開欄語(yǔ)

2025年，是全球經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇與重構(gòu)中尋找新平衡的一年，也是中國(guó)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了數(shù)年技術(shù)積淀、市場(chǎng)激蕩與模式探索后，進(jìn)入深度分化與價(jià)值重塑的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。我們不再僅僅追逐風(fēng)口，而是更冷靜地審視風(fēng)口之下正在發(fā)生的改變：存儲(chǔ)芯片“超級(jí)周期”攪動(dòng)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)正憑借成熟的性能、穩(wěn)定的供應(yīng)突圍；新能源汽車穿越價(jià)格戰(zhàn)，駛向全球化的深海；金價(jià)暴漲，點(diǎn)燃一場(chǎng)現(xiàn)代淘金熱；AI大模型卸下炫技光環(huán)，沉入產(chǎn)業(yè)毛細(xì)血管；短劇現(xiàn)象則掀開了內(nèi)容消費(fèi)的底層革命。

這一年的核心敘事是分化與沉淀，當(dāng)所有行業(yè)都在接受價(jià)值的重新丈量，真正的機(jī)遇只屬于那些穿透周期噪音、構(gòu)筑內(nèi)生力量的建設(shè)者。我們?cè)诖擞涗涍@場(chǎng)靜默而深刻的重塑——潮水退去時(shí)，留在岸上的才是這個(gè)時(shí)代真正的重量。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者羅亦丹使用AI制圖

“最累的一天，早上睜眼手機(jī)消息就‘爆了’，一路處理到下午2點(diǎn)才想起還沒吃飯?！蹦场癆I六小龍”公司的一線技術(shù)崗員工講述，自己習(xí)慣了匆匆扒兩口飯，便又埋頭工作，常常一晃就到夜里10點(diǎn)?！按蜍嚮丶野胄r(shí)，北京的夜間環(huán)線交通倒很暢快?！?/p>

她并不覺得這是消耗?！斑@是AI行業(yè)特有的‘正面壓力’。每天都有新的突破和可能，你會(huì)覺得自己站在浪潮前沿，被推著，也主動(dòng)想去看更多、做更多?！?/p>

2025年，中國(guó)AI大模型的敘事圖譜被徹底重畫。曾以“AI六小龍”（智譜、MiniMax、月之暗面、階躍星辰、百川智能、零一萬(wàn)物，也被稱作“AI六小虎”）之名集結(jié)的創(chuàng)業(yè)軍團(tuán)，在聚光燈下漸漸退至舞臺(tái)側(cè)翼。

這一年，它們目睹了DeepSeek的橫空出世，將公眾目光與行業(yè)期待盡數(shù)吸引；見證了字節(jié)跳動(dòng)的豆包在C端成長(zhǎng)為“用戶之王”，在月活數(shù)據(jù)上建立起幾乎斷層領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)；到了年末，又親見阿里攜“千問”“靈光”“螞蟻阿?！睆?qiáng)勢(shì)入場(chǎng)，與字節(jié)跳動(dòng)“大象打架”，而自己只能在激蕩的浪濤邊緣謹(jǐn)慎觀望，避免被誤傷。

“小龍”的光環(huán)正在褪色，取而代之的是“基模五強(qiáng)”“AI四小強(qiáng)”。名號(hào)流轉(zhuǎn)的背后，是生存邏輯的深刻變遷。曾經(jīng)并肩的六家，如今已走上殊途：智譜與MiniMax在12月雙雙遞交港交所招股書，“上岸”在即；月之暗面和階躍星辰基礎(chǔ)模型的發(fā)布停留在今年9月和7月，卻在年底分別押注于深度思考與端側(cè)模型；而零一萬(wàn)物與百川智能已悄然轉(zhuǎn)身，放棄預(yù)訓(xùn)練通用模型，埋頭扎進(jìn)AI應(yīng)用與垂直領(lǐng)域。

“這并非壞事而是務(wù)實(shí)之舉?！币晃魂P(guān)注該賽道的投資人表示，在市場(chǎng)與資本雙重理性之下，收縮戰(zhàn)線、回籠資金，反而是更健康的生存姿態(tài)。

“卷”與“變”的深處，有一股更沉穩(wěn)的力量在生長(zhǎng)。2025年，被許多人視為國(guó)產(chǎn)大模型真正崛起、快速追趕全球前沿的關(guān)鍵年份。在DeepSeek這條“鯰魚”的刺激下，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入了一種高強(qiáng)度、高濃度的迭代節(jié)奏。

“AI六小龍”名號(hào)不再“性感”

“今年投資人已經(jīng)不再關(guān)注所謂的‘小龍’‘小虎’公司了?！?/p>

一位對(duì)AI行業(yè)觀察多年的天使投資人告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，“它們當(dāng)年能撐起三四十億美元的估值，是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)基礎(chǔ)模型還有幻想——總覺得會(huì)有創(chuàng)業(yè)公司跑出來。但現(xiàn)在，大部分人都看懂了，基礎(chǔ)模型終歸是巨頭的戰(zhàn)場(chǎng)。而這些AI獨(dú)角獸如果成為應(yīng)用公司，想象力就完全不一樣了。估值邏輯變了，故事也就變了?！?/p>

自今年年中以來，一個(gè)明顯的趨勢(shì)漸顯：幾家“AI六小龍”企業(yè)在宣傳上已經(jīng)不再將自己與這一名號(hào)綁定。

“AI六小龍”曾在2023年至2024年頗為流行，彼時(shí)，“百模大戰(zhàn)”的硝煙初起。在無數(shù)入局者中，這六家之所以被稱為“小龍”，除了均獲得了大量投資，擁有專業(yè)背景過硬的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)以外，也都以實(shí)現(xiàn)AGI為愿景，研發(fā)基礎(chǔ)模型。

“基礎(chǔ)模型在定義行業(yè)的格局，可以說最終誰(shuí)的基礎(chǔ)模型勝出，誰(shuí)就擁有定價(jià)權(quán)?！?2月中旬，一家“AI六小龍”公司的高管告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者。

理想很豐滿，但現(xiàn)實(shí)很骨感，研發(fā)基礎(chǔ)模型的代價(jià)是高昂的：首先預(yù)訓(xùn)練必備的GUP芯片就造價(jià)不菲，訓(xùn)練千億級(jí)參數(shù)的基礎(chǔ)模型，需要?jiǎng)虞m數(shù)千甚至上萬(wàn)張頂級(jí)GPU集群，單張英偉達(dá)H100 GPU的采購(gòu)價(jià)就超過20萬(wàn)元。而要想對(duì)標(biāo)ChatGPT，則至少需要萬(wàn)億級(jí)別大模型，這意味著，做基礎(chǔ)模型，某種程度上就是一場(chǎng)“燒錢競(jìng)賽”。

零一萬(wàn)物創(chuàng)始人李開復(fù)就曾透露，做預(yù)訓(xùn)練的Production Run（投產(chǎn)運(yùn)行）的訓(xùn)練成本達(dá)到一次三四百萬(wàn)美元。

如果說財(cái)務(wù)層面的問題還可以依靠繼續(xù)“講故事”和“拉投資”解決，那么導(dǎo)致“AI六小龍”這一稱謂不再“性感”，當(dāng)屬2025年春節(jié)期間DeepSeek的爆火。

對(duì)“AI六小龍”來說，同為初創(chuàng)公司，DeepSeek在未獲得如同“AI六小龍”一般曝光的同時(shí)，卻取得了它們夢(mèng)寐以求的成績(jī)和關(guān)注度。此外，DeepSeek免費(fèi)且開源，既然有一款現(xiàn)象級(jí)的模型可以“拿來即用”，為何還要苦苦“燒錢”繼續(xù)做基礎(chǔ)模型？

事實(shí)上，早在DeepSeek發(fā)布之前，一些“小龍”就傳出過終止預(yù)訓(xùn)練的消息。貝殼財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)“AI六小龍”最近一次更新各家旗下通用基座模型的時(shí)間發(fā)現(xiàn)，百川智能和零一萬(wàn)物的更新時(shí)間已經(jīng)停留在了2024年。

開源的DeepSeek出現(xiàn)，成為許多AI初創(chuàng)公司放棄預(yù)訓(xùn)練的最好理由，AI大模型行業(yè)的第一次大規(guī)?！笆諗俊苯蹬R了。

2024年10月，李開復(fù)表示，“中國(guó)的六家大模型公司只要有夠好的人才，如果有想做預(yù)訓(xùn)練的決心，資金和芯片算力都不是問題?！倍?025年3月，他則在演講中公開表示，零一萬(wàn)物要做“行業(yè)第一個(gè)全面擁抱DeepSeek模型的‘六小虎（龍）’”。2025年7月，李開復(fù)在線下媒體發(fā)布會(huì)上告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，AI科技公司的“通病”之一是拿著AI這把“錘子”到處找“釘子”，業(yè)務(wù)核心是AI。但如果要為傳統(tǒng)公司創(chuàng)造價(jià)值，業(yè)務(wù)核心應(yīng)是“行業(yè)+AI”，而非“AI+行業(yè)”。

同樣放棄“大而全”基礎(chǔ)模型路線的還有百川智能。2023年4月創(chuàng)業(yè)時(shí)，百川智能創(chuàng)始人兼CEO王小川曾放話“年底做出國(guó)內(nèi)最好的大模型”。兩年后，王小川在全員信中坦承，過去兩年戰(zhàn)線拉得過長(zhǎng)，不夠聚焦，“接下來將圍繞百小應(yīng)、AI兒科、AI全科、精準(zhǔn)醫(yī)療四個(gè)方向?qū)Ｗ⒕劢?，減少多余的動(dòng)作。”

狂奔的大模型“收縮”

DeepSeek的登場(chǎng)，像一枚投入湖心的石子——漣漪不再只是擴(kuò)散，而是攪動(dòng)了整個(gè)水域的流向。

“這就像中國(guó)AI真正站上了國(guó)際牌桌，讓我們看到和全球頂尖模型公司的距離在縮小，大家的干勁一下子更足了，工作節(jié)奏從年后就開始直線遞增，全年基本處于連軸轉(zhuǎn)的狀態(tài)。到現(xiàn)在不管是工作體量還是思考量，都比年初翻了兩倍多?！鄙鲜鲆痪€技術(shù)崗員工口中，“卷”不再是一個(gè)形容，而成了一種貫穿行業(yè)的生存狀態(tài)。

Kimi或許是劇烈變動(dòng)格局下感受最深的那一個(gè)。2025年初，月之暗面K1.5和DeepSeek-R1兩個(gè)模型的發(fā)布時(shí)間幾乎“撞車”，結(jié)果前者淪為了后者的背景板。不僅如此，此前通過大規(guī)模投流和豆包競(jìng)爭(zhēng)，準(zhǔn)備打造C端產(chǎn)品的Kimi還受到了豆包和DeepSeek的“兩面夾擊”。

月之暗面轉(zhuǎn)變了發(fā)展戰(zhàn)略。早在今年3月，面對(duì)DeepSeek的沖擊，Kimi員工告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，“之前許多技術(shù)人員的腦子會(huì)被產(chǎn)品帶著走，需要分出部分精力給用戶反饋的問題‘打補(bǔ)丁’、關(guān)注DAU（日活躍用戶數(shù)量），這在讓產(chǎn)品變好的同時(shí)，或多或少影響了底層技術(shù)的開發(fā)。DeepSeek的出現(xiàn)讓我們回歸到了本來就擅長(zhǎng)的技術(shù)領(lǐng)域，現(xiàn)在我們集中資源研發(fā)下一代模型，就像蒸汽機(jī)發(fā)明初期，重點(diǎn)在于核心技術(shù)創(chuàng)新而非局部?jī)?yōu)化?！?/p>

轉(zhuǎn)變風(fēng)格后，Kimi收縮重心在基礎(chǔ)研發(fā)之上，今年7月推出的K2模型受到了市場(chǎng)好評(píng)?！拔移鋵?shí)非常感謝DeepSeek，它的出現(xiàn)對(duì)我們是一件好事，讓我們更能夠以長(zhǎng)期主義視角看待實(shí)現(xiàn)AGI的夢(mèng)想。反思之后，我們并沒有‘一拍腦袋’把強(qiáng)化學(xué)習(xí)干到底，反而更加注重第一性原理，即先把基座模型做好，所以我們?cè)?到4個(gè)月的時(shí)間里沒有發(fā)布任何模型，也拒絕了搶發(fā)模型的誘惑，而是做了一件更長(zhǎng)期的事。”Kimi研究人員杜羽倫說。

多家“小龍”企業(yè)的戰(zhàn)略布局正呈現(xiàn)出趨同性：不放棄研發(fā)基礎(chǔ)模型的同時(shí)，將模型的工具調(diào)用能力與場(chǎng)景落地價(jià)值置于核心位置，例如智譜、MiniMax、Kimi等均強(qiáng)調(diào)了其編程模型的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

“國(guó)內(nèi)AI行業(yè)收斂至少數(shù)家擁有自研能力的廠商，專注基礎(chǔ)模型研發(fā)，其他公司專注于分發(fā)和行業(yè)應(yīng)用。這種收斂并非退步，而是意味著客戶和市場(chǎng)如今更加看重大模型能否在真實(shí)業(yè)務(wù)場(chǎng)景中解決實(shí)際問題，行業(yè)需求也越來越旺盛。基礎(chǔ)模型的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。例如，在模型參數(shù)規(guī)模方面，正邁向萬(wàn)億級(jí)別，當(dāng)前四五千億參數(shù)已成為一個(gè)基準(zhǔn)量級(jí)，模型訓(xùn)練成本越來越高，行業(yè)門檻提升導(dǎo)致自然收斂?！敝亲V董事長(zhǎng)劉德兵告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者。

在他看來，智譜的核心是堅(jiān)持并深化原有戰(zhàn)略路徑：堅(jiān)持做好基礎(chǔ)模型，對(duì)齊世界領(lǐng)先水平。

MiniMax相關(guān)人士向貝殼財(cái)經(jīng)記者透露，“對(duì)于大多數(shù)相對(duì)通用的需求來說，最終應(yīng)用層的機(jī)會(huì)還是屬于模型公司的，關(guān)鍵在于周期有多長(zhǎng)，以及在這個(gè)周期內(nèi)，是否有少數(shù)幾家應(yīng)用公司能夠‘跑出來’。”

該人士判斷，新的一年，模型體驗(yàn)方面最大的亮點(diǎn)將是模態(tài)融合，“我們是目前全球極少數(shù)擁有全模態(tài)技術(shù)的公司，并且在不久的將來，我們有能力做出Gemini 3級(jí)別的產(chǎn)品。”

接近月之暗面的人士表示，Kimi接下來的主要任務(wù)還是提升模型能力，在此基礎(chǔ)上，重點(diǎn)做好Agent和API產(chǎn)品，這也是繼續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品Agentic的重要方向。

如今，智譜和MiniMax將成為率先“上岸”的“小龍”，分別預(yù)計(jì)于2026年1月8日和1月9日上市。兩家公司雖然營(yíng)收逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，但虧損同樣逐年增大。不過，上市也增添了新的光環(huán)：智譜將成“全球大模型第一股”，而MiniMax則獲得了包括Aspex、Eastspring在內(nèi)的14家基石投資者的約27.23億港元認(rèn)購(gòu)，獲得了長(zhǎng)線資本的“價(jià)值背書”。

對(duì)于這些留下來、堅(jiān)持訓(xùn)練基礎(chǔ)模型的“小龍”們，或許因其堅(jiān)持不易，市場(chǎng)給了他們一個(gè)新的稱號(hào)：“AI四小強(qiáng)”。

巨頭下場(chǎng)后的巨震

2025年是國(guó)產(chǎn)大模型崛起，快速拉近和美國(guó)距離的關(guān)鍵一年。也許人們會(huì)感嘆昔日“AI六小龍”們手中的“舊船票”，還能否如他們當(dāng)初創(chuàng)立時(shí)所說的那樣，登上AGI（通用人工智能）的“客船”。但在國(guó)內(nèi)大模型企業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的背后，技術(shù)迭代速度加快，人才留了下來，這構(gòu)成了中國(guó)大模型行業(yè)最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

談及Kimi的處境，另一家“AI六小龍”公司高管對(duì)記者表達(dá)得更為直白：“在還沒真正殺出一條血路之前，就與巨頭正面‘硬剛’，并非明智。字節(jié)、阿里、騰訊，它們今天未必最在意‘智能’本身，但一定在意日活躍用戶，在意是否錯(cuò)過任何一個(gè)新的流量入口?！?/p>

這一判斷，早已被數(shù)據(jù)驗(yàn)證。新京報(bào)AI研究院與數(shù)據(jù)公司Xsignal自今年7月開始聯(lián)合編制全媒介之星AI應(yīng)用榜，豆包的月活數(shù)據(jù)（APP+網(wǎng)頁(yè)）一直“斷崖式”領(lǐng)先其他App。其中，今年11月，豆包App的月活用戶數(shù)量達(dá)到3.09億，排名第二的DeepSeek為1.66億，排名第三的夸克9462萬(wàn)。月之暗面的月活用戶數(shù)則為3062.2萬(wàn)，排名第6。

11月，月活用戶數(shù)躋身前20名的App所在公司，字節(jié)跳動(dòng)、百度、阿里巴巴均有4款上榜。Kimi成為唯一一個(gè)上榜的“六小龍”公司。

國(guó)內(nèi)TOP20AI應(yīng)用所屬企業(yè)一覽。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 任婉晴 制圖

可以說，在AI產(chǎn)業(yè)的C端戰(zhàn)場(chǎng)，字節(jié)系旗下的AI產(chǎn)品依托龐大用戶基數(shù)與場(chǎng)景滲透力，已經(jīng)構(gòu)建起了難以撼動(dòng)的流量壁壘。而進(jìn)入 2025年11月，阿里系突然吹響了向C端全面進(jìn)攻的號(hào)角，“千問”App公測(cè)一周下載量破千萬(wàn)，“靈光”上線4天破百萬(wàn)下載刷新紀(jì)錄，“螞蟻阿?！币惨欢葲_入蘋果應(yīng)用商店前三。

同時(shí)，剛剛引入OpenAI前研究員姚順雨作為首席AI科學(xué)家的騰訊更是“虎視眈眈”，更讓賽道張力拉滿。

在字節(jié)、阿里、騰訊構(gòu)成的 “三巨頭” 斗法格局下，即便“小龍”手握百億級(jí)融資、估值逼近千億，也難以在這場(chǎng)資源密集型競(jìng)賽中找到有效插手空間。

“投資人不會(huì)為持續(xù)沒有營(yíng)收的基模型買單，除非是第一?！笨焖悸胙芯吭涸洪L(zhǎng)田豐告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，在中國(guó)市場(chǎng)，若一個(gè)基礎(chǔ)模型無法穩(wěn)居前三，便意味著它失去了持續(xù)投入海量算力與數(shù)據(jù)的戰(zhàn)略意義。

他分析，這一現(xiàn)實(shí)倒逼大多數(shù)AI研發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)向to C應(yīng)用或to B垂類服務(wù)。如今，仍堅(jiān)守在通用基模型賽道的，僅剩四家頭部玩家：DeepSeek、通義千問、豆包、元寶?！八鼈冋龔母髯詢?yōu)勢(shì)領(lǐng)域出發(fā)提升基座能力，同時(shí)通過云服務(wù)反哺研發(fā)投入——這本質(zhì)上已成為‘巨頭的開源游戲’。”

“唯一例外或許是DeepSeek，”田豐話鋒微轉(zhuǎn)，“它背后有‘母體’幻方的持續(xù)輸血，不走尋常路。按照當(dāng)前迭代速度，它甚至有可能在2026年，在基模型性能上反超美國(guó)谷歌Gemini和OpenAI GPT系列基模型性能。”

這句話很輕，卻像一顆石子，投進(jìn)了看似平靜的湖面。

一名“AI六小龍”企業(yè)的高管告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，“所謂‘小龍’和大廠只是上一個(gè)時(shí)代的標(biāo)簽，未來行業(yè)內(nèi)可能只剩下一個(gè)梯隊(duì)，我們要做的就是成為其中的一員?！?/p>

“說實(shí)話，能走到今天這一步的公司都不容易。我真心覺得大家都是勇士。只是各家選擇的路徑和方式不同，我覺得今天能站在這里的公司，都非常優(yōu)秀?！边@名高管說。

記者聯(lián)系郵箱：luoyidan@xjbnews.com

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 羅亦丹 張曉慧

編輯 王進(jìn)雨

校對(duì) 楊利