2025年12月12日晚間，鋰電池隔膜行業(yè)龍頭企業(yè)恩捷股份（002812.SZ）披露重組預(yù)案，同時公司股票已于12月15日開市起復(fù)牌。據(jù)預(yù)案顯示，本次收購中科華聯(lián)后，將進(jìn)一步拓寬恩捷產(chǎn)品矩陣，以更高的生產(chǎn)自主權(quán)發(fā)揮先進(jìn)工藝優(yōu)勢，提升供應(yīng)鏈韌性，在高性能隔膜產(chǎn)能深化布局的同時推動技術(shù)加速迭代，提升全球競爭力。本次交易的標(biāo)的公司中科華聯(lián)成立于2011年，自主研發(fā)隔膜整套生產(chǎn)裝備已超十年，具有隔膜生產(chǎn)裝備技術(shù)單線年產(chǎn)能高、產(chǎn)線核心零部件基本實現(xiàn)國產(chǎn)化替代、可自主開發(fā)隔膜管理系統(tǒng)和可快速切換產(chǎn)品線等優(yōu)勢。

對于本次收購，市場普遍認(rèn)為是恩捷股份在鋰電池行業(yè)高景氣期、供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的背景下對行業(yè)優(yōu)勢能力的整合，通過在業(yè)務(wù)布局方面向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸、構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，在技術(shù)研發(fā)方面實現(xiàn)Know-How共享、加速前沿產(chǎn)品研發(fā)，在生產(chǎn)制造方面加大生產(chǎn)自主權(quán)、提升供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和擴(kuò)產(chǎn)靈活性，最終實現(xiàn)協(xié)同提效。

企業(yè)戰(zhàn)略明確 構(gòu)建從“裝備”到“工藝”的產(chǎn)業(yè)協(xié)同閉環(huán)

據(jù)了解，中科華聯(lián)是中國唯一一家能夠提供全套濕法鋰電池隔膜生產(chǎn)線的企業(yè)。對于此次收購動作，行業(yè)分析人士認(rèn)為恩捷股份已基本實現(xiàn)從裝備、材料、工藝到產(chǎn)品的全價值鏈自主可控，不僅有助于提升裝備運營效率，挖掘裝備潛力，還能夠有效解決裝備更新周期長、換代成本高等行業(yè)痛點，以更高的生產(chǎn)靈活性應(yīng)對外部需求變化，實現(xiàn)降本增效。

與此同時，中科華聯(lián)同樣具備高性能濕法鋰電池隔膜的生產(chǎn)研發(fā)能力，旗下“藍(lán)科途”品牌在高性能濕法鋰電池隔膜產(chǎn)品技術(shù)水平方面處于全國第一梯隊，擁有5微米濕法隔膜產(chǎn)能布局。而恩捷也于今年發(fā)布了基于材料與工藝創(chuàng)新的5微米隔膜，該產(chǎn)品大幅提升了隔膜的針刺強(qiáng)度和耐熱性，解決了“薄即脆弱”的行業(yè)瓶頸，雙方在產(chǎn)品側(cè)形成合力后，將進(jìn)一步提升高端產(chǎn)品供給能力，從而有效滿足新能源高性能隔膜產(chǎn)品不斷增長的市場需求。

此外，雙方還能通過研發(fā)綁定卡位前沿技術(shù)。中科華聯(lián)的業(yè)務(wù)范圍不僅限于傳統(tǒng)隔膜裝備，還涵蓋PI隔膜、質(zhì)子交換膜等面向未來的新材料裝備。本次收購有助于恩捷股份綁定中科華聯(lián)的研發(fā)能力，共同開發(fā)適應(yīng)半固態(tài)乃至全固態(tài)電池的新一代產(chǎn)品和裝備，為未來的技術(shù)布局儲備能力。

行業(yè)落子精準(zhǔn)錨定產(chǎn)業(yè)格局轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵節(jié)點

2025年是鋰電池隔膜行業(yè)格局轉(zhuǎn)換、發(fā)展加速的關(guān)鍵一年。SNE research數(shù)據(jù)顯示，2025年1-10月全球動力電池裝車量為933.5GWh，同比增長35.2%，保持高速增長。儲能領(lǐng)域同樣需求旺盛，中信證券日前發(fā)布儲能行業(yè)2026年策略展望研報，預(yù)測2025年全球儲能新增裝機(jī)約為290GWh，遠(yuǎn)期2030年有望達(dá)到1.17TWh，增長潛力巨大。雙重需求增長下對2025年全球鋰電池隔膜需求量拉升明顯，一線隔膜廠商開工率超過80%，庫存水平降至歷史低位的15天以下，行業(yè)前期的產(chǎn)能過剩問題得到有效化解。

展望2026年，鋰電池隔膜行業(yè)供需關(guān)系將再次調(diào)整——行業(yè)有效產(chǎn)能釋放滯后于需求增長，鋰電池隔膜產(chǎn)品將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊缺態(tài)勢，供需拐點顯現(xiàn)。在行業(yè)格局發(fā)生變化的背景下，具備技術(shù)優(yōu)勢與規(guī)模效應(yīng)的頭部企業(yè)將更具持續(xù)領(lǐng)跑能力。恩捷股份此次的產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合動作可被視為進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)集中度，通過不斷強(qiáng)化頭部企業(yè)效應(yīng)，推動裝備制造與產(chǎn)線建設(shè)同步規(guī)劃，以更高的生產(chǎn)自主權(quán)，實現(xiàn)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“綜合提效”的逐步轉(zhuǎn)型，同時還可以加速中科華聯(lián)發(fā)展，以更多的客戶訂單推動其產(chǎn)能提升與業(yè)績釋放。

綜上所述，本次恩捷股份收購中科華聯(lián)，其本質(zhì)并不是一個產(chǎn)能的簡單加法，而是具備深遠(yuǎn)意義的戰(zhàn)略舉措——在技術(shù)層面為企業(yè)整體的技術(shù)迭代提供關(guān)鍵支撐，在業(yè)務(wù)層面為新能源、AI等新興技術(shù)領(lǐng)域未來可預(yù)見的龐大需求做好供給儲備，在行業(yè)層面為產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展提供正向引導(dǎo)，最終實現(xiàn)共贏。