利空出盡是利好。自2月份以來，陸控美股已累計漲逾35%。

之前觀察君曾關(guān)注過1月27日的公告，陸控因業(yè)績波動、更換核數(shù)師等問題引起市場熱議。4月24日，備受輿論關(guān)注的陸控（6623.HK、LU.US），發(fā)布了獨立調(diào)查結(jié)果。

最終因獨立調(diào)查結(jié)果的公布，市場熱議的疑問煙消云散。

1 ｜ 詳細披露所有情形：“意料之中”的坦誠

事情還得從今年1月說起。1月27日的公告之后，陸控回應(yīng)已委聘一家領(lǐng)先的國際律師事務(wù)所，及一家并非本公司核數(shù)師的國際咨詢公司的法證會計專家，就所提及的交易進行審查，并承諾在調(diào)查基本完成后披露結(jié)果，以及可能的進一步行動措施。

可以說要挽回公眾的形象和不信任，唯一的做法是足夠透明，坦承公布調(diào)查的真實結(jié)果，于是我們看到，調(diào)查結(jié)果一開始就坦誠了事實發(fā)現(xiàn)。

自2023年5月至2024年1月，公司透過陸控子公司作為唯一投資人投資于由一家非關(guān)聯(lián)信托公司設(shè)立及管理的若干信托，該等信托受公司指示向若干關(guān)聯(lián)實體購買若干資產(chǎn)，以補償零售投資者損失。

同時對另一項PwC函件中所提及的交易，為獨立第三方管理的全權(quán)信托，不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

但為了確保公允入賬，也將進行若干會計調(diào)整，以確保適用規(guī)則和會計準(zhǔn)則，陸控這何止是坦誠，簡直是“赤誠”了。

2 ｜ 兩大“意料之外”：與所指并不完全相同

事情鬧得這么大，觀察君原本想吃個“大瓜”的，但沒想到事情并不是特別大，甚至反而讓我們有一種錯怪了“陸控”的感覺。

甚至有雪球球友評價：“他們?yōu)樯敉顿Y者的損失進行買單，真有良心的一家公司”、“他們采取了補救措施，把這個錢找回來”，確實有兩大意外：

一是交易的目的為主動承擔(dān)對客戶的責(zé)任。

調(diào)查團隊發(fā)現(xiàn)，前述交易并非如PwC函件中所指稱的用于補償公司關(guān)聯(lián)實體的損失。

相反，交易目的，是透過該等信托回購若干私募投資基金產(chǎn)品的相關(guān)底層資產(chǎn)，用于賠償若干零售投資者于投資產(chǎn)品的投資損失。

二是相關(guān)交易對過往財報資產(chǎn)和利潤的影響并不大。

目前預(yù)估，截至2022年12月31日止，公司合并資產(chǎn)總值預(yù)計將增加不超過0.5%，合并凈利潤預(yù)計不會發(fā)生實質(zhì)性變化；

截至2023年12月31日止，公司合并資產(chǎn)總值預(yù)計將減少不超過2%，合并凈利潤預(yù)計將減少8%至15%（即人民幣0.83億元至人民幣1.55億元）。

這占比，遠沒有預(yù)想中的大。另外，相關(guān)調(diào)整只限于過往財報，并不會對當(dāng)前和未來的財務(wù)表現(xiàn)造成影響。

3 ｜ 利空出盡后是利好：公司治理改善、業(yè)績持續(xù)向好

一家公司好與不好，一個重要的標(biāo)志是，能否化危機為轉(zhuǎn)機，不浪費每一次危機的機會。

“陸控”在發(fā)現(xiàn)問題之后，對公司治理進行了一系列調(diào)整和完善：

一是調(diào)整董事會及管理層架構(gòu)。

擁有豐富的金融行業(yè)管理經(jīng)驗和平安履歷的葉迪奇、席通專這次分別委任為獨立非執(zhí)行董事兼董事長、首席財務(wù)官，也使得董事長與首席執(zhí)行官的職位進行了分離，進一步加強董事會的獨立性。

二是進一步提升內(nèi)部監(jiān)控及程序。

陸控董事會還委聘了獨立內(nèi)部監(jiān)控顧問就改進內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)提供建議，確保公司遵守上市規(guī)則。

并成立了一個由四名獨立非執(zhí)行董事組成的臨時特別委員會，負責(zé)實施公司內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)提升。還成立了由首席執(zhí)行官、首席財務(wù)官、首席風(fēng)控官及首席風(fēng)控專家組成的臨時執(zhí)行委員會，協(xié)助內(nèi)控顧問編制內(nèi)控審閱報告，制定具體內(nèi)部監(jiān)控改進措施及實施的時間線。

因公眾還特別關(guān)心公司業(yè)務(wù)情況，此次公告一并披露了未經(jīng)審計的2024年第四季度及2025年第一季度的經(jīng)營情況，其顯著亮點包括：

資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健向好，其中已賦能貸款總額（不包括消費金融子公司），從2024年第三季度到2025年第一季度，90天以上的逾期率，從5.2%下降的4.5%；

30天以上逾期率，從2.9%下降至2.6%，C-M3遷徙率從1%下降至0.8%。

可以管窺到，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健向好。

消費金融增長強勁，2025年第一季度，陸控的消費金融新增貸款為人民幣304億元，與2024年同期203億元相比，增加50.0%。

同時在消費金融帶動下，新增貸款總額也有所好轉(zhuǎn)，2025年第一季度，所賦能新增貸款總額為人民幣573億元，與2024年同期的481億元相比，增加19.1%。

可以說經(jīng)營業(yè)績在持續(xù)改善，并隨著鼓勵消費貸款的政策趨勢，還將有更大的增長空間。

4 ｜ 結(jié)語

觀察君本來是想來“看瓜”的，結(jié)果卻被這些措施和數(shù)據(jù)“圈粉”了。

同步去看了一下陸金所控股在美股市場自4月24日公告后的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)已連漲兩日，漲幅分別為12.60%、5.76%。事實上自2月份以來，陸控美股已累計漲逾35%。

由于該公司美股交易占美、港兩地總交易量的99%以上，基本可以代表市場的看法。看來大家的感受和觀察君一樣，選擇了“信任票”。

后面會有怎樣的市場表現(xiàn)，我們拭目以待。

說明：數(shù)據(jù)源于公開披露，不構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。

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