4月7日，全球金融市場在“對(duì)等關(guān)稅”的陰霾下迎來“黑色星期一”，多國股市開盤大幅下挫，原油期貨、貴金屬、加密貨幣等各類資產(chǎn)紛紛遭受重創(chuàng)，反映了投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

其一，市場擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)全面升級(jí)，恐慌情緒加劇。

短期沖擊，加征關(guān)稅直接推高美國企業(yè)進(jìn)口成本，尤其依賴中國供應(yīng)鏈的科技、零售等行業(yè)首當(dāng)其沖。中國反制措施（如針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品、汽車等）進(jìn)一步打擊美國相關(guān)產(chǎn)業(yè)，引發(fā)投資者對(duì)全球供應(yīng)鏈斷裂的擔(dān)憂。
長期則警惕歷史重演風(fēng)險(xiǎn)，2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)曾導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈紊亂、通脹上升，此次更高關(guān)稅可能重創(chuàng)企業(yè)利潤和消費(fèi)者信心。

其二，警惕全球市場的連鎖反應(yīng)。

1、避險(xiǎn)情緒蔓延，黃金、國債等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資資產(chǎn)可能受追捧；
2、新興市場貨幣和股市承壓，尤其是嚴(yán)重依賴出口的新興經(jīng)濟(jì)體（如韓國、越南）；
3、供應(yīng)鏈重構(gòu)加速，跨國企業(yè)可能加速“中國+1”產(chǎn)業(yè)布局，但短期內(nèi)難以完全替代中國產(chǎn)能；
4、歐盟等第三方角色的夾縫困境，若中美對(duì)抗持續(xù)，歐盟、東南亞等經(jīng)濟(jì)體可能被迫選邊站，面臨貿(mào)易轉(zhuǎn)移或技術(shù)脫鉤壓力。

各方觀點(diǎn)總結(jié)：

1、悲觀派認(rèn)為這是新一輪全球貿(mào)易戰(zhàn)的序幕，將拖累2025年經(jīng)濟(jì)增長，尤其打擊依賴中美市場的跨國企業(yè)；
2、觀望派認(rèn)為雙方仍有談判余地，若大選后政治壓力緩解，關(guān)稅可能部分回調(diào)；
3、結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)派認(rèn)為部分行業(yè)（如墨西哥、東南亞的替代供應(yīng)鏈概念股）或受益于產(chǎn)能轉(zhuǎn)移；
4、這是一場醞釀十多年的全球貿(mào)易重構(gòu)，未來5-10年難有回頭路；
5、不要期待美國人民因?yàn)槲飪r(jià)有所上漲，而讓懂王撤回關(guān)稅，95%的外國人恨他沒有用；
6、不要急于入市抄底，這是一次翻天覆地的變化，很多國家都在面臨股匯雙殺；
7、 亞洲的通縮即將來臨，無處可去的東大商品會(huì)沖擊亞洲、非洲、歐盟，直到各國都各自豎起關(guān)稅和反走私大棒；
8、美國加關(guān)稅不僅僅是為了制造業(yè)回流，而是通過重新談判為回流和本地制造的商品打開市場，是為了補(bǔ)充國庫、是為了切實(shí)降低逆差，加關(guān)稅是目的不是手段；
9、全球囚徒困境博弈正開啟；
10、全球化紅利期徹底結(jié)束，世界進(jìn)入存量博弈時(shí)代。未來3-5年，供應(yīng)鏈冗余、貿(mào)易壁壘、通脹頑固化將成為新常態(tài)。

綜上，投資者需適應(yīng)更高波動(dòng)、更低收益的環(huán)境，而政策制定者將面臨“保增長”還是“保安全”的殘酷抉擇。

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