在全球外匯市場，美元的強(qiáng)弱往往與非美貨幣呈現(xiàn)反向走勢，而美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，本質(zhì)上是市場對美國經(jīng)濟(jì)增速放緩的定價(jià)，這種定價(jià)邏輯直接傳導(dǎo)至匯率市場。

與鮑威爾偏鷹派的立場不同，哈塞特一直主張貨幣寬松，甚至直言美國當(dāng)前利率過高，若其掌舵美聯(lián)儲，大概率會采取更激進(jìn)的降息策略，這種政策預(yù)期的提前釋放，進(jìn)一步削弱了美元的吸引力。

從內(nèi)部支撐來看，中國經(jīng)濟(jì)的韌性為人民幣匯率筑牢根基，出口數(shù)據(jù)的持續(xù)超預(yù)期、A 股市場的回暖，共同提升了人民幣資產(chǎn)的國際吸引力。

內(nèi)外因素的交織下，人民幣匯率的升值通道是否會持續(xù)？這還要看美聯(lián)儲政策落地情況與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能的修復(fù)節(jié)奏。

就在人民幣匯率穩(wěn)步升值的同時(shí)，美聯(lián)儲12月議息會議于12月9日拉開帷幕，這場為期兩天的會議成為攪動全球金融市場的核心變量，而會議召開前，美聯(lián)儲內(nèi)部的政策分歧已提前浮出水面。

美國近期疲軟的就業(yè)市場數(shù)據(jù)為降息提供了現(xiàn)實(shí)依據(jù)，三位特朗普任命的美聯(lián)儲理事明確表態(tài)支持降息。

多位地區(qū)聯(lián)儲主席卻對通脹回落的可持續(xù)性表示擔(dān)憂，堅(jiān)決反對在12月啟動降息，這種分歧背后，實(shí)則是對經(jīng)濟(jì)軟著陸與通脹反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，而美國總統(tǒng)特朗普的施壓。

更是讓這場政策博弈增添了政治色彩，他不僅要求鮑威爾立刻降息，還將支持大幅降息作為新任美聯(lián)儲主席的遴選標(biāo)準(zhǔn)。

同時(shí)強(qiáng)調(diào)若執(zhí)掌美聯(lián)儲將遵循經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而非政治指令。這種表態(tài)既迎合了市場對寬松政策的期待，又試圖維護(hù)美聯(lián)儲的獨(dú)立性，但其政策傾向已十分明確。

市場對降息的高預(yù)期，本質(zhì)上是對美國經(jīng)濟(jì)增長壓力的反應(yīng)，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)雖未出現(xiàn)明顯衰退。

需要注意的是，美聯(lián)儲的政策調(diào)整歷來具有滯后性，且內(nèi)部分歧的存在可能導(dǎo)致降息節(jié)奏不及預(yù)期。

這種不確定性是否會引發(fā)金融市場的回調(diào)？這成為議息會議結(jié)束前的最大懸念。

美聯(lián)儲降息預(yù)期不僅重塑了外匯市場，還在貴金屬市場掀起巨浪，現(xiàn)貨白銀價(jià)格在12月9日盤中首次突破每盎司60美元。

年初至今漲幅已超100%，創(chuàng)下歷史新高，與人民幣匯率的升值形成了跨市場的聯(lián)動行情。

從金融屬性來看，美聯(lián)儲降息預(yù)期下的流動性寬松，讓白銀的保值屬性凸顯，國際投行瑞銀已將2026年白銀目標(biāo)價(jià)上調(diào)至58-60美元/盎司。

甚至不排除觸及65美元的可能。不過市場并非一邊倒的樂觀，有交易者指出，白銀年內(nèi)翻倍的漲幅已積累大量獲利盤，階段性調(diào)整不可避免。

且當(dāng)前倫敦白銀庫存雖有所回升，但交割緊張的隱患仍未完全消除，這種供需錯(cuò)配與資金炒作的疊加，可能加劇價(jià)格波動。

當(dāng)美聯(lián)儲議息會議落地后，這兩大市場的聯(lián)動行情是否會走向分化？這將成為檢驗(yàn)資產(chǎn)定價(jià)邏輯的關(guān)鍵。

整體而言，年末的全球金融市場正處于政策預(yù)期的敏感期，人民幣匯率的升值通道與白銀的歷史新高，只是美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向引發(fā)的連鎖反應(yīng)之一。

未來隨著美國通脹數(shù)據(jù)、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏等變量的落地，市場定價(jià)邏輯或?qū)⒂瓉碇貥?gòu)，而資產(chǎn)價(jià)格的波動，本質(zhì)上都是對宏觀經(jīng)濟(jì)周期與政策周期的精準(zhǔn)映射。