文/曦一

編輯/漁夫

來(lái)源/萬(wàn)點(diǎn)研究

創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。雖然與科創(chuàng)板不完全相同，但創(chuàng)業(yè)板的定位也反復(fù)提及一個(gè)“創(chuàng)新”。

對(duì)于需要?jiǎng)?chuàng)新的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板擬上市公司來(lái)說(shuō)，至關(guān)重要的是研發(fā)能力。

萬(wàn)點(diǎn)研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)深圳壹連科技股份有限公司（下稱“壹連科技”）研發(fā)人員雖然多達(dá)516人，但其整體學(xué)歷并不高，本科及以上學(xué)歷的才24.81%。

另外，壹連科技“看點(diǎn)”頗多，比如第一大客戶的參股公司突擊入股，且壹連科技的研發(fā)總監(jiān)也曾在第一大客戶任職；部分申請(qǐng)發(fā)明專利的發(fā)明人是否合規(guī)；獨(dú)立董事劉善敏近期離任等。

超七成收入來(lái)自第一大客戶

壹連科技主要從事電連接組件領(lǐng)域，產(chǎn)品包括電芯連接組件、動(dòng)力傳輸組件以及低壓信號(hào)傳輸組件等各類(lèi)電連接組件。壹連科技主要產(chǎn)品電芯連接組件為應(yīng)用于新能源汽車(chē)等領(lǐng)域的新型電連接組件，電芯連接組件可以通過(guò)各類(lèi)不同拼接集成方案實(shí)現(xiàn)電芯之間的高壓串并聯(lián)、電池的溫度采樣以及電芯電壓采樣等功能。

產(chǎn)品摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：注冊(cè)稿

2022年6月，壹連科技公布首份創(chuàng)業(yè)板IPO申報(bào)稿。值得一提的是，該申報(bào)稿顯示，壹連科技副總經(jīng)理范偉雄1990年7月至2007年11月，任惠州市古河汽配有限公司副總經(jīng)理。但企查查顯示，惠州市古河汽配有限公司的成立時(shí)間為1993年10月。

并且，壹連科技之后三版申報(bào)稿均保持該表述，直到2023年6月的上會(huì)稿中，壹連科技才改成“1993年10月至2007年11月，任惠州市古河汽配有限公司副總經(jīng)理。”

副總經(jīng)理范偉雄資料摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：申報(bào)稿和企查查

無(wú)獨(dú)有偶，壹連科技在4版申報(bào)稿和上會(huì)稿中均表示，“報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人雖存在向?qū)幍聲r(shí)代的銷(xiāo)售比例超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入50%，但具體獨(dú)自開(kāi)展業(yè)務(wù)的能力，不存在單一大客戶依賴的情形?！?/p>

但在2024年7月的注冊(cè)稿中，壹連科技已經(jīng)刪去該表述。并且，壹連科技還增加了“對(duì)寧德時(shí)代存在重大依賴的風(fēng)險(xiǎn)”的提示。

表述摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：申報(bào)稿和注冊(cè)稿

從數(shù)據(jù)來(lái)看，壹連科技2021年至2023年的營(yíng)業(yè)收入分別為14.34億元、27.58億元、30.75億元，其中向?qū)幍聲r(shí)代銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 64.72%、67.98%和71.13%。該比例不但連續(xù)上升，而且在2023年已超過(guò)七成。

值得一提的是，寧德時(shí)代的參股公司長(zhǎng)江晨道突擊入股了壹連科技。具體來(lái)看，長(zhǎng)江晨道有限合伙人寧波梅山保稅港區(qū)問(wèn)鼎投資有限公司系寧德時(shí)代全資子公司；有限合伙人北京華鼎新動(dòng)力股權(quán)投資基金（有限合伙）系寧德時(shí)代股東；長(zhǎng)江晨道間接出資人招銀國(guó)際資本管理（深圳）有限公司系寧德時(shí)代的股東；有限合伙人湖北長(zhǎng)江招銀產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）、湖北省長(zhǎng)江合志股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、間接出資人招銀國(guó)際資本管理（深圳）有限公司作為有限合伙人所投資的湖北長(zhǎng)江招銀動(dòng)力投資合伙企業(yè)（有限合伙）系寧德時(shí)代的股東。

長(zhǎng)江晨道股權(quán)結(jié)構(gòu)，數(shù)據(jù)來(lái)源：注冊(cè)稿

2021年6月，長(zhǎng)江晨道以18.13元/股的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)了壹連科技441.14 萬(wàn)股的股份。資料顯示，突擊入股主要是指擬上市公司在上市申報(bào)材料前的1年內(nèi)，有機(jī)構(gòu)或者個(gè)人通過(guò)增資或受讓等方式成為公司新股東的情形。所以長(zhǎng)江晨道均屬于突擊入股。

并且2021年6月，長(zhǎng)江晨道與壹連科技實(shí)控人簽署了對(duì)賭協(xié)議。協(xié)議約定了要求回購(gòu)權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)、整體出售征得同意、反稀釋、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制、優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)、跟隨出售權(quán)、信息權(quán)和檢查權(quán)、共同投資和最優(yōu)惠待遇等特殊性權(quán)利和安排。盡管2021年9月，有關(guān)協(xié)議解除上述特殊權(quán)利和安排，但若壹連科技IPO失敗，則長(zhǎng)江晨道有權(quán)按照協(xié)議約定的回購(gòu)情形繼續(xù)對(duì)壹連科技實(shí)控人行使相關(guān)回購(gòu)權(quán)利。

從收益來(lái)看，深交所官網(wǎng)顯示，壹連科技此次IPO預(yù)計(jì)融資金額為11.93億元，發(fā)行不超過(guò)1633萬(wàn)股，占發(fā)行后總股份的25.01%。以此計(jì)算，壹連科技達(dá)到該目標(biāo)的估值為47.71億元。考慮稀釋作用后，長(zhǎng)江晨道手中股份的估值為3.23億元，增值了2.43億元。

壹連科技此次IPO共有5個(gè)募投項(xiàng)目，分別是擬投資5.48億元的電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)溧陽(yáng)建設(shè)項(xiàng)目、1.42億元的寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、1.39億元的新能源電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、6425.79萬(wàn)元的研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、3億元的補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

值得一提的是，壹連科技在第一輪問(wèn)詢回復(fù)函中表示，本次募投項(xiàng)目中的電連接組件系列產(chǎn)品溧陽(yáng)生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)選址溧陽(yáng)市，主要配套寧德時(shí)代在溧陽(yáng)設(shè)立的江蘇時(shí)代；本次的寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目選址寧德市，主要配套寧德時(shí)代集團(tuán)總部；本次的新能源電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目選址宜賓市，主要配套寧德時(shí)代在宜賓設(shè)立的四川時(shí)代。

除了募投項(xiàng)目主要配套寧德時(shí)代外，壹連科技的研發(fā)總監(jiān)曹華的上家單位正是寧德時(shí)代，其為寧德時(shí)代線束產(chǎn)品經(jīng)理。

募投項(xiàng)目摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：注冊(cè)稿

2024年上半年，壹連科技雖然預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為16.13億元至17.83億元，同比變動(dòng)增長(zhǎng)26.97%至 40.34%。但其預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)的增速卻只有-0.03%至10.49%，為1.11億元至1.22億元。原因主要是，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及人工成本上漲的情形下凈利潤(rùn)增速相對(duì)較緩。

超四分之三研發(fā)人員學(xué)歷在大專及以下

注冊(cè)稿顯示，壹連科技選取同行業(yè)可比公司的主要標(biāo)準(zhǔn)包括與可比公司的主要產(chǎn)品及其應(yīng)用領(lǐng)域相似性、行業(yè)相關(guān)性、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、應(yīng)用領(lǐng)域和經(jīng)營(yíng)規(guī)模相似性以及信息能否從公開(kāi)渠道獲取等，主要選取了瑞可達(dá)、得潤(rùn)電子、徠木股份、勝藍(lán)股份、滬光股份、西典新能等六家上市公司以及東莞硅翔（可從公開(kāi)渠道獲取一定信息）作為公司的同行業(yè)可比公司。

需要指出的是，壹連科技2023年年末共有研發(fā)人員516人，其中本科及以上學(xué)歷僅有128人，占比為24.81%。換句話來(lái)說(shuō)，壹連科技超四分之三研發(fā)人員學(xué)歷在大專及以下。而2023年年末，瑞可達(dá)研發(fā)人員中本科及以上學(xué)歷占比為64.54%、得潤(rùn)電子為44.94%、徠木股份為62.5%、滬光股份為45.12%、西典新能為58.22%。六家上市公司中僅勝藍(lán)股份的比例低于壹連科技。

并且，2021年和2022年年末，壹連科技研發(fā)人員中本科及以上學(xué)歷的占比分別只有15.67%和18.03%。

截至2024年7月18日注冊(cè)稿簽署日，壹連科技共有9項(xiàng)發(fā)明專利，但申請(qǐng)日期均為2019年及以前。

壹連科技研發(fā)人員學(xué)歷摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：注冊(cè)稿

壹連科技2020年及以后盡管也申請(qǐng)了發(fā)明專利，但截至2024年7月18日注冊(cè)稿簽署日尚未有授權(quán)。而且部分發(fā)明專利的發(fā)明人包含了“鄭夢(mèng)遠(yuǎn)”這個(gè)人。企查查顯示，比如一種充電座拼接模塊生產(chǎn)用定位工裝、一種充電座拼接模塊生產(chǎn)用具有清掃結(jié)構(gòu)的打磨裝置、一種充電座拼接模塊生產(chǎn)用上料裝置、一種充電座拼接模塊生產(chǎn)用具有夾持結(jié)構(gòu)的焊接裝置等四項(xiàng)申請(qǐng)發(fā)明專利的發(fā)明人均為“譚禮旗,鄭夢(mèng)遠(yuǎn),田奔”。

在壹連科技注冊(cè)稿中，披露名為“鄭夢(mèng)遠(yuǎn)”的只有董秘鄭夢(mèng)遠(yuǎn)。從履歷來(lái)看，董秘鄭夢(mèng)遠(yuǎn)1984年9月出生，畢業(yè)于杜蘭大學(xué)商學(xué)院，金融學(xué)專業(yè)，碩士研究生學(xué)歷，特許金融分析師（CFA）。2008年8月至2015年2月，任職于國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行深圳市分行；2015年2月至2017年5月，任深圳市前海奇點(diǎn)財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理；2017年5月至2019年3月，任九州證券股份有限公司交易委員會(huì)投資經(jīng)理；2019年3月至2020年6月，任國(guó)盛證券股份有限公司量化交易總部研究總監(jiān)；2020年12月至今任職于壹連科技，現(xiàn)任壹連科技董事會(huì)秘書(shū)、投資總監(jiān)。似乎董秘鄭夢(mèng)遠(yuǎn)主要與金融打交道。

需要指出的是，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局2021年3月發(fā)布《關(guān)于規(guī)范申請(qǐng)專利行為的辦法》的公告。對(duì)于非正常申請(qǐng)專利行為及非正常專利申請(qǐng)，按照該辦法嚴(yán)格審查和處理。非正常申請(qǐng)專利行為包括，所提交專利申請(qǐng)的發(fā)明創(chuàng)造與申請(qǐng)人、發(fā)明人實(shí)際研發(fā)能力及資源條件明顯不符的；不以實(shí)施專利技術(shù)、設(shè)計(jì)或其他正當(dāng)目的倒買(mǎi)倒賣(mài)專利申請(qǐng)權(quán)或?qū)＠麢?quán)，或者虛假變更發(fā)明人、設(shè)計(jì)人的。

若發(fā)明人“鄭夢(mèng)遠(yuǎn)”為董秘鄭夢(mèng)遠(yuǎn)，其實(shí)際研發(fā)能力及資源條件是否滿足《關(guān)于規(guī)范申請(qǐng)專利行為的辦法》？

辦法摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局

此外，壹連科技2024年7月披露的注冊(cè)稿顯示，“劉善敏2021年8月至今，任壹連科技獨(dú)立董事?！辈⑶?，劉善敏還是壹連科技審計(jì)委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)的委員和召集人，但劉善敏同時(shí)也是三家上市公司的獨(dú)立董事，它們分別是鴻富瀚、泰永長(zhǎng)征、華立科技。證監(jiān)會(huì)2023年8月公布的《上市公司獨(dú)立董事管理辦法》顯示，獨(dú)立董事原則上最多在三家境內(nèi)上市公司擔(dān)任獨(dú)立董事，并應(yīng)當(dāng)確保有足夠的時(shí)間和精力有效地履行獨(dú)立董事的職責(zé)。

換言之，如果壹連科技成功掛牌上市，而劉善敏不做出任何調(diào)整，他可能同時(shí)擔(dān)任四家上市公司的獨(dú)立董事，這可能違反《上市公司獨(dú)立董事管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。

值得一提的是，企查查顯示，在壹連科技2024年7月30日取得股票注冊(cè)批復(fù)后，劉善敏于9月18日不再擔(dān)任壹連科技獨(dú)立董事。這里有一個(gè)疑惑，盡管劉善敏在壹連科技取得批文后才退，可能是為了減少對(duì)壹連科技IPO的影響，但新加入的黃曉亞對(duì)壹連科技又了解多少？

劉善敏信息摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：企查查

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