撰文| 吳 靜

| 黃大路

設計| 甄尤美

| electrek、fleeteurope

荷蘭租賃公司Mistergreen正面臨破產(chǎn)。

這家以"純特斯拉車隊"聞名、曾豪賭自動駕駛出租車未來的企業(yè)，其財務崩盤猶如一記警鐘，揭示了盲目追隨埃隆·馬斯克（Elon Musk）所謂特斯拉將成為“增值資產(chǎn)”論調(diào)的巨大風險——在二手車市場的凜冽寒風中，這個預言已被現(xiàn)實擊得粉碎。

截至目前，荷蘭特斯拉專營汽車租賃公司Mistergreen已清償債券持有人債務，并正在出售其業(yè)務。

錯誤的杠桿投資

MisterGreen成立于2019年，是荷蘭電動出行領域的先驅(qū)，它通過僅提供特斯拉電動汽車的租賃服務來實現(xiàn)這一目標。

這是一個大膽的選擇，但也是有道理的：當時，特斯拉無疑是最先進的電動汽車制造商，幾乎獨自引領著電動汽車革命。

六年后的今天，市場格局已天差地別，特斯拉不再是市場的寵兒。以美國市場為例，最新數(shù)據(jù)顯示，特斯拉2025年11月在美國的銷量達到39800輛，降至近四年來的最低點。

特斯拉先發(fā)優(yōu)勢的消退部分在意料之中——隨著時間的推移，其他制造商迎頭趕上；歐洲和中國車企如今推出大量電動車款，其競爭力已不輸特斯拉，相比之下特斯拉車型陣容顯得老舊：核心車型Model 3和Model Y已分別上市七年和五年。

但另一些因素完全是特斯拉自身造成的。比如，由于馬斯克高調(diào)涉足政治并公開力挺美國前總統(tǒng)特朗普，特斯拉品牌聲譽亦受損。

早在2019年，馬斯克就曾聲稱，由于特斯拉具備完全自動駕駛（FSD）功能，它們現(xiàn)在已成為“增值資產(chǎn)”。他甚至大膽預測，一輛特斯拉Model 3作為一款能盈利的無人駕駛出租車，價值可能在10萬到20萬美元之間。

Mistergreen接受了這一說法，實際上是對這種可能性進行了一次杠桿投資。

他們在2022年的年度報告中寫道：我們之所以如此關注特斯拉，是因為其電動汽車目前是市場上質(zhì)量最高的電動汽車（無論從電池質(zhì)量、軟件更新、效率和續(xù)航里程，還是充電網(wǎng)絡和速度方面來看），其硬件和軟件都已為未來的自動駕駛汽車做好準備，而且特斯拉（超級充電站）充電網(wǎng)絡的質(zhì)量和覆蓋范圍也遙遙領先。因此，市場對特斯拉的需求十分旺盛。我們預計，鑒于目前市場上特斯拉汽車的高品質(zhì)，其未來也將擁有更高的殘值。

然而，事實恰恰相反。

執(zhí)拗的代價

早在今年5月，在挪威和瑞典，一些只租賃特斯拉汽車的小型租賃公司被迫重新協(xié)商租賃條款或自行承擔特斯拉汽車殘值下降造成的損失。

在主要市場，特斯拉提供了最高達2000歐元的非官方折扣以及其他財務激勵措施，比如汽車貸款折扣。

然而，聲譽和財務上的損失已經(jīng)造成。無論是小型還是大型租賃公司，對于特斯拉問題的解決辦法都是一致的：豐富產(chǎn)品種類，減少對特斯拉的依賴，更多地依靠其他電動汽車制造商。

但在荷蘭，MisterGreen公司卻并未做出這種轉(zhuǎn)變。

該公司尚未涉足其他電動汽車品牌，但已停止租賃新的特斯拉汽車，僅通過其名為ReDrive的項目租賃二手特斯拉汽車。

這一策略有助于該公司降低特斯拉汽車的剩余價值，其數(shù)值遠低于預期。此前，MisterGreen公司曾被迫拍賣數(shù)十輛租賃期滿的車輛以維持現(xiàn)金流。該公司已無力支付利息，債權人也開始感到不安。

Mistergreen的整個商業(yè)模式都建立在這樣一個前提上：運營的特斯拉車隊不僅能保值，最終還能作為自動駕駛出租車產(chǎn)生收益。

然而，由于特斯拉在過去兩年里大幅降低新車價格，導致二手電動汽車價格暴跌，該公司被迫減記數(shù)百萬美元的車隊價值。

特斯拉汽車的貶值速度高于行業(yè)平均水平，這既因特斯拉為維持需求主動降價而加劇，也因其始終未能兌現(xiàn)其將消費級車輛變成無人駕駛出租車的承諾。

自2020年以來，馬斯克不斷承諾“年底前實現(xiàn)100萬輛自動駕駛出租車”。如今已是2025年末，雖然我們看到了進展，但僅在得克薩斯州地理圍欄區(qū)域內(nèi)有一個處于持續(xù)監(jiān)管下的小型試點項目，遠未形成所謂的增值資產(chǎn)車隊。

雖然FSD（全自動駕駛）技術令人印象深刻，但沒有任何證據(jù)表明它能在消費級車輛上實現(xiàn)L4級自動駕駛。指望它在短期內(nèi)將汽車變成增值的自動駕駛出租車，無異于自尋死路。

更為沉重的打擊

通過大幅降價，特斯拉給租賃和租車公司造成了難以估量的損失。

租賃公司的不滿最終化為行動，有的行動更為激進。在特斯拉降價導致其2023年收益減少4000萬歐元后，德國租車公司Sixt停止購買特斯拉汽車。同樣，美國的赫茲公司也開始出售其特斯拉車隊。

得益于馬斯克雄厚的資金實力，特斯拉自身完全可以安然度過低谷期，但Mistergreen卻沒有這樣的幸運。

巔峰時期，Mistergreen擁有超過4000輛特斯拉汽車，規(guī)模驚人，但這也意味著貶值帶來的打擊更為沉重。對買家來說，特斯拉價格下降無疑是好消息。但對于持有數(shù)千輛特斯拉、背負高殘值擔保的車主或租賃公司來說，這無異于死刑判決。

租賃公司預測其資產(chǎn)總擁有成本（TCO）以及最終業(yè)務盈利能力的關鍵，恰恰在于車輛殘值（RV）的可預測性。

Mistergreen曾發(fā)行債券用于購買特斯拉汽車，但自去年以來一直無力償還。這場豪賭具體吞噬了多少投資者資金尚不明確，但數(shù)額已達數(shù)千萬歐元級別。

截至目前，Mistergreen的車隊已被出售：荷蘭和比利時的車輛賣給了Kroymans（克羅伊曼斯集團）旗下的Rebel Lease公司；德國的車輛則被Van Mossel Lease接管。

Van Mossel Lease董事總經(jīng)理阿爾芒·范費恩（Armand van Veen）向媒體表示，其公司已收購MisterGreen在德國的業(yè)務板塊。此次交易涵蓋約200名客戶的600輛汽車。

范費恩表示："對我們而言，重點不在于車輛本身，而在于客戶基礎。這符合我們在德國市場的增長戰(zhàn)略。"車隊與客戶將整合至范·莫塞爾汽車租賃德國公司（Van Mossel Autolease Deutschland）。目前該荷蘭租賃集團在德管理約3000輛汽車。

自2023年起，為應對中國新入局者的競爭，特斯拉多次下調(diào)官方售價。

Mistergreen指出，巨額虧損主要源于特斯拉車隊的大幅資產(chǎn)減值。去年，特斯拉曾向車隊業(yè)主提供折扣以修復銷量。電動車殘值壓力與特斯拉的定價策略形成雙重打擊。

據(jù)悉，今年第二季度，MisterGreen就已經(jīng)停止提供新的特斯拉租賃合同。