最近，歐洲真的被逼急了，即將拋出“經(jīng)濟(jì)核彈”制裁美國(guó)行為。英國(guó)擁有大約7227億美元美國(guó)國(guó)債，歐盟其他國(guó)家合計(jì)擁有大約1.62萬(wàn)億美元，兩者之和超過(guò)2.34萬(wàn)億美元，成為美國(guó)最大的外部債權(quán)群體之一。如果真的要拋售的話，沖擊就無(wú)法承受了。

美俄正在商討和平，不僅僅是停火，而且還要商討一系列的“經(jīng)濟(jì)、商業(yè)計(jì)劃”。歐洲擔(dān)心自己被賣了還得替別人買單。過(guò)去三年來(lái)歐洲在能源、軍援、產(chǎn)業(yè)等方面都給予了實(shí)實(shí)在在的支持，現(xiàn)在如果用烏克蘭先妥協(xié)、歐洲隨后也妥協(xié)的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)和平，歐盟是無(wú)法接受的。歐盟內(nèi)部表態(tài)：不愿意用經(jīng)濟(jì)手段對(duì)付美國(guó)，但是美國(guó)如果先破壞規(guī)則的話，歐洲也不會(huì)坐視不管。

拋售債券的后果就是利率上升、銀行的資金成本暴漲、資產(chǎn)受到壓力、流動(dòng)性收緊、整個(gè)系統(tǒng)容易出現(xiàn)僵局，有人認(rèn)為沖擊的程度甚至?xí)^(guò)2008年。上一次是內(nèi)部毒瘤，這一次則是外部猛砸；被賣的同時(shí)還要加息應(yīng)對(duì)，金融鏈條上的連鎖反應(yīng)更加復(fù)雜。

歐盟領(lǐng)導(dǎo)人不安的原因有兩個(gè)：一是戰(zhàn)場(chǎng)形勢(shì)逐漸惡化，俄軍推進(jìn)，烏克蘭補(bǔ)給和兵力不足，前線的消息消耗了信心；二是美國(guó)的態(tài)度在改變，孤立主義抬頭，結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)在美國(guó)政治上未必會(huì)受到重大的影響，反而可能被當(dāng)作政績(jī)；如果歐洲以屈辱性的和平告終，那么面子、邊界安全、地緣格局以及產(chǎn)業(yè)回流等都會(huì)受到影響。

特朗普可以用結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)、帶回和平、節(jié)省納稅人的錢來(lái)定義和平，并利用歐盟內(nèi)部的不一致來(lái)插針。所以歐洲要做出姿態(tài)，不能按照美國(guó)的算盤來(lái)走。烏克蘭情況最困難：前線壓力很大，后方援助不穩(wěn)定，美國(guó)要求它配合談判，歐洲則勸美國(guó)不要太快收手。兩大支柱出現(xiàn)裂痕之后，烏克蘭的牌面就更加脆弱了，戰(zhàn)壕里的一次次猶豫都是受到談判上的搖擺所影響。

拋售2.34萬(wàn)億美元不是一天能完成的，買盤、對(duì)手方、承接能力、定價(jià)以及對(duì)沖都會(huì)考驗(yàn)執(zhí)行能力。但是市場(chǎng)先于解釋行動(dòng)，風(fēng)聲一動(dòng)，美債收益率飆升，匯率波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)打噴嚏。美國(guó)方面有可能做出反制措施，通過(guò)監(jiān)管、稅收以及貿(mào)易壁壘等方式來(lái)應(yīng)對(duì)；兩國(guó)之間來(lái)回交鋒，烏克蘭戰(zhàn)場(chǎng)上每一次攻防都會(huì)使雙方的籌碼得到校準(zhǔn)。

但是經(jīng)濟(jì)核彈也會(huì)傷到自己，歐洲銀行持有大量的美元資產(chǎn)，當(dāng)美元流動(dòng)性收緊時(shí)，歐洲融資成本上升，企業(yè)美元債券和跨境結(jié)算成本也隨之提高。因此歐洲不希望走到那一步，但是如果被迫的話，也可能會(huì)不惜一切代價(jià)出手，政治硬度常常在那個(gè)時(shí)候確立起來(lái)。其他國(guó)家的大國(guó)選擇也在改變。

風(fēng)險(xiǎn)最終都會(huì)反映到個(gè)人的生活當(dāng)中，能源賬單、利率、匯率、就業(yè)都會(huì)變成錢包里的數(shù)字。歐美一旦在金融方面產(chǎn)生矛盾，消費(fèi)領(lǐng)域的震蕩不會(huì)很快傳到。美國(guó)穩(wěn)定市場(chǎng)的同時(shí)也要在貨幣政策和財(cái)政政策之間做出選擇，政治博弈也更加激烈。退路就是可以實(shí)現(xiàn)的和平方案，最怕簽了之后就不了了之，把爛攤子留給了前線和老百姓。歐洲害怕這樣的情況發(fā)生，美國(guó)不愿意承擔(dān)這個(gè)責(zé)任，俄羅斯也不會(huì)為他承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)。

目前歐洲拿出經(jīng)濟(jì)核選項(xiàng)來(lái)，這是桌下的試探，告誡美國(guó)不要輕易翻桌；美俄之間討論經(jīng)濟(jì)與商業(yè)計(jì)劃，試探是否可以用利益換取停火方案；烏克蘭關(guān)注著前線和倉(cāng)庫(kù)，等待著明確的援助時(shí)間表；俄羅斯看到對(duì)手之間的分歧，繼續(xù)加大壓力。戰(zhàn)爭(zhēng)和金融從來(lái)就不是兩張桌子，戰(zhàn)場(chǎng)上飛揚(yáng)的煙塵可以沾到交易屏幕，交易屏幕上的一次點(diǎn)擊就會(huì)影響到戰(zhàn)壕里突擊隊(duì)的行動(dòng)。