兔年伊始，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇后開啟了一輪快速增長(zhǎng)，大眾的投資需求相比以往也更加旺盛，不同的是，在房住不炒政策的持續(xù)實(shí)施下，居民財(cái)富配置逐漸多元化，從房地產(chǎn)等實(shí)體資產(chǎn)轉(zhuǎn)向了門檻更高的股權(quán)市場(chǎng)。

大趨勢(shì)向好，為國(guó)內(nèi)證券基金等行業(yè)穩(wěn)定了業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)也為財(cái)富管理、財(cái)商教育等市場(chǎng)帶來巨大發(fā)展機(jī)遇。

而就在近日，國(guó)內(nèi)在線投教龍頭公司九方財(cái)富，已經(jīng)通過港交所聆訊，宣布進(jìn)入招股階段，預(yù)計(jì)3月登陸港交所上市。

縱觀今年港股市場(chǎng)，在經(jīng)歷了2022年觸底之后，近期持續(xù)上漲，此前冰冷的新股市場(chǎng)也不例外，IPO融資活動(dòng)明顯回暖。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年至今港股共迎來10家公司上市，漲幅最大的美麗田園醫(yī)療健康，首日漲幅超53%，另外今年上市的新股除個(gè)別TMT、工業(yè)企業(yè)外，基本都觸發(fā)了回?fù)軝C(jī)制，相較于去年棄購不斷、幾乎“上市即破發(fā)”的一年，市場(chǎng)情緒有非常明顯的好轉(zhuǎn)。并且整體來看，港股估值目前仍處于歷史平均值的下方，打新溢價(jià)空間更大。

而九方財(cái)富作為國(guó)內(nèi)首批獲得證券投資咨詢資格機(jī)構(gòu)，無論是在資歷、投資背景還是財(cái)務(wù)情況等眾多方面，擁有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，相比之下更易成為投資者的“香餑餑”。

業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，營(yíng)收節(jié)節(jié)高升

根據(jù)招股書，九方財(cái)富此次上市，除了中金公司坐鎮(zhèn)外，還引入了包括新華資管香港（新華保險(xiǎn)旗下專業(yè)資產(chǎn)管理公司）、中國(guó)飛鶴控股股東Garland Glory、最早進(jìn)入中國(guó)的國(guó)際投資基金之一Orchid Asia CIL（蘭馨亞洲）以及和邦集團(tuán)等5家重量級(jí)基石投資者認(rèn)購。

明星環(huán)繞的基石投資者陣營(yíng)曝光后，業(yè)內(nèi)對(duì)九方財(cái)富上市后的故事和長(zhǎng)期資本市場(chǎng)表現(xiàn)出了極大信心。

因?yàn)樽鳛楦酃墒袌?chǎng)的特色之一，新股基石投資者的引進(jìn)往往向市場(chǎng)傳遞出一種信號(hào)：具有實(shí)力的基石投資者實(shí)力越多，越是對(duì)公司基本面和發(fā)展前景的肯定。基石投資者的成色，一般也會(huì)被打新投資者認(rèn)為是投資風(fēng)向標(biāo)。港股中因基石投資者的問題，導(dǎo)致上市失敗以及破發(fā)的案例不在少數(shù)。

另外據(jù)招股書顯示，上述5名基石投資者共計(jì)認(rèn)購4400萬美元，合計(jì)占發(fā)售股份的30%-35%之間，3成左右的認(rèn)購空間，也保證了股票上市后的流動(dòng)性。

當(dāng)然，九方財(cái)富之所以能夠得到市場(chǎng)關(guān)注、吸引眾多有實(shí)力的基石投資者認(rèn)購，與其節(jié)節(jié)攀升的業(yè)績(jī)脫不開關(guān)系。

通過招股書整理可得，九方財(cái)富2020年總訂單金額突破10億元，2021年的總訂單金額約為20億元，連續(xù)4年呈高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

梳理招股書可以發(fā)現(xiàn)，九方財(cái)富近年來實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)躍升。從2019年到2021，九方財(cái)富的營(yíng)業(yè)收益分別為2.74億元、7.09億元、14.52億元，兩年增速達(dá)450%；2022年僅1-10月便達(dá)到15.46億元，超越2021年全年。

毛利潤(rùn)方面，2019年到2022年1-10月分別為2.26億元、6.36億元、12.59億元和13.67億元，一直保持在80%以上甚至90%左右的超高水準(zhǔn)，報(bào)告期內(nèi)分別錄得82.5%、89.7%、86.7%和88.4%。

凈利潤(rùn)方面，九方財(cái)富也在近幾年上演了扭虧為盈以及利潤(rùn)程現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的戲碼。數(shù)據(jù)顯示，2019年九方財(cái)富虧損達(dá)到0.58億元，但2020年、2021年兩年分別實(shí)現(xiàn)0.87億元和2.32億元的凈利潤(rùn)，2022年前10個(gè)月更是達(dá)到3.48億元，遠(yuǎn)超2021年全年。值得一提的是，同花順2022年的凈利潤(rùn)是同比下降11.51%，九方財(cái)富可以說是逆勢(shì)增長(zhǎng)。

如果從具體業(yè)務(wù)上來看，也能看出九方財(cái)富在近些年也改變了“單腿走路”的狀況。

招股書顯示，在2021年之前在線高端投教服務(wù)是九方財(cái)富的唯一收入來源，但在2021年之后，金融信息軟件服務(wù)成了公司的第二增長(zhǎng)曲線。該服務(wù)在推出首年，付費(fèi)用戶數(shù)量便達(dá)到62832人，且?guī)砹?.88億元的收入。2022年前十個(gè)月，收入更是翻倍至5.89億元，占比也進(jìn)一步增長(zhǎng)至38.2%。而這還是在在線高端投教服務(wù)基本盤穩(wěn)定增長(zhǎng)前提下所達(dá)到的效果。

值得一提的是，九方財(cái)富旗下主要子公司上海九方云于2021年11月取得了“高新技術(shù)企業(yè)資格”，因此獲得了15%的優(yōu)惠所得稅率待遇，令所得稅開支減少，盈利能力還能進(jìn)一步增加。當(dāng)然這更能突出政策對(duì)行業(yè)發(fā)展的支持，以及對(duì)其科技創(chuàng)新水平的高度認(rèn)可。

事實(shí)上，九方財(cái)富的高營(yíng)收、高增長(zhǎng)背后，體現(xiàn)出的是國(guó)內(nèi)投資者在多元化投資上的需求增加，這也為九方財(cái)富未來發(fā)展提供了保障。

置身廣闊藍(lán)海，解決大眾需求

根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)的背景下，個(gè)人可投資資產(chǎn)也將實(shí)現(xiàn)水漲船高。數(shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者數(shù)目達(dá)到1.97億人，至2026年將增長(zhǎng)至2.84億人，復(fù)合增長(zhǎng)率為7.6%。同時(shí)，個(gè)人可投資金融資產(chǎn)規(guī)模將由2021年的196.2萬億元增長(zhǎng)至2026年的266.8萬億元。其中，股票和基金將會(huì)達(dá)到66.1萬億元，是未來增速靠前的金融資產(chǎn)細(xì)分項(xiàng)。

而九方財(cái)富處在的在線高端投教服務(wù)市場(chǎng)和金融信息軟件服務(wù)市場(chǎng)兩大核心市場(chǎng)，也均在高速發(fā)展階段。弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，在線高端投教市場(chǎng)和C端金融信息軟件市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來5年的年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為29.2%和23.2%。

面對(duì)當(dāng)前復(fù)雜的全球環(huán)境，一個(gè)細(xì)分賽道能夠?qū)崿F(xiàn)20-30%的增速，無疑會(huì)更容易得到投資者和機(jī)構(gòu)的關(guān)注，也更容易跑出業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的龍頭公司。很明顯，九方財(cái)富抓住了這一長(zhǎng)期積累下來的需求爆發(fā)，并成功奠定其行業(yè)領(lǐng)軍地位。

當(dāng)然，藍(lán)海市場(chǎng)發(fā)展越快，競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)越激烈，也會(huì)對(duì)九方財(cái)富的產(chǎn)品能力帶來極大考驗(yàn)。不過九方財(cái)富深厚的投研實(shí)力，是其能夠持續(xù)輸出高質(zhì)量產(chǎn)品與服務(wù)的有力保障。

截至2022年10月31日，九方財(cái)富研發(fā)人員為480人，占員工總數(shù)超五分之一；2019年至2022年10月，累計(jì)研發(fā)投入金額超7億元；并且此次上市融資的目的其二，也是為提高自身內(nèi)容制作能力以及投資于研發(fā)及加強(qiáng)技術(shù)能力。

具體到產(chǎn)品上，九方財(cái)富能為目標(biāo)客戶打上精準(zhǔn)定位是能夠提高其成交效率的重要原因之一。

因?yàn)閷?duì)于投教行業(yè)來說，主要目標(biāo)客戶集中在資產(chǎn)規(guī)模30萬元以上的大眾高凈值群體，這個(gè)群體對(duì)財(cái)富管理更有興趣，且非專業(yè)投資者在進(jìn)入股票、基金市場(chǎng)后，大多需要外部輔助來幫助決策，他們更愿意為高質(zhì)量?jī)?nèi)容服務(wù)付費(fèi)。

相比之下同花順、指南針等均以“賣方思維”主導(dǎo)，且定位在提供基礎(chǔ)投資工具的產(chǎn)品，這種客戶群體更為分散，且對(duì)價(jià)格也更為敏感，很難達(dá)成高客單成交。

另外，九方財(cái)富獨(dú)特的引流模式也為其提供了較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。目前九方財(cái)富擁有由各種媒體平臺(tái)組成的最全面流量池，包括傳統(tǒng)媒體（電視、電臺(tái)）、MCN頻道（視頻、社交媒體平臺(tái)）以及自有互聯(lián)網(wǎng)終端（App、網(wǎng)站）。截止2022年12月，九方財(cái)富的內(nèi)容生產(chǎn)制作團(tuán)隊(duì)達(dá)到366人，245個(gè)MCN賬戶、3600萬粉絲，并且與各大官方媒體和證券交易所保持密切聯(lián)系。

通過最初始的融媒體流量池獲取流量，將內(nèi)容投放到流量池中進(jìn)行獲客，再對(duì)這部分群體進(jìn)行流量分層，精準(zhǔn)識(shí)別和推薦相應(yīng)的內(nèi)容，最后實(shí)現(xiàn)流量池變現(xiàn)，這樣極具“互聯(lián)網(wǎng)思維”的獲客模式在整個(gè)行業(yè)中也算十分超前。

毋庸置疑，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和高凈值人群的增加，財(cái)富配置需求也正在發(fā)生著深刻變化，九方財(cái)富所擅長(zhǎng)的投教市場(chǎng)將迎蓬勃的市場(chǎng)空間，其長(zhǎng)期積累的成果也將得到釋放。

能在金融行業(yè)的慘烈競(jìng)爭(zhēng)中活得有聲有色，證明了九方財(cái)富道路的正確性。2018年之前，國(guó)內(nèi)居民的資產(chǎn)配置大頭幾乎都與房地產(chǎn)掛鉤，而隨著政策導(dǎo)向，房產(chǎn)配置見頂，股票、基金等產(chǎn)品成了投資理財(cái)?shù)闹仡^戲。九方財(cái)富在流量獲取、客戶精準(zhǔn)定位、高質(zhì)量的投資決策內(nèi)容等方面具備獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)，這也將幫助它在金融投教之路上走得更遠(yuǎn)。

（本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。）