（原標(biāo)題：自我檢舉”背后，貴州百靈深陷“紓困”泥潭）

證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計(jì)劃（簡(jiǎn)稱“證券業(yè)支民資管計(jì)劃”）是證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于緩解民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題、支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展而參與設(shè)立的行業(yè)舉措?？傮w來(lái)看，自2018年10月設(shè)立至今，“證券業(yè)支民資管計(jì)劃”有效緩解了有發(fā)展前景民營(yíng)上市公司的流動(dòng)性危機(jī)，樹(shù)立了“金融業(yè)紓困實(shí)業(yè)”的良好形象。

但華創(chuàng)證券對(duì)貴州百靈（002424.SZ）等方的紓困計(jì)劃，卻引發(fā)糾紛。貴州百靈董事長(zhǎng)姜偉表示，華創(chuàng)證券違背“紓困”初衷，意圖控制上市公司，甚至涉嫌“為延緩?fù)顺黾偫в?jì)劃，做空貴州百靈股票，委派高管舉報(bào)分管領(lǐng)域違規(guī)，致上市公司被ST，逼退戰(zhàn)略投資者”等行為。

未按約減持股票

2018年，為緩解民營(yíng)企業(yè)融資困難，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)號(hào)召證券公司發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，設(shè)立系列資管計(jì)劃，專門用于幫助有發(fā)展前景但暫時(shí)遇到困難的民營(yíng)企業(yè)。彼時(shí)，姜偉因投資多個(gè)優(yōu)化地方旅游景區(qū)環(huán)境的項(xiàng)目，正陷入個(gè)人高負(fù)債和股票高質(zhì)押率的困境。

在此背景下，華創(chuàng)證券與貴州百靈及姜偉等簽署“紓困協(xié)議”——《華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司與姜偉及其一致行動(dòng)人、貴州百靈企業(yè)集團(tuán)制藥股份有限公司之民企支持戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之配套協(xié)議》。

這些協(xié)議的核心條款是，華創(chuàng)證券通過(guò)公開(kāi)募集資金的方式，成立兩支紓困基金，即“華創(chuàng)證券-證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列之華創(chuàng)證券1號(hào)FOF單一資產(chǎn)管理計(jì)劃-華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司支持民企發(fā)展14號(hào)單一資產(chǎn)管理計(jì)劃”“華創(chuàng)證券-工商銀行-華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司支持民企發(fā)展1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”，以“股份轉(zhuǎn)讓形式”向姜偉等提供14億元資金，獲得貴州百靈11.54%股份（1.61億股）。

另外，華創(chuàng)證券向姜偉提供了3.61億元的股票質(zhì)押借款，質(zhì)押物為貴州百靈1.1億股股票。

圖為貴州百靈集團(tuán)辦公樓。記者　王文志　攝

按照協(xié)議約定：紓困基金存續(xù)期3年，最多可延長(zhǎng)至5年；紓困基金應(yīng)在5年中的每個(gè)出售期內(nèi)，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓或大宗交易等方式將所持的貴州百靈股份全部賣出；姜偉等擁有對(duì)紓困股份的優(yōu)先回購(gòu)權(quán)，如果姜偉等未行使優(yōu)先回購(gòu)權(quán)，當(dāng)期未回購(gòu)股票由紓困基金負(fù)責(zé)減持，減持期限為每一期期末日后60日內(nèi)，減持價(jià)格由紓困基金自行決定。

然而，在紓困基金存續(xù)期間，華創(chuàng)證券并未按照約定進(jìn)行減持。據(jù)姜偉介紹，根據(jù)紓困協(xié)議，固定收益按日計(jì)提，年利率8.5%（如果華創(chuàng)證券減持紓困股票收益率不足8.5%，由姜偉負(fù)責(zé)補(bǔ)齊）。盡管紓困基金未按約定減持紓困股票，但姜偉等仍依約向華創(chuàng)證券紓困基金累計(jì)支付相應(yīng)利息及分紅超過(guò)4億元。

盡管華創(chuàng)證券未按約定減持股票，但在今年8月華創(chuàng)證券母公司華創(chuàng)云信（600155.SH）公告稱，華創(chuàng)證券以“多次敦促姜偉等履約，但姜偉等既不履行股份回購(gòu)和還款義務(wù)，也未提供切實(shí)可行的解決方案”為由，向法院提起訴訟，請(qǐng)求判令姜偉等償還紓困基金本金14億元并支付固定收益、違約金等費(fèi)用；判令姜偉償還股票質(zhì)押融資本金3.61億元并支付利息、違約金等費(fèi)用。

姜偉等對(duì)于華創(chuàng)證券指責(zé)其違約等并不認(rèn)可，并于今年11月提起反訴，要求華創(chuàng)證券紓困基金繼續(xù)履約，將其所持貴州百靈1.6億股紓困股份全部出售，賠償因其違約等帶來(lái)的其它損失。

疑竇重生的“自我檢舉”

姜偉等表示，在華創(chuàng)證券不按照協(xié)議出售紓困股權(quán)的情況下，貴州百靈試圖多次引進(jìn)戰(zhàn)略投資以償還華創(chuàng)證券債務(wù)，在雙方初步達(dá)成合作的情況下，卻被華創(chuàng)證券方不惜以“自我檢舉”的極端方式攪黃。

2023年8月，上海金浦健服私募基金管理有限公司（下稱“上海金浦”）攜某央企金融集團(tuán)與貴州百靈等達(dá)成合作意向，并獲得相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的支持。就在推進(jìn)階段，意外發(fā)生。在2023年年報(bào)發(fā)布前的2024年3月1日，華創(chuàng)證券派駐貴州百靈的人員，包括貴州百靈常務(wù)副總經(jīng)理袁遠(yuǎn)鎮(zhèn)、副總經(jīng)理鄭茂學(xué)、財(cái)務(wù)總監(jiān)李紅星、財(cái)務(wù)副總監(jiān)和結(jié)算中心主任何定梅以及貴州百靈子公司和仁堂負(fù)責(zé)人黃濤等5人（下稱“袁遠(yuǎn)鎮(zhèn)等人”），以《關(guān)于貴州百靈2023年年報(bào)重要事項(xiàng)的報(bào)告》（下稱“《舉報(bào)報(bào)告》”）向貴州證監(jiān)局實(shí)名舉報(bào)貴州百靈，并將《舉報(bào)報(bào)告》同時(shí)發(fā)給了貴州百靈的審計(jì)事務(wù)所天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

對(duì)此，貴州百靈總經(jīng)理牛民表示：《舉報(bào)報(bào)告》所列舉的所謂財(cái)務(wù)問(wèn)題其實(shí)不準(zhǔn)確，在公司尚未依法完稅、財(cái)務(wù)報(bào)告尚未經(jīng)過(guò)公司董事會(huì)和股東大會(huì)審批前，一切財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和憑證都有可能調(diào)整；只有年度決算以后，才可以評(píng)判財(cái)務(wù)報(bào)告是否存在虛假信息問(wèn)題；在公司還沒(méi)有完成2023年度決算時(shí)，華創(chuàng)證券派駐的人員就開(kāi)始舉報(bào)貴州百靈2023年度的財(cái)務(wù)問(wèn)題。

另外，牛民認(rèn)為，2021年初華創(chuàng)證券以工作組名義就控制了公司的公章和財(cái)務(wù)，2021年度和2022年度，未按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及時(shí)計(jì)提銷售費(fèi)用，致使貴州百靈受到貴州證監(jiān)局的處罰。貴州證監(jiān)局要求貴州百靈整改公司財(cái)務(wù)管理，糾正財(cái)務(wù)關(guān)于銷售費(fèi)用計(jì)提問(wèn)題。但袁遠(yuǎn)鎮(zhèn)等人明知自己具體負(fù)責(zé)貴州百靈財(cái)務(wù)整改工作，還把貴州百靈正在整改的所謂問(wèn)題作為舉報(bào)事項(xiàng)。

對(duì)于上述舉報(bào)，華創(chuàng)證券派駐貴州百靈的財(cái)務(wù)總監(jiān)李紅星表示，“未參與舉報(bào)材料的編寫，在舉報(bào)材料上簽字以及向會(huì)計(jì)師事務(wù)所和貴州證監(jiān)局提交報(bào)告，是領(lǐng)導(dǎo)安排，非本人自愿?！?/p>

然而，此次舉報(bào)后，貴州百靈被ST，同時(shí)股價(jià)大跌，引進(jìn)央企等戰(zhàn)略投資者的事情也因此終止。

紓困方被指涉嫌“做空”

“華創(chuàng)不僅不依約減持股票，反而用紓困基金買的股票，做空貴州百靈股價(jià)?！辟F州百靈副總經(jīng)理陳培透露，有幾次融券業(yè)務(wù)，巧合地發(fā)生在姜偉對(duì)外轉(zhuǎn)讓股票期間，讓姜偉收益縮水。

本報(bào)記者查詢資料顯示，紓困期間貴州百靈的股價(jià)曾一度達(dá)到11.97元/股，高于紓困基金成本價(jià)的30%，華創(chuàng)證券在此期間從未出售紓困股權(quán)。

貴州百靈總經(jīng)理牛民介紹，貴州百靈作為融資融券標(biāo)的，從2019年初至2023年底（紓困期內(nèi)），正常時(shí)段的融券規(guī)模一般在10萬(wàn)-30萬(wàn)股的區(qū)間。但是從2020年5月3日前后，開(kāi)始出現(xiàn)紓困基金持有的股票數(shù)量減少，并在幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)明顯超過(guò)正常值的融券規(guī)模，少則200萬(wàn)股，多則1300萬(wàn)股。紓困期內(nèi)多次突發(fā)大量激增融券業(yè)務(wù)時(shí)，華創(chuàng)證券紓困基金所持股票出現(xiàn)相應(yīng)減少。

“一天內(nèi)出現(xiàn)較正常值數(shù)十倍的大量融券賣出，在A股是少見(jiàn)的?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，這樣的做空行為除了能產(chǎn)生直接收益外，還可以通過(guò)打壓股價(jià)讓姜偉陷入被動(dòng)局面。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者結(jié)合材料發(fā)現(xiàn)，其中幾個(gè)巧合的關(guān)鍵點(diǎn)如下：

2021年3月，姜偉與長(zhǎng)江證券的股票質(zhì)押合約購(gòu)回事項(xiàng)中，姜偉與時(shí)任貴州百靈的監(jiān)事孫旭辰（由華創(chuàng)證券委派）推薦的深圳碧爍資管（實(shí)際對(duì)接人是黃浩嘉）于3月19日簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為協(xié)議簽署日前一交易日收盤價(jià)的88%。但就在與深圳碧爍資管交易公告前的3月18日、3月19日，貴州百靈融券賣出量陡然達(dá)到1044.6萬(wàn)股，同期華創(chuàng)證券管理的紓困股權(quán)數(shù)量相應(yīng)減少，華創(chuàng)證券的轉(zhuǎn)融通賬戶持有貴州百靈的股票增加。

2021年5月、6月，孫旭辰再次推薦上海涌津投資管理有限公司（“涌津涌鑫11號(hào)私募證券投資基金”管理人，實(shí)際對(duì)接人依然是黃浩嘉）承接姜偉的協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份4001萬(wàn)股。2021年5月20日公告約定，交易價(jià)格為簽約前一日收盤價(jià)7.85元/股的9折。

此后雙方又簽署補(bǔ)充協(xié)議，規(guī)定實(shí)際交易價(jià)格是股票在中登公司交割日前一日收盤價(jià)的8.7折，公告時(shí)間和交割時(shí)間相差10余天。巧合的是，在簽署協(xié)議后，貴州百靈股票又出現(xiàn)大量融券賣出，主要集中在5月31日至6月4日之間，總股數(shù)約1200萬(wàn)股；股價(jià)持續(xù)下跌，直至6月7日股票交割日前一個(gè)交易日（6月4日）的價(jià)格為7.63元/股，最終以該價(jià)格的8.7折成交，受讓價(jià)格顯著低于原本公告所稱的交易價(jià)格，差額部分由姜偉退還給受讓方。

同樣，上述期限內(nèi)華創(chuàng)證券管理的紓困股權(quán)數(shù)量相應(yīng)減少，華創(chuàng)證券的轉(zhuǎn)融通賬戶持有貴州百靈的股票增加。

值得注意的是，2021年5月19日至2021年6月4日，同行業(yè)和大盤指數(shù)均上漲，而貴州百靈呈下降趨勢(shì)。

2022年3月28日至3月31日，貴州百靈股價(jià)因“新藥研發(fā)進(jìn)展公告發(fā)布”出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。股票第二個(gè)漲停時(shí)，華創(chuàng)證券從其管理的紓困股權(quán)中，將貴州百靈股票融券給第三方進(jìn)行集中賣出，三天內(nèi)融券超過(guò)1300萬(wàn)股。其中，3月28日一天融券賣出高達(dá)1143萬(wàn)股，集中賣出總金額超過(guò)1億元，賣出價(jià)格在8元/股-10.98元/股之間。市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)大量融券持續(xù)賣出后，股價(jià)隨即回落。

2022年12月初，醫(yī)藥股出現(xiàn)一波上漲行情。12月6日開(kāi)始，華創(chuàng)證券連續(xù)6天大量融券賣出，合計(jì)超過(guò)1200萬(wàn)股，賣出價(jià)格區(qū)間在9.35元/股-11.97元/股。集中還券發(fā)生在2023年1月3日，當(dāng)時(shí)價(jià)格區(qū)間為8.15元/股-8.4元/股。股價(jià)上揚(yáng)期間，極短時(shí)間內(nèi)巨額融券賣出，造成市場(chǎng)恐慌，再次出現(xiàn)股價(jià)下跌情況。

“因此，我們合理懷疑，華創(chuàng)證券方涉嫌‘融券做空’操縱股價(jià)。華創(chuàng)證券紓困基金作為貴州百靈的第二大股東，參與融券業(yè)務(wù)與紓困基金的身份以及‘擇機(jī)退出的約定’是相違背的。正常情況下，華創(chuàng)證券紓困基金作為‘紓困’股東，同時(shí)面臨退出，是不該如此操作的?！辟F州百靈副總經(jīng)理陳培直言，“股價(jià)下跌帶來(lái)的另一個(gè)結(jié)果是，大股東姜偉不斷向華創(chuàng)證券補(bǔ)充質(zhì)押物，受損的是姜偉。”

對(duì)于上述行為，姜偉等舉報(bào)到貴州證監(jiān)局等有關(guān)部門，貴州證監(jiān)局表示，未發(fā)現(xiàn)存在違規(guī)行為。

據(jù)姜偉介紹，華創(chuàng)證券提供14億元紓困基金，姜偉及一致行動(dòng)人向華創(chuàng)證券紓困基金轉(zhuǎn)讓1.61億股的貴州百靈股票，后期還向其補(bǔ)充征信擔(dān)保7800萬(wàn)股貴州百靈股票、價(jià)值10億元的商業(yè)地產(chǎn)和約2億元的其他資產(chǎn)。之后，姜偉還以股權(quán)質(zhì)押向華創(chuàng)證券借款3.61億元。截至目前，姜偉將1.1億股貴州百靈股票質(zhì)押（包括補(bǔ)充征信擔(dān)保）給華創(chuàng)證券，另有約2億元的其他資產(chǎn)質(zhì)押給華創(chuàng)證券。

總體來(lái)看，14億元紓困基金和3.61億元借款，共轉(zhuǎn)讓和質(zhì)押貴州百靈股權(quán)約3.5億股，另外質(zhì)押14億元資產(chǎn)，抵押質(zhì)押總資產(chǎn)超過(guò)30億元（按當(dāng)前股價(jià)計(jì)算）。“我們多次要求華創(chuàng)證券方面返還紓困項(xiàng)下的超額質(zhì)押股票，甚至安順市政府幫助協(xié)調(diào)，但華創(chuàng)證券方面不予正面回復(fù)?！苯獋ケ硎?。

華創(chuàng)證券在謀求什么

為規(guī)范紓困基金運(yùn)作，在2018年底，監(jiān)管部門發(fā)通知要求：證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，參與化解民營(yíng)上市公司流動(dòng)性問(wèn)題；相關(guān)投資應(yīng)以財(cái)務(wù)投資為主，不謀求實(shí)際控制權(quán)，并有明確清晰的退出方案；幫助民企上市公司解決融資難問(wèn)題。

2022年5月，為規(guī)范證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作，支持證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)范運(yùn)作指引》再次強(qiáng)調(diào)，資金運(yùn)用應(yīng)當(dāng)以提供流動(dòng)性支持的財(cái)務(wù)投資為主要方式，以保持企業(yè)控制權(quán)和治理結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定為主要目標(biāo)，并有明確清晰的退出方案。

記者了解到，當(dāng)時(shí)各“證券業(yè)支民資管計(jì)劃”與上市公司及實(shí)控人的紓困協(xié)議中，紓困方基本都放棄了表決權(quán)。而華創(chuàng)證券與貴州百靈及實(shí)控人紓困協(xié)議簽署一年后，華創(chuàng)證券卻以“加強(qiáng)資管計(jì)劃，改善貴州百靈的結(jié)構(gòu)”為由，要求恢復(fù)紓困股權(quán)（用紓困基金購(gòu)買的股權(quán)）的表決權(quán)。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲得的會(huì)議資料顯示，在今年7月23日的貴州百靈董事會(huì)上，董事周義峰（華創(chuàng)證券委派）要求由華創(chuàng)證券提名4名董事和董秘人選，姜偉須配合引入戰(zhàn)略股東，并表示如果不同意，華創(chuàng)證券將于7月25日啟動(dòng)訴訟程序。

中國(guó)政法大學(xué)譚秋桂教授認(rèn)為，華創(chuàng)證券控制了貴州百靈的公章和財(cái)務(wù)，形成一定的實(shí)際控制權(quán)；公司董事會(huì)由9名董事（包括4名獨(dú)董）組成，如果按照華創(chuàng)證券“提名4名董事和董秘人選”的要求，華創(chuàng)證券將實(shí)際控制貴州百靈。

就此，貴州證監(jiān)局公司監(jiān)管處負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示，“貴州百靈的實(shí)際控制人還是姜偉，并未改變?！?/p>

對(duì)于華創(chuàng)證券與貴州百靈及實(shí)控人姜偉等方的相關(guān)問(wèn)題，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者致函華創(chuàng)證券，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。本報(bào)記者前往華創(chuàng)證券辦公地點(diǎn)采訪，被婉拒。