作者：睿知投資

短期的市場波動(dòng)是無序的、隨機(jī)的，也就是說股價(jià)的短期波動(dòng)是無法預(yù)測的。但長期來說，就不一樣了。價(jià)值投資支付格雷厄姆認(rèn)為：市場長期來看是一臺稱重機(jī)，短期來看是一臺投票機(jī)，長期來看股價(jià)是由公司的內(nèi)在價(jià)值決定的。

基于這樣理論，股市投資就應(yīng)該是有規(guī)律可循了，那就是得關(guān)注上市公司的內(nèi)在價(jià)值，而且是需要長期跟蹤觀察研究的。

但不管你是否是價(jià)值投資者，只要你處于市場之中，你就得去接受市場的波動(dòng)。所以，市場波動(dòng)造成的股價(jià)的動(dòng)蕩是價(jià)值投資者需要承受的代價(jià)，亦或可以理解為時(shí)間成本。

當(dāng)然市場波動(dòng)不僅給價(jià)值投資者帶來是時(shí)間成本，同時(shí)帶來了巨大的機(jī)會(huì)。由于市場短時(shí)間的非理性，公司股價(jià)很容易跌過頭或是漲過頭。股價(jià)偏離公司的內(nèi)在價(jià)值就是價(jià)值投資者的機(jī)會(huì)，偏離的越大，機(jī)會(huì)也越大。

但市場機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候，你能否識別出來并且有膽量出手，那就是對價(jià)值投資者認(rèn)知的考驗(yàn)。能夠克服人性的弱點(diǎn)，作出選擇。正如巴老爺子說的那句話：別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪。

對于這句話，在實(shí)際操作中，我的理解是你不能對波動(dòng)視而不見，更不能被波動(dòng)左右情緒，而應(yīng)該善于利用波動(dòng)為自己所用。

市場的波動(dòng)不是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過程，而是價(jià)格發(fā)現(xiàn)的過程，即只有市場非理性的波動(dòng)，才可能出現(xiàn)超低的價(jià)格和有泡沫的價(jià)格，在這個(gè)過程中就可以找到機(jī)會(huì)，獲取超額收益。這就是市場波動(dòng)對于價(jià)值投資者的作用。

但要真正做到這點(diǎn)，你一定要是一個(gè)簡單的逆向投資者，而我認(rèn)為真正的價(jià)值投資者理應(yīng)都是逆向投資者。但做逆向投資者，天然與人性是相悖的，所以在過程中是十分痛苦的。

逆向投資者衡量股價(jià)高低的核心標(biāo)尺是公司的內(nèi)在價(jià)值，而在市場出現(xiàn)非理性下跌的時(shí)候，股價(jià)明顯低于價(jià)值的時(shí)候，應(yīng)該果斷買入，但買入后可能會(huì)繼續(xù)下跌，那你理應(yīng)繼續(xù)買入，直到剩下最后一顆子彈。你可以克服這個(gè)過程的痛苦、無奈甚至些許絕望。

相反當(dāng)市場處于瘋狂的時(shí)候，股價(jià)存在明顯泡沫的時(shí)候，你也應(yīng)該不會(huì)留戀在非理性繁榮中的快感，能夠順勢賣出，而不可苛求于最高點(diǎn)的那點(diǎn)收益。

做一個(gè)逆向投資者很難，但是想要成為真正的投資高手，這是一堂必須完成的課程。

本文僅代表作者的觀點(diǎn)，不作為投資的建議！