作者：暴哥

來源：暴財(cái)經(jīng)pro

又一個預(yù)期，落空了！

剛剛，最新一期的貸款市場報(bào)價利率（LPR）公布，2025年1月20日1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均較上期維持不變。

這意味著，我們的房貸利率暫時不會有進(jìn)一步調(diào)整。

說實(shí)話，最新的LPR出來，多少有點(diǎn)不太符合市場預(yù)期。上個星期，也就是1月14日，央媽在發(fā)布2024年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時，曾對外釋放了一條重磅信息：2024年取消了房貸利率政策下限，推動再度降低存量房貸利率，每年減少借款人房貸利息支出約1500億元，供需兩端同步發(fā)力支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

盡管，去年10月我們的房貸利率又進(jìn)行了一次集體打折，部分房貸利率已經(jīng)低至3.35。但由于央媽的這次突然放風(fēng)，讓市場對1月降息有了更多期待。

既然央媽都放話了，而且經(jīng)濟(jì)也確實(shí)需要我們繼續(xù)寬松，最重要的是1月將進(jìn)入春節(jié)，流動性需求更大，為啥央媽就沒有通過下調(diào)LPR了來實(shí)現(xiàn)降息？

暴哥簡單的說幾點(diǎn)：

1、2024年全年房貸利率下調(diào)了近60個基點(diǎn)，關(guān)鍵是最近一次調(diào)整是10月份，當(dāng)時也是超預(yù)期下降了25個基點(diǎn)，相隔還不到3個月，調(diào)整的必要性不大。《》

2、10月底，央媽宣布對存量房貸利率進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整的幅度有多有少，多的人下調(diào)了近130個基點(diǎn)，少的也能下調(diào)30個基點(diǎn)，有少部分人沒有調(diào)整。從調(diào)整時間看，基本都集中在11月份完成了下調(diào)，相當(dāng)于11月來了一次大降息?！丁?/p>

3、在房貸利率集體打折后，在10月的最后一天又放了一個大招，從11月1日起，陸續(xù)對商業(yè)性個人住房貸款利率實(shí)行新的定價機(jī)制，相當(dāng)于讓我們調(diào)整LPR的時間又提前幾個月?！?strong>——點(diǎn)擊查看詳情》

以上三個原因，都是通一個邏輯，那就是我們的LPR剛剛完成了很大幅度的調(diào)整，不具備繼續(xù)短期下調(diào)的必要，但是這不是決定性因素，以下三個才是核心原因。

4、美聯(lián)儲突然改變降息預(yù)期。最新的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，同時考慮到已經(jīng)上臺的特朗普執(zhí)政理念帶來的通脹預(yù)期，美聯(lián)儲對外繼續(xù)釋放降低2025年的降息頻率和幅度。市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲1月不會降息了，并且全年降息次數(shù)可能只有1次，甚至是加息。

美國不降息，我們自然也不敢降息，中美經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪的憋尿大賽。

5、10月的一波寬松后，我們的人民幣從7.0附近直接貶到了7.3附近，幅度還是挺大的。當(dāng)然，這個貶值是被動的，主要是美元太強(qiáng)，導(dǎo)致人民幣快速貶值。而最近我們的離岸人民幣一度創(chuàng)出了2022年11月以來的新低，雖然在央媽向市場喊話后和干預(yù)后，外匯市場暫時穩(wěn)定，但資金的逐利預(yù)期依然錨定在我們的貨幣政策上。如果我們繼續(xù)降息，勢必會引發(fā)新一輪人民幣的走低。

效果看也是如此，在今天央媽宣布不降息后，人民幣就迅速反彈了。

在中美金融zhan的關(guān)鍵時刻，保外匯還是尤為關(guān)鍵的。

6、我們都知道貸款利率下降的前提是存款利率下降。上一輪存款利率下降后，我們已經(jīng)調(diào)整了LPR，隨后并沒新一輪的下調(diào)存款利率。目前，銀行凈息差已經(jīng)是處于低位，因此缺乏下調(diào)LPR報(bào)價加點(diǎn)的動力。

這三點(diǎn)，才是決定我們1月沒有降息的真正原因。

當(dāng)然了，1月不降息，并不改變央媽對外的適度寬松的貨幣政策。2025年，我們的存量房貸利率也就是5年期LPR一定還會繼續(xù)下調(diào)，2次調(diào)整應(yīng)該是有的，存量房貸利率可能會是到3%左右，甚至部分城市更低，來到2字頭。當(dāng)然這里還要取決于我們的公積金貸款利率（首套5年以下貸款利率為2.35%，5年以上貸款利率為2.85%；二套5年以下貸款利率為2.775％，5年以上貸款利率為3.325%。）。

畢竟，央媽還有一個硬性規(guī)定，商貸利率和公積金利率不能倒掛。

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