圖源丨文軒圖庫

兩年時(shí)間，明星水果零售企業(yè)百果園的病癥開始爆發(fā)。

根據(jù)該公司披露的數(shù)據(jù)顯示，2024年度全年預(yù)計(jì)虧損3.5億至4億元，營收同比下滑15%，加盟門店一年凈減少965家。

截至2月18日收盤，百果園的市值為19.40億港元，與當(dāng)年上市首日95億港元相比蒸發(fā)近80%。

關(guān)注百果園的投資者們難以置信，為何不到兩年時(shí)間該公司光鮮靚麗的外衣即被撕破，業(yè)績(jī)“雪崩”，高端水果生意是個(gè)偽命題嗎？

很顯然，鮮果生意本就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，如果運(yùn)營不善，血虧是必然結(jié)果。

成立于2001年的百果園被稱為中國乃至全球“水果專營連鎖業(yè)態(tài)”的開創(chuàng)者，業(yè)務(wù)鏈涵蓋種、采、運(yùn)、銷及專營店。

這一模式并沒有什么新奇和過人之處，只是在狂轟亂炸的廣告營銷包裝上極度渲染，讓百果園有了行業(yè)標(biāo)桿的虛幻形象。

百果園以散布中國各大城市的專營店鋪以及開店速度著稱，從加盟到落地最快兩個(gè)月左右完成。

店面的增加一方面帶來規(guī)?；?yīng)，反映在資本市場(chǎng)中的遠(yuǎn)景故事也更加好看誘人。瘋狂開店擴(kuò)張成了百果園謀求資本化道路上的必然選擇。

據(jù)說，為了滿足資本要求，早期百果園甚至還會(huì)賠錢擴(kuò)店。該公司創(chuàng)始人余惠勇曾說，只有開到300家才能扭虧轉(zhuǎn)盈，改變局面。

于是我們看到，2015年百果園門店突破千家，同年獲得天圖資本、廣發(fā)信德等外部融資開始大肆擴(kuò)張。2019年加盟門店數(shù)量達(dá)4302家。在隨后的四年里，每年以400家的凈增門店數(shù)量激增。截至2023年底其全國總門店數(shù)量達(dá)到6093家。

擴(kuò)張確實(shí)為百果園帶來了收益，2023年該公司營收突破百億大關(guān)，并順利敲開港股大門。資本市場(chǎng)一片狂歡。各路媒體書寫著它的傳奇故事，“水果連鎖零售第一股”就此誕生。

然而，虛假繁榮掩蓋不了百果園的病情。隨著大市場(chǎng)環(huán)境變化，該公司業(yè)務(wù)開始顯著放緩，鮮果行業(yè)下沉成本問題開始暴露。

上市之前，百果園的年?duì)I收復(fù)合增速為7.07%，上市之后其營收復(fù)合增速為5.2%。到2024年?duì)I收96.82億元，較2023年減少不超過15%。

2024年，百果園門店數(shù)量從2023年底的6081家減少至5116家，全年減少965家。該公司預(yù)計(jì)，2024年虧損3.5億元至4億元。

顯然，百果園的鮮果生意是一件虧錢買賣，資本市場(chǎng)的賣進(jìn)買出更像是一場(chǎng)擊鼓傳花游戲。

隨著股價(jià)下跌，百果園的高管和大股東開始頻繁減持股份。該公司常務(wù)副總裁焦岳、獨(dú)立非執(zhí)行董事吳戰(zhàn)篪、天圖投資董事長(zhǎng)王永華在2024年至今多次減持，累計(jì)套現(xiàn)超過6700萬港元。

大股東的減持行為進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)百果園前景的擔(dān)憂，散戶大量減少持倉即時(shí)止損。百果園股價(jià)一路下挫，截至2025年2月，股價(jià)一度跌至1港元/股，市值也從95億港元縮水至約20億港元。

即便如此，百果園常務(wù)副總裁焦岳在接受媒體采訪時(shí)依然堅(jiān)稱，百果園一直秉持長(zhǎng)期主義的發(fā)展理念，短期的虧損雖然看著像負(fù)擔(dān)，卻能給企業(yè)帶來長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

百果園的長(zhǎng)期主義除了通過加盟回血，從C端到B端，再到出海求生，百果園還能拿出多少新話題來吸引投資者的目光？

國內(nèi)水果零售市場(chǎng)模式發(fā)生顯著變化。隨著盒馬、京東、山姆等巨頭入局鮮果領(lǐng)域，零售市場(chǎng)的果品、渠道、營銷都將被這些優(yōu)勢(shì)企業(yè)帶入新的模式，甚至根據(jù)消費(fèi)定制需求。

反觀百果園，模式依然傳統(tǒng)，重資產(chǎn)模式下，持續(xù)的資金投入成為活下去的關(guān)鍵，而它卻面臨業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，資金見底的風(fēng)險(xiǎn)。

百果園的路顯而易見，要么來一場(chǎng)外科手術(shù)般的變革，要么慢慢消耗等死。