2025年的投資主線已經(jīng)明了：消費(fèi)、金融、新質(zhì)生產(chǎn)力。

??懂財(cái)?shù)鄢銎?· 作者｜嘉逸

2025開(kāi)年以來(lái)，A股進(jìn)入“空檔期”。

一方面，降準(zhǔn)、降息、財(cái)政政策等“大招”仍在醞釀或籌備。1月，LPR繼續(xù)“按兵不動(dòng)”，市場(chǎng)情緒有些失落。

另一方面，外部因素?cái)_動(dòng)。盡管海內(nèi)外投資者對(duì)A股的興趣和關(guān)注度持續(xù)回升，但受制于大洋彼岸的不確定性，他們還在觀望，暫時(shí)沒(méi)有明顯的增持行動(dòng)。

A股成交量也隨之下行，一度跌破萬(wàn)億，爾后日均交易額回升至1.2萬(wàn)億附近，行情進(jìn)入窄幅震蕩階段。

這段時(shí)間可謂山重水復(fù)，但是我們已經(jīng)看到了柳暗花明的信號(hào)。

值得關(guān)注的是，中央?yún)R金持續(xù)出手增持寬基ETF。2024年四季度以來(lái)，A500ETF基金（512050）等多只基金獲得了多方資金的增持。

01 ｜ A股已過(guò)「萬(wàn)重山」

“924”大行情后，A股強(qiáng)勢(shì)反彈，已過(guò)“萬(wàn)重山”。

2025年，我們或?qū)⒃俅我?jiàn)證資本市場(chǎng)的強(qiáng)勁張力。華泰證券、中信建投、國(guó)泰君安、高盛等國(guó)內(nèi)外券商一致認(rèn)為，A股有望迎來(lái)一輪大的牛市行情。

判斷依據(jù)是，海外利空因素暫時(shí)有所緩解。

1月17日，中美高層通話，釋放了關(guān)系友好的信號(hào)。受此影響，隨后幾日，在岸人民幣匯率升值，一度收復(fù)“7.27”關(guān)口。

當(dāng)然，A股基本面的核心還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

好消息是，2024年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性，成功實(shí)現(xiàn)了5%的GDP增速目標(biāo)。其中，一攬子增量政策助力Q4超預(yù)期增長(zhǎng)，GDP增速達(dá)到5.4%，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，也意味著，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)過(guò)去了。

今年，高層已經(jīng)明確，還將推出更加積極的增量政策。

如本月初，央行連續(xù)兩次表態(tài)，將實(shí)施適度寬松的貨幣政策，將擇機(jī)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

對(duì)此，華泰證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，降準(zhǔn)預(yù)期高于降息，一季度落地的可能性較大。

國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園認(rèn)為，1月未調(diào)降LPR，主要是為了穩(wěn)定銀行息差、穩(wěn)匯率、防資金空轉(zhuǎn)。貨幣寬松還是大方向，全年來(lái)看，預(yù)計(jì)降息40BP左右，甚至更高。

財(cái)政政策方面，財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，今年將提高財(cái)政赤字率，加大支出強(qiáng)度，安排更大規(guī)模的政府債券，包括超長(zhǎng)期特別國(guó)債，地方政府專項(xiàng)債券等，來(lái)惠民生、促消費(fèi)，支持新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展等。

同時(shí)，財(cái)政部也表示，具體數(shù)據(jù)需要履行法定程序，確定后才能發(fā)布。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，全國(guó)兩會(huì)前后，“大禮包”有望發(fā)布。

而得益相關(guān)政策的持續(xù)落地，2025年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面將繼續(xù)向好。

這無(wú)疑將對(duì)A股的整體估值和盈利，形成強(qiáng)勁支撐。

高盛中國(guó)股票首席策略師劉勁津團(tuán)隊(duì)旗幟鮮明地提出，超配中國(guó)A股，預(yù)計(jì)MSCI中國(guó)指數(shù)到2025年底將上漲20%左右。

02 ｜ 把握兩條投資主線

A股站在了新的起點(diǎn)，蓄勢(shì)待發(fā)。作為普通投資者，該如何把握2025年的投資主線？

從財(cái)政政策和近期召開(kāi)的省級(jí)兩會(huì)能看出，提振內(nèi)需，正成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)核心議題。

并且，促消費(fèi)措施已經(jīng)出臺(tái)。

1月初，中央財(cái)政已預(yù)下達(dá)2025年消費(fèi)品以舊換新資金810億元，后續(xù)還將發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，加大支持力度。

同時(shí)，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部還加力擴(kuò)圍實(shí)施消費(fèi)品以舊換新，在延續(xù)新能源汽車等品類補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大了家電產(chǎn)品的補(bǔ)貼范圍，實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購(gòu)新補(bǔ)貼。各地正積極跟進(jìn)。

值得注意的是，這是我國(guó)出臺(tái)的第5輪消費(fèi)品補(bǔ)貼（含減免稅）政策。

復(fù)盤歷史經(jīng)驗(yàn)，每一輪補(bǔ)貼政策都助力了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。以去年為例，在一攬子增量政策推出后，2024Q4，消費(fèi)持續(xù)升溫，社會(huì)品零售消費(fèi)總額同比增長(zhǎng)了3.8%，增速比Q3快了1.1個(gè)百分點(diǎn)。

中金公司預(yù)測(cè)，2025年有望成為消費(fèi)品補(bǔ)貼強(qiáng)度最大的一年，將對(duì)“社零”形成較為明顯的提振。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)另一條發(fā)展主線，是變革和重構(gòu)，是AI、機(jī)器人、醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力。

它正如火如荼。以AI為例，AI應(yīng)用正在C端加速滲透。據(jù)QuestMobile統(tǒng)計(jì)，截至去年12月末，豆包、Kimi、文小言的月活躍用戶規(guī)模分別達(dá)到7523萬(wàn)、2101萬(wàn)、1224萬(wàn)，全年的復(fù)合增長(zhǎng)率分別為21.2%、69.4%、4.7%。

麥肯錫在研報(bào)中指出，到2030年，僅生成式AI就將為中國(guó)帶來(lái)2萬(wàn)億美元（約合人民幣14.5萬(wàn)億元）的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，相當(dāng)于2024年中國(guó)GDP總量的10.74%。

在機(jī)器人領(lǐng)域，中國(guó)也在持續(xù)突破，工業(yè)機(jī)器人密度已經(jīng)超過(guò)德國(guó)與日本，躍居世界第三。

在C端，國(guó)產(chǎn)掃地機(jī)器人、割草機(jī)器人正席卷全球，備受歐美消費(fèi)者青睞。

對(duì)此，張憶東認(rèn)為，機(jī)器人有可能貫穿這一輪A股牛市。另外，2025年，隨著自主可控的重要性進(jìn)一步凸顯，半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)、自主創(chuàng)新的科技領(lǐng)域會(huì)衍生更多的驚喜。

綜上來(lái)看，2025年的投資主線已經(jīng)明了：消費(fèi)、金融、新質(zhì)生產(chǎn)力。它們將與中國(guó)經(jīng)濟(jì)共振，有望取得超額收益。

而對(duì)于大多數(shù)普通投資者、投資小白來(lái)說(shuō)，股海浮沉，挑選股票，克服追漲殺跌、高頻交易的壞習(xí)慣，太難了。

相比之下，ETF是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，畢竟“國(guó)家隊(duì)”中央?yún)R金也一直在買入。

所以，要想把握住今年的兩條投資主線，分享新時(shí)代的發(fā)展紅利，A500ETF基金（512050）值得關(guān)注。

A500指數(shù)堪稱中國(guó)版“標(biāo)普500”，同時(shí)覆蓋了傳統(tǒng)“核心資產(chǎn)”和新質(zhì)生產(chǎn)力，包括金融、主要消費(fèi)等行業(yè)的高ROE、高分紅且成長(zhǎng)穩(wěn)健的龍頭企業(yè)，以及信息技術(shù)、醫(yī)藥等高成長(zhǎng)性的新興產(chǎn)業(yè)。

在收益率方面，它更優(yōu)秀、穩(wěn)健。截至1月21日A股收盤，A500指數(shù)的累計(jì)收益率為350.71%，表現(xiàn)大幅領(lǐng)先于滬深300（283.26%）等其他寬基指數(shù)。

基于此，很多投資者正持續(xù)涌入。截至1月21日，A500ETF基金（512050）的最新份額為210.23億份，近20個(gè)交易日份額增加32.88億份，最新資產(chǎn)凈值計(jì)算值為195.28億元。

總之，山重水復(fù)，靜待柳暗花明，A500ETF基金（512050）值得長(zhǎng)期關(guān)注和配置。

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