說句實在話，美聯(lián)儲 12 月這波降息操作，簡直把市場看懵了！北京時間 12 月 11 日，美聯(lián)儲官宣年內(nèi)第三次降息 25 個基點，利率一下子落到 3.50%-3.75% 區(qū)間。

但這降息可不是全票通過，12 個投票成員里 3 人直接投了反對票，這可是 2019 年以來異議最多的一次，場面相當(dāng)熱鬧。

最讓人意外的當(dāng)屬芝加哥聯(lián)儲主席 Goolsbee。以前大家都把他當(dāng)成 “鴿派老好人”，主張趕緊降息救經(jīng)濟(jì)，結(jié)果這次直接 “反水” 站到鷹派陣營，這也是他23年加入決策層以來第一次投反對票。

他的理由簡單粗暴：通脹這玩意兒太頑固，現(xiàn)在降息就是冒險！

你發(fā)現(xiàn)沒，美國物價超過美聯(lián)儲 2% 的目標(biāo)都四年半了，最近幾個月更是卡住不動了，一點下降的意思都沒有。

Goolsbee 自己也跑去調(diào)研，跟轄區(qū)里的老板、普通消費者聊了聊，發(fā)現(xiàn)大家現(xiàn)在最頭疼的還是花錢的事兒 —— 東西太貴，錢包扛不住。

更坑人的是關(guān)稅帶來的 “隱形漲價”，哈佛的教授算了筆賬，現(xiàn)在進(jìn)口商品比加關(guān)稅前貴了 5%，國內(nèi)產(chǎn)品也跟著漲了 3%，連沃爾瑪都直說了，關(guān)稅帶來的成本每周都在漲。

這些錢最后還不是咱們消費者買單？高盛早就預(yù)測了，到 10 月份，67% 的關(guān)稅成本都會轉(zhuǎn)嫁到普通人身上，買菜、買家電都得多掏錢。

更關(guān)鍵的是，關(guān)鍵數(shù)據(jù)還 “斷更” 了！10 月美國政府關(guān)門，導(dǎo)致非農(nóng)就業(yè)報告推遲到 12 月 16 日才發(fā)布。

Goolsbee 心里門兒清，直言 “數(shù)據(jù)沒出來前就有不好的苗頭”，現(xiàn)在急匆匆降息就是瞎忙活，等下周非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)出來再定，基本上沒什么風(fēng)險，何必急于一時？

從另一個角度看，Goolsbee 的反轉(zhuǎn)只是美聯(lián)儲內(nèi)部分裂的一個縮影。這次投票直接分成了三派，堪稱 “三足鼎立”：

9 個人支持降息 25 個基點，Goolsbee 和堪薩斯城聯(lián)儲主席 Schmid 堅決主張維持現(xiàn)有利率，還有美聯(lián)儲理事米蘭更激進(jìn)，直接要求降息 50 個基點。

Schmid 這已經(jīng)是第二次唱反調(diào)了，10 月那次降息他就投了反對票，這次跟 Goolsbee 聯(lián)手，說明美聯(lián)儲里的 “謹(jǐn)慎派” 越來越有話語權(quán)了。

再看看官員們的利率預(yù)期圖（也就是大家說的點陣圖），19 個官員里，超過一半要么覺得 2026 年不該降息，要么建議干脆加息。

但另一邊，也有人覺得該降息 150 個基點，這意見差得可不是一星半點，分裂程度真是從來沒有這么嚴(yán)重過。

其實這事兒也不難理解。一邊是就業(yè)市場只是 “稍微涼了點”，沒有出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)的情況，沒必要急著放水救市。

另一邊是通脹還在 3.1% 的高位徘徊，關(guān)稅帶來的漲價影響還得持續(xù)一到兩年。

美聯(lián)儲主席鮑威爾雖然最后促成了降息，但也不得不承認(rèn) “兩邊說得都有道理”，還在聲明里加了 “要考慮降息幅度和時機(jī)” 的話，明擺著暗示 1 月份可能就不降息了。

更有意思的是美聯(lián)儲的 “矛盾操作”：一邊搞 “鷹派降息”，把降息的門檻抬得高高的；另一邊又偷偷重啟 400 億美元短期國債購買，被市場當(dāng)成 “變相放水”。

說白了，這就是美聯(lián)儲在左右為難：既怕一降息通脹就反彈，又怕不降息經(jīng)濟(jì)直接往下掉，只能在分歧里走一步看一步，跟走鋼絲似的。

我跟你講，別看 Goolsbee 現(xiàn)在表現(xiàn)得像個強(qiáng)硬的鷹派，骨子里還是想降息的 “鴿派心”。

他早就說了，只要通脹數(shù)據(jù)能好轉(zhuǎn)，未來一年利率肯定能 “降不少”，而且2026 年的降息次數(shù)絕對會比美聯(lián)儲的中值預(yù)測多。

現(xiàn)在美聯(lián)儲官方的中值預(yù)測是，2026 年只降息 25 個基點，要等到 2028 年通脹才能回到 2% 的目標(biāo)。

但市場可不信這套，芝加哥商品交易所的數(shù)據(jù)顯示，1 月份維持利率不變的概率已經(jīng)漲到 77%，中金更是預(yù)測，下次降息可能要等到明年 3 月了。

不過明年的降息政策還得看 “人” 的臉色。美聯(lián)儲主席鮑威爾 5 月份就要卸任了，下一屆主席是誰至關(guān)重要。

特朗普已經(jīng)把支持降息當(dāng)成選拔的 “敲門磚”，熱門人選哈西特也說過覺得有降息空間。但不管誰上臺，都繞不開通脹這個硬骨頭。

Goolsbee 早就把話撂這兒了：明年想多降息沒問題，但必須拿實實在在的數(shù)據(jù)說話，得證明通脹能穩(wěn)穩(wěn)回到 2%，不然一切免談。

咱們普通人可能不懂什么點陣圖、利率區(qū)間，但降息這事跟咱們息息相關(guān)。

利率降了，房貸、車貸的利息可能會少點，做生意貸款也能便宜點；但如果降息太早導(dǎo)致通脹反彈，那物價又得漲，錢就更不值錢了。

所以 Goolsbee 的謹(jǐn)慎也不是沒道理，畢竟經(jīng)濟(jì)政策不是賭博，不能憑感覺來。

美聯(lián)儲這場降息大戲，說白了就是通脹和經(jīng)濟(jì)的 “拔河比賽”。Goolsbee 投反對票，不是不想降息，而是怕 “降錯了時機(jī)”，最后得不償失。

關(guān)稅帶來的隱形漲價、關(guān)鍵數(shù)據(jù)的缺失、明年的人事變動，這一堆事兒都讓 2026 年的降息之路充滿了未知數(shù)。

其實經(jīng)濟(jì)政策再復(fù)雜，最終還是要落到咱們老百姓的柴米油鹽上。不管美聯(lián)儲最后降幾次息，能讓物價降下來、錢包鼓起來，才是真本事。

接下來要發(fā)布的非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)，可是關(guān)鍵中的關(guān)鍵，咱們可得盯緊了，這直接關(guān)系到未來的日子好不好過！