日本政府向外匯市場(chǎng)投機(jī)者發(fā)出了迄今為止最強(qiáng)烈的警告。日本財(cái)務(wù)大臣片山皋月明確表示，針對(duì)背離經(jīng)濟(jì)基本面的匯率波動(dòng)，日本擁有采取大膽行動(dòng)的“自由裁量權(quán)”（free hand）。

22日，據(jù)彭博報(bào)道，片山皋月在周一的采訪中指出，近期市場(chǎng)的波動(dòng)顯然是投機(jī)性的，而非基本面的反映。她強(qiáng)調(diào)，根據(jù)日美財(cái)政部長(zhǎng)的聯(lián)合聲明，日本已明確將對(duì)這種走勢(shì)采取“大膽行動(dòng)”。此前，盡管日本央行將借貸成本上調(diào)至30年來(lái)的最高水平，日元匯率不升反跌，不僅兌美元匯率走軟，兌歐元更是一度觸及歷史新低。

日本財(cái)務(wù)省負(fù)責(zé)國(guó)際事務(wù)的副大臣Atsushi Mimura同日表達(dá)了對(duì)日元“單邊”和“突然”波動(dòng)的“深切關(guān)注”。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，Mimura指出政府希望對(duì)過度的市場(chǎng)波動(dòng)采取“適當(dāng)應(yīng)對(duì)”，這一措辭被交易員視為干預(yù)行動(dòng)可能迫在眉睫的信號(hào)。周一晚間，日元兌美元匯率徘徊在157.49附近。

市場(chǎng)對(duì)日本政府干預(yù)的猜測(cè)正值日本債市劇烈波動(dòng)之際。由于日本央行行長(zhǎng)植田和男未能就未來(lái)的緊縮步伐發(fā)出強(qiáng)硬信號(hào)，加之新任首相高市早苗政府推出的大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃引發(fā)了對(duì)債務(wù)發(fā)行的擔(dān)憂，日本10年期國(guó)債收益率周一一度攀升至2.1%，創(chuàng)下27年來(lái)的最高水平。

獲美方默示“綠燈”

片山皋月關(guān)于擁有“自由裁量權(quán)”的表述，源于此前日本與美國(guó)達(dá)成的貨幣共識(shí)。其前任Katsunobu Kato與美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)Bessent在9月簽署了一份聯(lián)合協(xié)議。根據(jù)該聲明，盡管雙方承諾由市場(chǎng)決定匯率，但也確認(rèn)在某些情況下（包括出現(xiàn)過度波動(dòng)時(shí)）保留干預(yù)的空間。

片山皋月認(rèn)為，這意味著日本在必要時(shí)可以自主行動(dòng)。“如果是那樣的話，我們就有自由裁量權(quán)，”她表示。這番言論表明，日本當(dāng)局認(rèn)為其干預(yù)門檻已經(jīng)得到盟友的認(rèn)可，無(wú)需在市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)再尋求額外的外交綠燈。

去年，當(dāng)以此匯率跌至160關(guān)口附近時(shí)，日本財(cái)務(wù)省曾斥資約1000億美元支撐日元。對(duì)于當(dāng)前的匯率水平，片山皋月拒絕置評(píng)，也未設(shè)定界定“過度或無(wú)序波動(dòng)”的具體基準(zhǔn)。她指出，每種情況都不同，指望某種固定的模式是錯(cuò)誤的，這與前任匯率主管Masato Kanda去年提出的“一個(gè)月波動(dòng)10日元”可能被視為過快的標(biāo)準(zhǔn)有所不同。

央行加息難阻匯率頹勢(shì)

日元近期的疲軟具有反直覺性，因?yàn)槿毡狙胄袆倓倢?shí)施了加息。雖然官方利率已升至0.75%的30年來(lái)高位，但在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，植田和男并未就進(jìn)一步加息的時(shí)間和幅度給出明確指引，這種模糊態(tài)度令期待鷹派信號(hào)的市場(chǎng)參與者感到失望，進(jìn)而觸發(fā)了日元的拋售。

野村證券首席外匯策略師Yujiro Goto表示，財(cái)務(wù)省采取“大膽行動(dòng)”的時(shí)機(jī)可能已不遠(yuǎn)。他指出，如果官員開始使用“無(wú)序”等措辭，市場(chǎng)可能會(huì)將其視為干預(yù)即將來(lái)臨的信號(hào)。

對(duì)于即將到來(lái)的圣誕假期，片山皋月在被問及是否會(huì)利用交易清淡期入市時(shí)表示，當(dāng)局“時(shí)刻準(zhǔn)備著”。

激進(jìn)財(cái)政刺激推升收益率

除了貨幣政策的不確定性，投資者對(duì)日本公共財(cái)政狀況的擔(dān)憂也在加劇。高市早苗政府正致力于通過激進(jìn)的財(cái)政支出來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。片山皋月透露，政府的補(bǔ)充預(yù)算和即將出臺(tái)的年度預(yù)算都將具有擴(kuò)張性。

據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，始于明年4月的新一財(cái)年預(yù)算規(guī)?？赡軘U(kuò)大至創(chuàng)紀(jì)錄的120萬(wàn)億日元（約合7600億美元）或更多。也是在此前，日本剛剛批準(zhǔn)了規(guī)模達(dá)18.3萬(wàn)億日元的補(bǔ)充預(yù)算案，這是自疫情管控放松以來(lái)規(guī)模最大的一攬子計(jì)劃，需要額外發(fā)行11.7萬(wàn)億日元的債券。

這種大規(guī)模的財(cái)政擴(kuò)張預(yù)期直接沖擊了債券市場(chǎng)。除了10年期國(guó)債收益率飆升外，對(duì)央行政策高度敏感的兩年期日本國(guó)債收益率周一也躍升至1.105%的歷史高位。分析人士指出，債券遭到拋售的部分原因在于投資者擔(dān)心日元持續(xù)疲軟將加劇國(guó)內(nèi)通脹，從而迫使日本央行以更快的速度加息。