想投資黃金，又擔(dān)心追高，是因為你不知道黃金究竟能漲多高。今天這個視頻值得好好看看！能理解多少，就意味著你能從黃金投資中賺到多少錢。

先給結(jié)論，類比1971年布雷頓森林體系解體前后到到現(xiàn)在58年的黃金走勢，用我構(gòu)建的“黃金信任度”指標看，黃金現(xiàn)在的價格是偏低的，只是冷戰(zhàn)以來的最高水平，還沒有充分記入美元逐步瓦解崩潰后黃金的暴漲價格。咱們來詳細聊聊。

之前我給大家講了中長期5年、10年維度看好黃金大牛市，原因是黃金的三大屬性：貨幣、金融、避險都利好黃金。但其實，這一輪黃金上漲，最重要的推動因素其實是貨幣屬性，而且不僅僅是美元和黃金此消彼長的關(guān)系，而是預(yù)示著美元霸權(quán)的逐步瓦解。

我們看數(shù)據(jù)就能看出來，今年以來美元指數(shù)下跌10%，但黃金一度漲幅超過30%，是美元跌幅的三倍，這期間美國國債收益率整體平穩(wěn)，甚至中途一度上漲，是利空黃金的。所以唯一的解釋就是，這輪黃金上漲背后，代表著全球資本對美元的不信任。

一句話概括：隨著美國經(jīng)濟、軍事、國際號召力下降，隨著美國國債持續(xù)膨脹17年暴漲2.7倍，已經(jīng)屢創(chuàng)新高、無以復(fù)加，最終引發(fā)了美元嚴重的信任危機。

那么，黃金究竟能漲到哪里呢？我進行了長周期58年的測算。

如果我們把全球央行儲備黃金的總量乘以黃金的價格，得出來的就是全球央行持有黃金的總市值。

與之對應(yīng)的是，持續(xù)膨脹的美國國債總規(guī)模。當(dāng)美國國債規(guī)模持續(xù)上漲，黃金價格會上漲，各國央行也可能傾向于持有更多黃金，最終黃金的總市值占美國國債總規(guī)模會出現(xiàn)一個比例。

這個比例我起了一個名字，叫黃金信任度，可以反映全球央行對于美元的態(tài)度：占比高，說明對美元不信任，對黃金更信任；占比低說明持有黃金的積極性不高。黃金信任度的變化非常有意思。

1、布雷頓森林體系瓦解前，黃金信任度指標在14%左右。

布雷頓森林體系時期是1944年到1971年，這期間美元和黃金是掛鉤的，拿美元可以兌換成黃金，這個時期的數(shù)據(jù)我只找到了1968年至1971年4年的數(shù)據(jù)，這期間全球央行持有黃金市值占美國國債比例是14%。

2、布雷頓森林體系瓦解的頭10年，也就是1970年代，黃金迎來大牛市，黃金信任度指標飆升到80%，黃金漲幅最高達到23倍。

這期間的背景是，1971年布雷頓森林體系崩潰，美元與黃金脫鉤，黃金價格自由浮動，引發(fā)全球?qū)γ涝H值的擔(dān)憂，各國央行拼命買入黃金。這期間，美元確實也貶值了30%，但最根本的還是對美元的信任度大幅降低了。

黃金大漲另一個重要因素是，高通脹來了。兩次石油危機（1973年、1979年）導(dǎo)致能源價格暴漲，美國CPI同比增速一度突破14%（1980年），黃金作為抗通脹資產(chǎn)需求激增。

3、1980年到1989年，美國先激進加息，黃金大跌，然后廣場協(xié)議美元貶值，黃金上漲。這10年黃金信任度指標整體從80跌到17的水平。

具體看，前5年1980-1985年，先是沃爾克加息：美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率提升至20%，成功抑制通脹，實際利率轉(zhuǎn)正，黃金作為無息資產(chǎn)的吸引力下降。同時，1980-1985年美元指數(shù)上漲50%，壓制以美元計價的黃金。

不過，在1985年，美國為了打壓日本經(jīng)濟，讓日本簽署了廣場協(xié)議：美元主動貶值，黃金短暫反彈。

4、1990年到1999年，冷戰(zhàn)結(jié)束，美國一枝獨秀，黃金信任度指標繼續(xù)下跌到6。

這期間的背景就是：冷戰(zhàn)結(jié)束，美國經(jīng)濟、軍事、政治號召力達到巔峰，黃金作為不生息資產(chǎn)被冷落，有大量資金涌入納斯達克市場。同時全球通脹率穩(wěn)定在2-3%，黃金抗通脹需求弱化。

5、2000年到現(xiàn)在，雖然經(jīng)歷了伊拉克、阿富汗戰(zhàn)爭，以及金融危機，黃金信任度指標在5-11之間波動。

這期間的背景就是美國依然是全球獨一無二的超級大國，黃金總市值和美國國債總規(guī)模整體漲幅想當(dāng)。2011年黃金信任度達到11，后面迎來了將近10年的熊市，現(xiàn)在2025年黃金信任度指標又回升到了11的水平，算是冷戰(zhàn)以來的新高。

6、往后看，黃金還有90%以上的上漲空間，但是波動較大。

站在當(dāng)下，美國國債規(guī)模難以為繼，美元信任度大幅下降，所以黃金信任度指標還會上漲。我們要看冷戰(zhàn)之前的黃金信任度指標，第一步我們先看到黃金信任度指標達到1980年代的水平，比如我們中性一點看到20，那么對應(yīng)現(xiàn)在黃金價格，未來4年還有90%以上的上漲空間。

當(dāng)然，空間和大致時間是知道了，兌現(xiàn)節(jié)奏就不一定了，要看美債危機、美元危機的演化進程。而且需要指出的是，如果美元危機階段性放緩，因為現(xiàn)在黃金信任度是冷戰(zhàn)以來新高，黃金出現(xiàn)一些波動，有下跌也是正常的。

但是，我們要看清大勢，美國衰落、美元衰落已經(jīng)是大勢所趨，黃金信任度還將上漲。

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