想投資黃金，又擔(dān)心追高，是因?yàn)槟悴恢傈S金究竟能漲多高。今天這個(gè)視頻值得好好看看！能理解多少，就意味著你能從黃金投資中賺到多少錢(qián)。

先給結(jié)論，類(lèi)比1971年布雷頓森林體系解體前后到到現(xiàn)在58年的黃金走勢(shì)，用我構(gòu)建的“黃金信任度”指標(biāo)看，黃金現(xiàn)在的價(jià)格是偏低的，只是冷戰(zhàn)以來(lái)的最高水平，還沒(méi)有充分記入美元逐步瓦解崩潰后黃金的暴漲價(jià)格。咱們來(lái)詳細(xì)聊聊。

之前我給大家講了中長(zhǎng)期5年、10年維度看好黃金大牛市，原因是黃金的三大屬性：貨幣、金融、避險(xiǎn)都利好黃金。但其實(shí)，這一輪黃金上漲，最重要的推動(dòng)因素其實(shí)是貨幣屬性，而且不僅僅是美元和黃金此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，而是預(yù)示著美元霸權(quán)的逐步瓦解。

我們看數(shù)據(jù)就能看出來(lái)，今年以來(lái)美元指數(shù)下跌10%，但黃金一度漲幅超過(guò)30%，是美元跌幅的三倍，這期間美國(guó)國(guó)債收益率整體平穩(wěn)，甚至中途一度上漲，是利空黃金的。所以唯一的解釋就是，這輪黃金上漲背后，代表著全球資本對(duì)美元的不信任。

一句話(huà)概括：隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)、軍事、國(guó)際號(hào)召力下降，隨著美國(guó)國(guó)債持續(xù)膨脹17年暴漲2.7倍，已經(jīng)屢創(chuàng)新高、無(wú)以復(fù)加，最終引發(fā)了美元嚴(yán)重的信任危機(jī)。

那么，黃金究竟能漲到哪里呢？我進(jìn)行了長(zhǎng)周期58年的測(cè)算。

如果我們把全球央行儲(chǔ)備黃金的總量乘以黃金的價(jià)格，得出來(lái)的就是全球央行持有黃金的總市值。

與之對(duì)應(yīng)的是，持續(xù)膨脹的美國(guó)國(guó)債總規(guī)模。當(dāng)美國(guó)國(guó)債規(guī)模持續(xù)上漲，黃金價(jià)格會(huì)上漲，各國(guó)央行也可能傾向于持有更多黃金，最終黃金的總市值占美國(guó)國(guó)債總規(guī)模會(huì)出現(xiàn)一個(gè)比例。

這個(gè)比例我起了一個(gè)名字，叫黃金信任度，可以反映全球央行對(duì)于美元的態(tài)度：占比高，說(shuō)明對(duì)美元不信任，對(duì)黃金更信任；占比低說(shuō)明持有黃金的積極性不高。黃金信任度的變化非常有意思。

1、布雷頓森林體系瓦解前，黃金信任度指標(biāo)在14%左右。

布雷頓森林體系時(shí)期是1944年到1971年，這期間美元和黃金是掛鉤的，拿美元可以?xún)稉Q成黃金，這個(gè)時(shí)期的數(shù)據(jù)我只找到了1968年至1971年4年的數(shù)據(jù)，這期間全球央行持有黃金市值占美國(guó)國(guó)債比例是14%。

2、布雷頓森林體系瓦解的頭10年，也就是1970年代，黃金迎來(lái)大牛市，黃金信任度指標(biāo)飆升到80%，黃金漲幅最高達(dá)到23倍。

這期間的背景是，1971年布雷頓森林體系崩潰，美元與黃金脫鉤，黃金價(jià)格自由浮動(dòng)，引發(fā)全球?qū)γ涝H值的擔(dān)憂(yōu)，各國(guó)央行拼命買(mǎi)入黃金。這期間，美元確實(shí)也貶值了30%，但最根本的還是對(duì)美元的信任度大幅降低了。

黃金大漲另一個(gè)重要因素是，高通脹來(lái)了。兩次石油危機(jī)（1973年、1979年）導(dǎo)致能源價(jià)格暴漲，美國(guó)CPI同比增速一度突破14%（1980年），黃金作為抗通脹資產(chǎn)需求激增。

3、1980年到1989年，美國(guó)先激進(jìn)加息，黃金大跌，然后廣場(chǎng)協(xié)議美元貶值，黃金上漲。這10年黃金信任度指標(biāo)整體從80跌到17的水平。

具體看，前5年1980-1985年，先是沃爾克加息：美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率提升至20%，成功抑制通脹，實(shí)際利率轉(zhuǎn)正，黃金作為無(wú)息資產(chǎn)的吸引力下降。同時(shí)，1980-1985年美元指數(shù)上漲50%，壓制以美元計(jì)價(jià)的黃金。

不過(guò)，在1985年，美國(guó)為了打壓日本經(jīng)濟(jì)，讓日本簽署了廣場(chǎng)協(xié)議：美元主動(dòng)貶值，黃金短暫反彈。

4、1990年到1999年，冷戰(zhàn)結(jié)束，美國(guó)一枝獨(dú)秀，黃金信任度指標(biāo)繼續(xù)下跌到6。

這期間的背景就是：冷戰(zhàn)結(jié)束，美國(guó)經(jīng)濟(jì)、軍事、政治號(hào)召力達(dá)到巔峰，黃金作為不生息資產(chǎn)被冷落，有大量資金涌入納斯達(dá)克市場(chǎng)。同時(shí)全球通脹率穩(wěn)定在2-3%，黃金抗通脹需求弱化。

5、2000年到現(xiàn)在，雖然經(jīng)歷了伊拉克、阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)，以及金融危機(jī)，黃金信任度指標(biāo)在5-11之間波動(dòng)。

這期間的背景就是美國(guó)依然是全球獨(dú)一無(wú)二的超級(jí)大國(guó)，黃金總市值和美國(guó)國(guó)債總規(guī)模整體漲幅想當(dāng)。2011年黃金信任度達(dá)到11，后面迎來(lái)了將近10年的熊市，現(xiàn)在2025年黃金信任度指標(biāo)又回升到了11的水平，算是冷戰(zhàn)以來(lái)的新高。

6、往后看，黃金還有90%以上的上漲空間，但是波動(dòng)較大。

站在當(dāng)下，美國(guó)國(guó)債規(guī)模難以為繼，美元信任度大幅下降，所以黃金信任度指標(biāo)還會(huì)上漲。我們要看冷戰(zhàn)之前的黃金信任度指標(biāo)，第一步我們先看到黃金信任度指標(biāo)達(dá)到1980年代的水平，比如我們中性一點(diǎn)看到20，那么對(duì)應(yīng)現(xiàn)在黃金價(jià)格，未來(lái)4年還有90%以上的上漲空間。

當(dāng)然，空間和大致時(shí)間是知道了，兌現(xiàn)節(jié)奏就不一定了，要看美債危機(jī)、美元危機(jī)的演化進(jìn)程。而且需要指出的是，如果美元危機(jī)階段性放緩，因?yàn)楝F(xiàn)在黃金信任度是冷戰(zhàn)以來(lái)新高，黃金出現(xiàn)一些波動(dòng)，有下跌也是正常的。

但是，我們要看清大勢(shì)，美國(guó)衰落、美元衰落已經(jīng)是大勢(shì)所趨，黃金信任度還將上漲。

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