6 月 5 日，貴州茅臺(tái)酒廠成立子公司茅臺(tái)（貴州）高質(zhì)量成長(zhǎng)股權(quán)投資合伙企業(yè)，出資額達(dá)12億人民幣，由茅臺(tái)（北京）和茅臺(tái)（貴州）私募基金管理有限公司管理。然而，這一試圖通過(guò)股權(quán)投資的方式拓展業(yè)務(wù)范圍和增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的動(dòng)作背后，卻充滿了復(fù)雜性和不確定性，譚儒質(zhì)疑：酒企跨界玩資本，真的能玩得轉(zhuǎn)嗎？

退金令已作啟示

6月3日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委舉行了一次重要的擴(kuò)大會(huì)議，會(huì)上明確指出，中央企業(yè)應(yīng)遵循原則，禁止新建、收購(gòu)或參股任何形式的金融機(jī)構(gòu)。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較大的金融機(jī)構(gòu)，央企的資金要盡快地退出，盡快切割。業(yè)界對(duì)此俗稱“退金令”。

恰恰在退金令下發(fā)的兩天后，非央企的茅臺(tái)酒廠逆勢(shì)而為，央退我進(jìn)，會(huì)有什么后果？

高層高瞻遠(yuǎn)矚，令央企的資金要從金融圈退出來(lái)，意義深遠(yuǎn)。

2023年，規(guī)模第一，第三的財(cái)富管理公司中植集團(tuán)、海銀財(cái)富爆雷，中植集團(tuán)被破產(chǎn)清算，公安抓人，財(cái)富煙消云散，意味著今天的中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入凜冬。

近一年，央企加快了清除金融板塊的步伐：鞍鋼、中船、大唐集團(tuán)、國(guó)機(jī)集團(tuán)、中國(guó)建筑、國(guó)網(wǎng)英大、中國(guó)航天、中鹽、中航、海南港航、中煤集團(tuán)、中糧集團(tuán)等央企都在轉(zhuǎn)讓和切割金融業(yè)務(wù)。金融業(yè)可謂是危機(jī)重重、不確定因素增加。

這讓譚儒想到了央企退房令。

央企退房令是2020年1月份開始加強(qiáng)的，國(guó)資委要求各大國(guó)企央企退出房地產(chǎn)行業(yè)。之后，房地產(chǎn)行業(yè)集中暴雷。

退房令加速房企暴雷，如今央企退金令也來(lái)了，必將加速資本市場(chǎng)進(jìn)入寒冬。

酒企在寒冬里玩資本，能熬過(guò)去，可等來(lái)花季，但萬(wàn)一熬不過(guò)去了呢？

酒企玩資本，或被資本“掌摑”

中國(guó)酒業(yè)是資本市場(chǎng)的香餑餑，這十年，中國(guó)酒企在資本市場(chǎng)熠熠生輝、光芒萬(wàn)丈。有了資本的酒企腰桿硬了，便志存高遠(yuǎn)，便開始了跨界玩資本。有與資本豪門眉來(lái)眼去的，有擠破頭進(jìn)入了a股市場(chǎng)，也有給資本豪門做“小三”的，只要沾上資本的邊就沒有幾個(gè)好結(jié)果的。

海銀系、華潤(rùn)系通體散發(fā)著醇香，結(jié)果如何呢？

上海貴酒宣稱以消費(fèi)者需求為中心，致力于重塑高端白酒新格局，以深具國(guó)際化視野的上海高度，賦予傳統(tǒng)高端白酒新的生命力。上海貴酒以“用未來(lái)定義未來(lái)”的戰(zhàn)略理念，這個(gè)營(yíng)收兩年翻13倍的酒企“不務(wù)正業(yè)”，入主“匹凸匹”，依托巖石股份，希望靠新一輪的資本運(yùn)作再上高樓。然而，隨著海銀系爆雷，海銀700億資金池崩盤調(diào)查，上海貴酒名聲掃地，成了海銀系“以酒化債”的笑柄，被資本狠狠扇了一巴掌。

金沙酒業(yè)2021年和2022年上半年的稅后凈利潤(rùn)分別為13.15億元、6.70億元。2022年度雙品牌價(jià)值為1697.67億元。2023年金沙酒業(yè)被華潤(rùn)資本加持，業(yè)務(wù)暴降，未計(jì)利息及稅項(xiàng)前盈利只有1.30億元。金沙酒業(yè)的兄弟——安徽白酒四朵金花之一的金種子酒也是華潤(rùn)資本加持后持續(xù)虧損，2023年虧損2206.92萬(wàn)元。

舍得酒業(yè)傍上復(fù)興系，盈利能力受到影響，今年一季度直接業(yè)績(jī)下滑，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流在去年下降超三成的基礎(chǔ)上繼續(xù)腰斬。

零售價(jià)跌破2500元，意味什么？

6 月 5 日，茅臺(tái)玩資本的消息一出，貴州茅臺(tái)股價(jià)連跌4天，隨后穿透了1560，墜落到一年內(nèi)的新低，帶動(dòng)了整個(gè)白酒板塊隕落。

瀘州老窖、迎駕貢酒、古井貢酒、五糧液、山西汾酒、洋河股份等白酒股均出現(xiàn)不同程度的下滑。

按理說(shuō)，端午節(jié)前后應(yīng)該是白酒板塊的“高光時(shí)刻”，貴州茅臺(tái)的墜落，直接引起了白酒股集體下跌。

茅臺(tái)玩資本，飛天茅臺(tái)的批發(fā)價(jià)便創(chuàng)下了年內(nèi)新低，散瓶批發(fā)價(jià)跌破了2500元。

其實(shí)大家心里都很明白，中國(guó)是典型的自上而下的政生經(jīng)濟(jì)，可謂是老子先賢的“道生一，一生二，二生三，三生萬(wàn)物”。政生經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)是行政驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，高瞻遠(yuǎn)矚的行政部門已發(fā)出了央企的退金令，這意味著什么？用不著說(shuō)透。

這兩天傳出消息：枝江酒業(yè)被核定應(yīng)補(bǔ)稅超八千萬(wàn)！意味著枝江酒業(yè)前30年遺留下來(lái)的欠稅款項(xiàng)，將由維維股份來(lái)承擔(dān)，這就是酒業(yè)玩資本惹的禍。

2009年9月，枝江酒業(yè)51%股權(quán)被維維股份收購(gòu)，對(duì)價(jià)3.48億元。在“不懂酒”的維維股份加入后，枝江酒業(yè)開始走下坡路。2020年8月，維維股份將手中持有的枝江酒業(yè)71%的股份，以4.615億元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給江蘇綜藝集團(tuán)。同年，貴州醇酒業(yè)有限公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理朱偉成為枝江酒業(yè)新的掌舵者。枝江酒業(yè)想玩資本，結(jié)果被資本玩來(lái)玩去。

譚儒認(rèn)為，飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)價(jià)跌破了2500元、貴州茅臺(tái)股價(jià)穿透了1560，是給酒企涉足資本的一種提醒、警示。

茅臺(tái)鎮(zhèn)