回復(fù)電商領(lǐng)取《1000份電商運(yùn)營(yíng)干貨案例》

作者 | 張逸 報(bào)道 | TOP電商

雷軍最不愿面對(duì)的是事件 ，終究還是來(lái)了。

昨天晚上 （12月28日） ，小米 公告稱，公司聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、副董事長(zhǎng)林斌自2026年12月起，每12個(gè)月出售不超過(guò)5億美元的小米股票，四年內(nèi)累計(jì)減持不超過(guò)20億美元，折合人民幣約140億元。

對(duì)熟悉小米發(fā)展史的人來(lái)說(shuō)，林斌這個(gè)名字并不陌生。

作為被外界長(zhǎng)期視作小米 “二把手” 的技術(shù)型創(chuàng)始人，他幾乎貫穿了小米從草創(chuàng)、擴(kuò)張到生態(tài)化的全部關(guān)鍵階段。

如今，在 5年 承諾到期之后，他 還是“離開(kāi)了”小米。

小米“二把手”套現(xiàn)140億

按照小米公告披露的信息，林斌的減持并非一次性完成，而是一個(gè) 提前一年預(yù)告、分四年落地 的長(zhǎng)期安排。

減持將從 2026年12月正式啟動(dòng) ，這意味著市場(chǎng)至少有一整年的緩沖期來(lái)消化這一預(yù)期，真正的拋壓會(huì)被拉長(zhǎng)到四年周期內(nèi)釋放。

至于這筆錢要干什么，公告 表示將 成立投資基金公司，重點(diǎn)投向新興科技、體育等領(lǐng)域。

在公告中，林斌特別強(qiáng)調(diào)自己對(duì)小米業(yè)務(wù)前景“充滿信心”，并將“長(zhǎng)期服務(wù)于公司”。

圖源：小米

這種“一邊減持，一邊表忠心”的操作，在資本市場(chǎng)并不少見(jiàn)，但來(lái)自一家公司聯(lián)合創(chuàng)始人的如此大規(guī)模減持計(jì)劃，仍然引發(fā)了廣泛關(guān)注。

更耐人尋味的是時(shí)間點(diǎn)。

回頭看林斌過(guò)去幾次減持記錄， 此次減持的啟動(dòng)時(shí)間點(diǎn)頗有講究。

2019年8月 ，他曾連續(xù)三日減持4130.7萬(wàn)股，套現(xiàn)約3.7億港元，并承諾365天內(nèi)不再減持；

2020年9月 ，通過(guò)大宗交易出售3.5億股，套現(xiàn)約80億港元，同時(shí)承諾“五年內(nèi)不再減持”；

2024年6月 ，再次減持1000萬(wàn)股，套現(xiàn)約1.8億港元。

對(duì)于這次減持，小米解釋稱資金將用于慈善公益。

林斌本人也在微博回應(yīng)稱，其中1億元捐贈(zèng)給了母校中山大學(xué)，其余資金也計(jì)劃用于更多公益項(xiàng)目。

但 與以往幾次減持相比，這次的規(guī)模更大，周期更長(zhǎng) ， 而2026年12月 恰好踩在“五年不減持承諾”到期節(jié)點(diǎn)上。

從法律層面、承諾層面看，這次減持幾乎挑不出硬傷。

但資本市場(chǎng)的反應(yīng)，依舊來(lái)得又快又直接。

今早 ，小米集團(tuán)股價(jià)開(kāi)盤一度下跌約3%，盤中雖有所回升，但公司總市值仍一度 跌破萬(wàn)億港元關(guān)口 。

林斌向左，雷軍向右

要真正理解這次減持的分量，繞不開(kāi)林斌在小米的持股底盤。

根據(jù)小米2025年中期報(bào)告披露，林斌通過(guò)其控股實(shí)體合計(jì)持有小米約 18.35億股B類股份 ，占已發(fā)行股本約 8.56% 。

按最新股價(jià)計(jì)算，其持股市值超過(guò) 100億美元 。

這次計(jì)劃減持的20億美元，大約只占其總持股價(jià)值的10%左右。

換句話說(shuō)，減持完成后，林斌依然是小米舉足輕重的股東。

從履歷看，林斌是一位典型的技術(shù)型合伙人。

加入小米前，他曾在微軟、谷歌擔(dān)任工程總監(jiān)；2010年創(chuàng)業(yè)后，長(zhǎng)期擔(dān)任小米總裁，直到2019年才退居副董事長(zhǎng)角色。

圖源：小米官網(wǎng)

在公司內(nèi)部，他一直被視為雷軍最信任、也最穩(wěn)定的搭檔之一。

因此，他的任何股權(quán)動(dòng)作，都會(huì)被市場(chǎng)解讀為風(fēng)向信號(hào)。

有趣的是 ，就在林斌宣布減持計(jì)劃前不久，雷軍卻做了完全相反的選擇。

11月24日 ，小米公告披露，創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍，個(gè)人斥資約1億港元增持260萬(wàn)股小米股票。

圖源：微博

一個(gè)減，一個(gè)買。

兩位核心人物的反向操作，自然引發(fā)了外界各種猜測(cè)。

但放到角色分工里看，這種分化其實(shí)并不意外。

雷軍仍然站在一線，是戰(zhàn)略推進(jìn)和資源調(diào)配的核心；林斌則早已淡出日常經(jīng)營(yíng)，更接近董事會(huì)合伙人與長(zhǎng)期資本角色。

一個(gè)需要用資金繼續(xù)綁定方向，一個(gè)開(kāi)始為個(gè)人資產(chǎn)做長(zhǎng)期配置。

這更像是階段變化，而非判斷分歧。

林斌松手之后，

小米還跑得動(dòng)嗎？

如果把視角從股權(quán)波動(dòng)中抽離，回到小米的基本面，會(huì)看到一幅并不簡(jiǎn)單的圖景。

12月25日晚，在Xiaomi 17 Ultra新品發(fā)布會(huì)上，小米集團(tuán)總裁盧偉冰 表示 ，2025年，小米“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略正式閉環(huán)。

這套生態(tài)覆蓋個(gè)人設(shè)備、出行設(shè)備和家庭設(shè)備三大場(chǎng)景，小米也由此成為全球少數(shù)具備完整科技生態(tài)鏈的公司之一。

這一年，小米的變化確實(shí)稱得上劇烈。

在智能汽車領(lǐng)域，小米交出了一份超出市場(chǎng)預(yù)期的成績(jī)單。

2025年第三季度財(cái)報(bào)顯示，小米汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部 首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)營(yíng)收益轉(zhuǎn)正 ，收入達(dá)到290億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)199%，單季新車交付量突破10萬(wàn)臺(tái)。

今年6月，小米首款SUV車型 小米YU7 正式上市，定位“豪華高性能SUV”，直接對(duì)標(biāo)特斯拉Model Y、奔馳、保時(shí)捷等老牌對(duì)手。

雷軍在發(fā)布會(huì)上毫不掩飾野心，直言這是“小米真正走向汽車主戰(zhàn)場(chǎng)的開(kāi)始”。

技術(shù)研發(fā)層面，小米同樣火力全開(kāi)。

2025年，公司不僅發(fā)布了 自研3nm旗艦芯片“玄戒O1” ，還在大模型方向明顯提速。

從2023年曾公開(kāi)表示“不會(huì)做OpenAI類大模型”，到今年密集開(kāi)源多款模型，小米在AI戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)向幾乎是180度。

12月17日，在“人車家全生態(tài)”合作伙伴大會(huì)上，由前DeepSeek核心成員羅福莉領(lǐng)銜的小米大模型團(tuán)隊(duì)，開(kāi)源了 Xiaomi MiMo-V2-Flash ，并在多項(xiàng)評(píng)測(cè)中躋身 全球開(kāi)源模型TOP2 。

生態(tài)規(guī)模同樣在持續(xù)膨脹 。

截至2025年第三季度，小米AIoT平臺(tái)全球連接設(shè)備數(shù)突破 10.4億臺(tái) ；合作伙伴超15000家；全球月活躍用戶數(shù)達(dá) 7.42億 ；開(kāi)發(fā)者規(guī)模達(dá) 120萬(wàn) 。

另外，小米汽車?yán)塾?jì)交付量也已突破50萬(wàn)臺(tái)，僅2025年就交付超過(guò)35萬(wàn)臺(tái)。

圖源：微博

這些數(shù)據(jù)拼在一起，會(huì)形成一種微妙張力：

一家基本面不斷強(qiáng)化的公司，卻在股價(jià)層面持續(xù)承壓；

一邊是汽車業(yè)務(wù)剛剛跨過(guò)關(guān)鍵拐點(diǎn)，一邊是聯(lián)合創(chuàng)始人宣布長(zhǎng)期減持。

但公告 也給出 解釋 —— 這并不是“抽身離場(chǎng)”，而是把資金投向更廣義的硬科技體系。

因此，與其說(shuō)是 林斌要 離開(kāi)小米，不如說(shuō)是換一種方式參與未來(lái)。

不是否定公司，也不是對(duì)前景失去信心，而是從“高度綁定”的創(chuàng)始人身份，轉(zhuǎn)向更長(zhǎng)期、更分散的參與方式。

對(duì)小米而言，真正值得關(guān)注的或許并不是“誰(shuí)賣了多少股票”，而是當(dāng)創(chuàng)始人開(kāi)始可以松手一些時(shí)，這家公司是否已經(jīng)具備足夠強(qiáng)的自我運(yùn)轉(zhuǎn)能力。

從目前披露的數(shù)據(jù)來(lái)看， 或許已經(jīng)有了答案 。

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