文/張志峰

編輯/周遠方

截至2025年2月，A股家電板塊中已有40家上市公司披露2024年業(yè)績預(yù)告，結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)與政策動向，中國家電行業(yè)在2024年呈現(xiàn)出“內(nèi)外銷雙輪驅(qū)動、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速升級、政策紅利釋放”的鮮明特征，同時也面臨內(nèi)需信心不足、競爭加劇等挑戰(zhàn)。

整體來看，在政策驅(qū)動與消費升級的背景下，行業(yè)營收與利潤呈現(xiàn)增長態(tài)勢。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年限額以上單位家用電器和音像器材類商品零售額10307億元，比上年增長12.3%，突破萬億元大關(guān)，超過2017年9454億元峰值，創(chuàng)歷史新高。

企業(yè)間業(yè)績分化顯著，頭部企業(yè)穩(wěn)步擴張，部分中小企業(yè)也靠著新型品類銷售增加或加速開拓海外新市場利潤翻倍，多數(shù)尾部企業(yè)則深陷虧損泥潭，“冰火兩重天”的格局折射出行業(yè)轉(zhuǎn)型期的深層矛盾。

數(shù)據(jù)來源于同花順 制表/觀察者網(wǎng)

01. 強者恒強

單從業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)來看，40家A股家電上市公司中，去年全年業(yè)績預(yù)計保持盈利的共25家，其余公司出現(xiàn)虧損。

其中，大家電龍頭品牌即便增速有所放緩，但仍在穩(wěn)步提升，表現(xiàn)出“強者恒強”態(tài)勢。

海信視像憑借全球化布局、高端產(chǎn)品矩陣以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，品牌力及營銷規(guī)模持續(xù)提升，預(yù)計營收達520-600億元，同比增長-3.0%~+11.9%，歸母凈利潤20-23億元，穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。

TCL科技披露的業(yè)績預(yù)告也顯示，在光伏板塊子公司TCL中環(huán)全年影響歸屬于本公司股東凈利潤巨虧25億元的前提下，仍能維持1744億元營收，與上年持平，全集團盈利超過22億元。其中，半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)受益于供給端均衡產(chǎn)銷及國內(nèi)促消費活動影響，整體呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，全年實現(xiàn)凈利潤超60億元。

其他頭部家電品牌如美的、海爾、格力等，雖未直接披露業(yè)績預(yù)告，但從企業(yè)高端近期發(fā)言或前三季度業(yè)績表現(xiàn)也不難推測，企業(yè)全年業(yè)績大都保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。

如美的集團董事長方洪波不久前在廣東省高質(zhì)量發(fā)展大會上表透露，憑借完善的終端布局和海外OBM戰(zhàn)略，凈利潤增速領(lǐng)先行業(yè)，公司2024年的營收突破了4000億元，再創(chuàng)歷史新高。

海爾集團董事局副主席、總裁梁海山也在工作總結(jié)會議上宣布，通過高端化與全品類生態(tài)布局，企業(yè)去年創(chuàng)造了創(chuàng)業(yè)40年來最好的業(yè)績：全球收入4016億元，增長8%;全球利潤總額302億元，增長13%，走出了一條持續(xù)穩(wěn)健向上的增長曲線。

02. 弱者求變

與這些頭部企業(yè)形成鮮明對比的是，價格戰(zhàn)與同質(zhì)化競爭加劇背景下，尾部品牌或多數(shù)小家電企業(yè)生存空間進一步壓縮，40家A股上市公司中27家凈利潤不足1億元，占總數(shù)字的67.5%，其中大部分業(yè)績在2024年出現(xiàn)斷崖式下滑，甚至大幅虧損。

如冰箱冷柜中小制造商澳柯瑪與康盛股份，前者業(yè)績大降導(dǎo)致由盈轉(zhuǎn)虧，后者則虧損幅度同比擴大超720%，行業(yè)尾部生存壓力可見一斑。

另一個形成典型對比的是顯示領(lǐng)域，與TCL和海信同屬于智能電視行業(yè)的創(chuàng)維數(shù)字和深康佳A，業(yè)績表現(xiàn)卻截然相反。

創(chuàng)維數(shù)字公告稱，受市場競爭環(huán)境影響，2024年扣非后凈利潤僅1.65億元-2.45億元，同比大幅縮水56%-70%。

深康佳A同樣表示，受市場競爭加劇、供應(yīng)鏈持續(xù)波動以及剛性費用壓降空間有限等因素的影響，彩電業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，仍處于虧損狀態(tài)。公司預(yù)計，去年全年營收100億元-120億元，同比下降26.5%-29.5%，扣非后凈利潤約-26億元至-29億元，與上年持平，也是40家A股家電上市公司中，虧損額度最高的企業(yè)。

需要指出的是，巨變中同樣蘊含巨大的機遇，面對復(fù)雜多變的國內(nèi)外消費環(huán)境變化及日益激烈的競爭格局，多數(shù)家電企業(yè)并非一味躺平擺爛，而是積極變革以期抓住新的市場機遇。

如深康佳A，2024年一方面主動退出非主業(yè)和對主業(yè)賦能不強且持續(xù)虧損的業(yè)務(wù)，另一方面加速推進半導(dǎo)體業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化進程，在MLED（Micro LED及Mini LED）產(chǎn)業(yè)化方面持續(xù)加大投入，并在MiniLED顯示產(chǎn)品銷售方面取得一定進展，只是由于本公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，尚未實現(xiàn)規(guī)模化及效益化產(chǎn)出。

再如同樣作為中小品牌的洗衣機制造商惠而浦，2024年通過供應(yīng)鏈優(yōu)化與成本控制，營收同比激增122%，凈利潤增長56%，成為中小規(guī)模企業(yè)中的“黑馬”。

同時，亦有少量新興品類也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢，如歐圣電器表現(xiàn)亮眼，營收與凈利潤同比增幅均超40%，主要因為海外儲能設(shè)備需求激增；天銀機電受益于半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代，凈利潤同比最高增長189.33%。

03. 政策風(fēng)口與出海機遇

事實上，在行業(yè)人士看來，2024年家電消費的整體增長很大程度上依賴于“以舊換新”補貼政策帶來的強力拉升，特別是補貼力度最大的冰箱、電視、空調(diào)等強安裝品類，導(dǎo)致“搶到補貼名額”的頭部品牌幾乎都迎來一波發(fā)展。

不過在補貼范圍之外，總體而言內(nèi)需信心不足的大背景下，家電領(lǐng)域特別是廚衛(wèi)家電、個護小家電等領(lǐng)域，整體仍難以避免出現(xiàn)下滑態(tài)勢，部分細分領(lǐng)域上市公司業(yè)績慘遭“團滅”，這也是今年以來不少聲音呼吁“加大補貼范圍”的直接原因。

如前幾年爆火的集成灶行業(yè)，主營該品類的4家提前披露業(yè)績預(yù)告的上市公司2024年經(jīng)營業(yè)績均“急轉(zhuǎn)直下”。

數(shù)據(jù)顯示，號稱全網(wǎng)集成灶銷量第一的火星人，預(yù)計2024年歸母凈利潤僅1000-1500萬元，下降93.93%-95.96%，扣除非經(jīng)常性業(yè)務(wù)后的凈利潤更是呈現(xiàn)虧損狀態(tài)；浙江美大預(yù)計2024年歸母凈利潤盈利1.06-1.2億元，下降74.15%-77.17%；億田智能預(yù)計2024年歸母凈利潤2300-3300萬元，下降81.57%至87.15%；帥豐電器預(yù)計2024年歸母凈利潤為5300-7900萬元，下降58.35%至72.06%。

上述4家公司在公告中給出的原因頗為相似：集成灶行業(yè)市場需求整體放緩、消費降級及整體偏謹慎，向其它廚電品類的轉(zhuǎn)型、擴張進展緩慢，導(dǎo)致公司營收及利潤雙雙下滑。

對此，有行業(yè)資深人士向觀察者網(wǎng)分析稱，這本質(zhì)上是相關(guān)企業(yè)未能提前布局、洞悉市場規(guī)律導(dǎo)致的，也是很多新興領(lǐng)域的企業(yè)通?。褐恢莱檬袌鲂星楹?，一味地投機賺錢，搶占市場，不知道提前轉(zhuǎn)型變革，擴充品類及提升品牌力，最終只能在寒冬中過苦日子。

不止新興領(lǐng)域，部分傳統(tǒng)個護小家電領(lǐng)域同樣如此。如國內(nèi)剃須刀龍頭品牌飛科電器，近年來無論市占率、研發(fā)力度、創(chuàng)新/推新頻率都處于穩(wěn)步提升態(tài)勢，但總體經(jīng)營業(yè)績?nèi)噪y逃“腰斬”。

根據(jù)公告，企業(yè)預(yù)計2024年歸母凈利4.64億元，同比下降約54.45%；扣非凈利預(yù)計3.65億元，同比下降58.81%。

對此，公司解釋稱“處于雙品牌結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整的市場銜接過渡期以及消費環(huán)境變化影響，導(dǎo)致公司經(jīng)營承壓較大?！蓖瑫r，報告期內(nèi)收到的政府補助相比去年有較大金額減少。

事實上，這樣的業(yè)績表現(xiàn)也在飛科預(yù)料之內(nèi)，且早有應(yīng)對。2024年以來除了加大研發(fā)和創(chuàng)新力度之外，企業(yè)也在積極推動多元化、智能化、個性化的產(chǎn)品，以謀求更多成長可能。

同時，憑借核心技術(shù)積極布局海外，尋求海外新機遇，也是包括飛科電器在內(nèi)的所有家電企業(yè)不二之選，強如海信、海爾、美的、TCL等頭部品牌，幾乎絕大部分業(yè)務(wù)增長均來自海外市場。

在行業(yè)人士看來，2024年的中國家電行業(yè)，既是政策紅利釋放的“高光之年”，也是市場洗牌的“陣痛之年”。頭部企業(yè)憑借技術(shù)、品牌與全球化優(yōu)勢持續(xù)領(lǐng)跑，而缺乏核心競爭力的尾部企業(yè)正加速出清。這一分化趨勢或?qū)⒅厮苄袠I(yè)格局，推動中國家電從“制造大國”向“創(chuàng)新強國”跨越。