4月28日，南京銀行召開2024年度暨2025年一季度業(yè)績說明會(huì)，回望過去一年和今年第一季度，南京銀行的業(yè)績表現(xiàn)堪稱城商行界的“秀兒”，在營收、凈利潤呈現(xiàn)“正U型曲線”的同時(shí)，成本和不良率走出“倒U型曲線”，在不確定的環(huán)境中努力凸顯經(jīng)營韌性的確定性。

報(bào)告顯示，截至2024年末，南京銀行資產(chǎn)規(guī)模超2.59萬億元，較上年末增長13.25%；負(fù)債規(guī)模超2.39萬億元，較上年末增長13.41%；營業(yè)收入達(dá)到502.73億元，同比增長11.32%，增速領(lǐng)跑萬億規(guī)模上市銀行；歸母凈利潤201.77億元，同比增長9.05%，保持較高增幅。

得益于良好的業(yè)績表現(xiàn)，2024年，南京銀行全年股價(jià)累計(jì)上漲57.96%，位列A股上市銀行中第5位，基本每股收益和每股凈資產(chǎn)分別為1.83元和14.33元，均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步上升。

但在規(guī)模擴(kuò)張與利潤增長的背后，南京銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力、資本消耗加速等暗流涌動(dòng)，當(dāng)撥備調(diào)節(jié)空間耗盡、資本紅線逼近時(shí)，高增長曲線還能否延續(xù)？

01

債券牛市催生業(yè)績增長

2024年南京銀行非利息凈收入實(shí)現(xiàn)顯著增長，全年達(dá)236.46億元，同比增長19.98%，在營業(yè)收入中占比提升至47.04%。非息收入的增長主要得益于金融市場業(yè)務(wù)的發(fā)力，尤其是公允價(jià)值變動(dòng)收益的爆發(fā)式增長。

2024年的債券牛市讓南京銀行這個(gè)“債券之王”有了大施拳腳的機(jī)會(huì)，全年柜臺債交易量位列城商行第一，成南京銀行金融市場業(yè)務(wù)的核心收益來源。數(shù)據(jù)顯示，2024年，南京銀行交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益同比暴漲329.48%至73.77億元，占非息收入的31.2%，對凈利潤貢獻(xiàn)率達(dá)36.6%。

然而，進(jìn)入2025年，由于債市回調(diào)，南京銀行在一季度公允價(jià)值變動(dòng)損益同比減少20億元，公允價(jià)值變動(dòng)收益-2.16億元，對其非息收入形成負(fù)向拖累。

財(cái)報(bào)顯示，2024年末，南京銀行金融投資占總資產(chǎn)比例達(dá)41.7%，在已披露財(cái)報(bào)的29家A股上市銀行中排名第三，同期排名第一的杭州銀行為46%，第二的寧波銀行為44%，但從交易性金融資產(chǎn)規(guī)模占比來看，南京銀行要高出寧波銀行和杭州銀行不少，三家銀行占比數(shù)據(jù)分別為18.21、11.43%和10%。金融市場瞬息萬變，南京銀行對債券收益的較高依賴也使得它必須承受市場波動(dòng)帶來的高風(fēng)險(xiǎn)。

大規(guī)模的債券交易亦考驗(yàn)著南京銀行的管理能力.去年6月，南京銀行資金運(yùn)營中心就因債券交易授權(quán)管理不到位、投資獨(dú)立性不足被監(jiān)管部門處以60萬元罰款，暴露其內(nèi)部管理存在缺漏。

02

撥貸比逼近監(jiān)管紅線

一直以來，南京銀行資產(chǎn)質(zhì)量都處于城商行第一梯隊(duì)，不良貸款率連續(xù)15年始終保持在1%以下.2024年，南京銀行不良率再度下降0.07個(gè)百分點(diǎn)至0.87%，彰顯其資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)健。但這背后，是銀行撥備的透支和核銷的激增。

2024年，南京銀行繼續(xù)通過降低撥備覆蓋率與撥貸比來釋放利潤，但這一策略已逼近監(jiān)管底線。

對比來看，近年來，南京銀行的撥備覆蓋率呈現(xiàn)逐年下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，南京銀行的撥備覆蓋率分別為397.20%、360.58%和335.27%，三年累計(jì)下降61.93個(gè)百分點(diǎn)；撥貸比則從2022年的3.6%速降至2024年的2.77%，2025年一季度末，南京銀行的撥貸比進(jìn)一步下滑至2.68%，日益迫近監(jiān)管規(guī)定的撥貸比下限2.5%。

撥備覆蓋率下降主要?dú)w因于核銷與計(jì)提力度的提升。2024年，南京銀行加大了不良貸款核銷力度，全年共計(jì)核銷不良貸款132.86億元，同比激增69%，占凈利潤51.5%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，計(jì)提則同比增長20%。2024年末，南京銀行關(guān)注類貸款151.14億元，較上年底增加近23億元，關(guān)注類遷徙率45.21%，較上年底增加12.13個(gè)百分點(diǎn)，提示不良的潛在風(fēng)險(xiǎn)上升。

在撥備率持續(xù)下降、撥貸比日益迫近監(jiān)管紅線的情況下，南京銀行“以撥備換利潤”的策略恐難以為繼，未來若不良生成率上升或貸款增速放緩，關(guān)注類貸款遷徙率可能進(jìn)一步攀升，暴露真實(shí)不良壓力，其風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力與盈利可持續(xù)性將面臨挑戰(zhàn)，利潤增速或?qū)⒀鼣亍?/p>

03

核心一級資本充足率創(chuàng)新低

南京銀行的資本充足率也已亮起紅燈。

截至2024年末，南京銀行資本充足率為13.72%，一級資本充足率為11.12%，核心一級資本充足率為9.36%。而到了2025年一季度末，該行資本充足率、一級資本充足率及核心一級資本充足率分別為13.02%、10.52%及8.89%，分別下降0.7個(gè)百分點(diǎn)、0.6個(gè)百分點(diǎn)和0.47個(gè)百分點(diǎn)。

南京銀行8.89%的核心一級資本充足率創(chuàng)下歷史新低，距離監(jiān)管紅線7.75%僅剩1.14個(gè)百分點(diǎn)，對其風(fēng)險(xiǎn)處置能力帶來負(fù)面影響。

南京銀行近三年累計(jì)分紅171億元，其中，2024年度分紅60.54億元，占?xì)w屬公司股東年度凈利潤的30%，南京銀行兌現(xiàn)了讓投資者分享發(fā)展紅利、共享發(fā)展成果的價(jià)值回報(bào)承諾，但依賴可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的資本補(bǔ)充方式也讓其資本空間日益受到擠壓，未來若南京銀行維持當(dāng)前擴(kuò)張速度，2025年末可能觸及警戒線，被迫啟動(dòng)再融資。

短期看，南京銀行仍可憑借區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢、股東增持信心維持增長慣性。但中長期而言，仍需平衡好規(guī)模與質(zhì)量，從“沖規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“優(yōu)結(jié)構(gòu)”，提升零售與中間業(yè)務(wù)占比，降低對公貸款依賴，提高資本補(bǔ)充可持續(xù)性。而這，并非一夕之功。

本文不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，操作需謹(jǐn)慎。