近期，三大運營商均發(fā)布了2024年年報，其中以中國移動（600941.SH，0941.HK）業(yè)績最為突出。

01

營收萬億，高于電信聯(lián)通之和

2024年，全年營業(yè)收入為10408億元，同比增長3.1%，其中主營業(yè)務(wù)收入8895億元，同比增長3%，歸母凈利潤1384億元，同比增長5%，公司凈利率達13.3%。

按此計算，中國移動平均單日凈利潤可達3.79億元，真正做到了“日進斗金”。

在收入構(gòu)成中，個人市場收入為4837億元，占主營業(yè)務(wù)收入比重達到54.38%，是最為主要的收入來源。2024年，移動客戶突破10億戶，ARPU（平均每月每戶收入）繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先，為48.5元。

對比其他兩家運營商，中國電信（601728.SH，0728.HK）、中國聯(lián)通（600500.SH，0762.HK）2024年營收分別為5236億元、3896億元，歸母凈利潤分別為330億元、90億元。中國電信的凈利率為6.3%，只有中國移動的一半水平；而中國聯(lián)通凈利率僅為2.3%，不及中國移動的零頭。

此外，中國電信的移動用戶ARPU為45.6元，低于中國移動的48.5元，中國聯(lián)通則未披露ARPU相關(guān)數(shù)據(jù)。

但個人業(yè)務(wù)的占比過高，以及移動用戶ARPU的下降趨勢，也為中國移動未來業(yè)績埋下隱憂。

2021年-2024年，中國移動的移動用戶ARPU分別為48.8元、49元、49.3元、48.5元，在2021年以后僅維持微弱增長，而2024年開始進入下降通道，這一趨勢目前看來很難逆轉(zhuǎn)。

眾所周知，移動資費最主要的是語音通話和流量費用這兩部分。受到微信語音等新的通訊方式的沖擊，近年來移動用戶MOU（平均每月每戶通話分鐘）在持續(xù)減少，2021年降幅為1.3%，到了2024年降幅擴大到了8.3%。

但前幾年ARPU之所以未下降，是受益于5G普及，流量資費的高速增長抵消了語音通話下降帶來的損失。

2021年，中國移動的用戶DOU（平均每月每戶手機上網(wǎng)流量）增速為34%，2022、2023年也保持了12%左右的增長，因此總體的移動用戶ARPU仍能維持微弱增長。

但在2024年情況發(fā)生了變化，DOU增速一下子掉到了0.1%，非常乏力，而MOU的降幅還在擴大，兩相疊加，ARPU的下滑也就是意料之中了。

造成這一結(jié)果的因素，可能是多方面的。

首先，伴隨著網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的完善，無線互聯(lián)網(wǎng)的覆蓋不斷加大，用戶對于使用手機流量的需求有所降低。

其次，“攜號轉(zhuǎn)網(wǎng)”等政策使各家運營商之間競爭加大，通過降低資費等方式吸引和維持客戶，成為一種營銷手段。

第三，近年的消費環(huán)境下，用戶對于資費價格更為敏感，對話費流量套餐的選擇更趨理性。

在這種情況下，中國移動作為規(guī)模最大的運營商，與作為消費者的用戶之間的博弈，勢必會更加激烈。

現(xiàn)下對該公司日益增多的用戶投訴便是這種矛盾的體現(xiàn)。

02

話費套餐怎么就改不了？

近來，越來越多的中國移動用戶發(fā)現(xiàn)，這家運營商在為用戶辦理資費套餐時，存在嚴重的“雙標”行為。

一方面，用戶經(jīng)常會接到大量自稱是移動公司、但實際上來自于外部代理商的電話，其主要目的是推銷各種高價資費套餐、寬帶業(yè)務(wù)或捆綁銷售手機等通訊產(chǎn)品。在這種場景下的業(yè)務(wù)辦理一般較為便捷，套餐辦理效率極高。

但另一方面，用戶如果想下調(diào)資費標準，選擇更加便宜的套餐，則困難重重。投訴網(wǎng)站及各大社交媒體平臺，均不乏此類投訴。

在黑貓投訴網(wǎng)站上，與移動套餐有關(guān)的投訴多達9萬多條，其中大部分與移動公司在降低資費套餐方面的推諉低效有關(guān)。

這些海量的投訴中，一個較為普遍的共識是，話費套餐可以改高，但很難改低。降低套餐價格的操作非常繁瑣，不像過去直接在app操作即可，現(xiàn)在要提供各種資料，或需等待10086回電，或者要求去線下辦理。

一位上海移動的用戶李先生告訴筆者，他此前使用的一直是全球通168元5G智選套餐，每月包含450分鐘通話和30G國內(nèi)流量。后來經(jīng)朋友提醒，他發(fā)現(xiàn)該套餐資費較貴，且套餐內(nèi)的資源根本用不完。

于是李先生致電10086要求降檔更換至99元套餐，接線的客服稱自己沒有權(quán)限辦理，需要等待10086專人回復(fù)才能更改套餐。但此后便再無下文。李先生前后三次致電移動客服，對方均表示已記錄下其需求，會在48小時內(nèi)回電辦理。然而，直至收到次月話費賬單，也沒能更改成功。

據(jù)澎湃新聞2024年7月“中國移動資費降檔難”相關(guān)報道，除了資費降檔難，中國移動還存在8元“保號”套餐層層設(shè)限、不投訴不辦理等問題。

8元套餐是中國移動最低價位的套餐，網(wǎng)友俗稱其為“保號”套餐。2018年該套餐曾一度被中國移動下架，重新上架后正常渠道也很難辦理成功。因此，網(wǎng)上甚至出現(xiàn)各種“攻略”，交流辦理“保號”套餐的方法，連百度AI都能專門給出一系列建議。

更有甚者，協(xié)助辦理“移動降月租”居然發(fā)展成為一項收費的灰色“中介”服務(wù)。

這樣的用戶生態(tài)，讓中國移動面臨兩難：要么損失口碑，要么損失業(yè)績。在其10億用戶體量上，如果每人每月少付10塊，一年就是1200億！

正如前文所述，龐大的個人用戶基數(shù)，對該公司猶如一把雙刃劍，既是撐起萬億收入的基石，也可能造成千里之堤的潰塌。

然而，面對消費者的正當訴求，“拖字訣”終究不是長久之計。在這場博弈之中，一邊是用戶權(quán)益，另一邊是企業(yè)利潤。

對于中國移動而言，這不會是一個輕松的選擇。

（本文不構(gòu)成投資建議。市場有風險，操作需謹慎。）