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在網(wǎng)易財經(jīng)智庫《你好，?！饭?jié)目中，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對當(dāng)前A股市場表現(xiàn)、資金動向、政策環(huán)境及行業(yè)機(jī)會等進(jìn)行了全面分析。本周滬深兩市總體上仍呈現(xiàn)上攻態(tài)勢，突破3700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口小幅調(diào)整后繼續(xù)上揚(yáng)，場外資金入場跡象明顯。

在楊德龍看來，當(dāng)前市場行情驗證了“五窮六絕七翻身”的判斷，下半年行情已突破去年10月8日創(chuàng)出的高點(diǎn)。他認(rèn)為，這輪行情預(yù)計將延續(xù)兩到三年，呈現(xiàn)慢牛、長牛走勢。與2015年快牛、瘋牛不同，當(dāng)前市場從一開始就控制場外配資，避免非理性上漲，更利于投資者獲得穩(wěn)定回報。

楊德龍認(rèn)為從資金驅(qū)動來看，當(dāng)前GDP與國債收益率剪刀差擴(kuò)大，且股票整體分紅收益率超過國債，顯示資本市場投資吸引力上升。在寬流動性、低利率環(huán)境下，資金正轉(zhuǎn)向權(quán)益市場，本周權(quán)益市場上漲的同時債券市場快速回落，表明機(jī)構(gòu)在減少債券配置、增加權(quán)益配置。根據(jù)美林時鐘理論，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期股票表現(xiàn)強(qiáng)勁，資金流向偏向股市。當(dāng)前資金入場渠道呈現(xiàn)多元化。一是債市資金轉(zhuǎn)向股市尋找機(jī)會；二是樓市低迷背景下，部分資金從樓市轉(zhuǎn)入股市；三是居民存款向資本市場“搬家”現(xiàn)象明顯，7月居民存款減少1.1萬億，券商保證金等非銀存款增加2.14萬億，這驗證了居民儲蓄向股市轉(zhuǎn)移趨勢。此外，美股估值高企，A股和港股作為估值洼地吸引外資流入，上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，后續(xù)流入速度可能加速。

行業(yè)層面，楊德龍表示《上海市加快推動“AI+制造”發(fā)展的實施方案》對人形機(jī)器人、算力算法等板塊形成利好。當(dāng)前，人形機(jī)器人迎來量產(chǎn)元年，未來三年主要應(yīng)用于工廠、商場、酒店等場景，后續(xù)將逐步進(jìn)入家庭，有望復(fù)制新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑，中國憑借應(yīng)用端優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，有望成為全球機(jī)器人制造基地；本周券商板塊領(lǐng)漲，作為牛市風(fēng)向標(biāo)，其受益于成交量放大帶來的傭金收入、兩融余額上升帶來的利息收入及IPO加速帶來的投行業(yè)務(wù)收入增長。

對于市場風(fēng)險，楊德龍?zhí)岬教乩势瞻l(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)、中美談判進(jìn)展、地緣政治局部沖突及下半年經(jīng)濟(jì)增速回升情況等可能影響市場波動，但當(dāng)前市場具備一定抗風(fēng)險能力。他對投資者建議，可選擇經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益行業(yè)做中長線投資，避免追漲殺跌和杠桿交易，警惕偽成長股，優(yōu)先配置業(yè)績增長確定性強(qiáng)的企業(yè)。

楊德龍認(rèn)為，當(dāng)前上證指數(shù)突破3700點(diǎn)后，下一個目標(biāo)為4000點(diǎn)，突破時間存在不確定性，但只是時間問題，明年概率較大。投資者需關(guān)注成交量、市盈率等量價指標(biāo)，若成交量快速放量至3萬億以上，需警惕短期調(diào)整風(fēng)險。

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