這個(gè)五一假期，外骨骼機(jī)器人火了，在泰山和華山等地落地應(yīng)用，將概念照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

春江水暖鴨先知。4月30日，探路者（300005.SZ）迎來(lái)罕見(jiàn)19.98%漲停！2024年去年底，其就發(fā)布了戶外骨骼，還在近期與新興裝備公司，將合作研發(fā)、生產(chǎn)和推廣可穿戴外骨骼產(chǎn)品。和這一次熱點(diǎn)概念完美契合，給這個(gè)傳統(tǒng)戶外品牌增加了更多想象力。

去年以來(lái)，網(wǎng)絡(luò)紅人小米創(chuàng)始人雷軍和董宇輝多次戶外活動(dòng)中身穿探路者品牌，也令這一傳統(tǒng)品牌再次引發(fā)了關(guān)注和熱議。

另外，探路者還公開(kāi)表示，神舟十九號(hào)和神舟二十號(hào)航天員穿著的艙內(nèi)連體工作服、分體工作服、艙內(nèi)休閑服等十多個(gè)品類(lèi)服裝裝備，均為探路者集團(tuán)自主研發(fā)生產(chǎn)。探路者航天概念也有望助推品牌升級(jí)。

實(shí)際上，探路者正走在在傳統(tǒng)戶外企業(yè)向科技型生態(tài)平臺(tái)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，2024年，也是其轉(zhuǎn)型成果的關(guān)鍵一年。

財(cái)報(bào)顯示，2024年全年?duì)I收15.92億元，同比增長(zhǎng)14.44%；歸母凈利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)48.5%；扣非凈利潤(rùn)8412萬(wàn)元，同比激增252.83%。

這一逆轉(zhuǎn)的關(guān)鍵在于“戶外+芯片”雙主業(yè)戰(zhàn)略的落地，戶外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)13.69億元營(yíng)收（+8.91%），芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收2.22億元（+66.56%），凈利潤(rùn)3203萬(wàn)元（+183.30%），后者首次占據(jù)集團(tuán)凈利潤(rùn)的30%以上。

這也是探路者上市以來(lái)最好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

盡管整體業(yè)績(jī)有所改善，但探路者的主品牌業(yè)務(wù)并未完全恢復(fù)昔日輝煌。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在戶外用品領(lǐng)域，探路者雖然保持著一定的市場(chǎng)份額，但在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸失去了領(lǐng)先地位。

剛剛發(fā)布的2025年一季度財(cái)報(bào)中，也漏出了隱憂。一季度營(yíng)收3.56億元，同比下降7.04%，歸母凈利潤(rùn)4932萬(wàn)元，同比下降30.7%，顯示出其一季度盈利能力較弱。

仔細(xì)來(lái)看，這也主要受三方面因素影響。一方面是2024年一季度凈利潤(rùn)同比激增286%，基數(shù)過(guò)高；另一方面，盡管毛利率達(dá)到48.81%，但凈利率卻下降至12.56%，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用三費(fèi)占比29.41%，同比增加18.18%，成本控制減弱；同時(shí)也受季節(jié)性因素影響，戶外用品銷(xiāo)售旺季集中在二、三季度，一季度通常為淡季。

探路者更大的機(jī)會(huì)仍然存在。中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)2024年全球戶外用品市場(chǎng)規(guī)模約2264億美元，較上年同比增長(zhǎng)5.01%，預(yù)測(cè)2025年全球戶外用品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2363億美元。

其次，芯片行業(yè)的快速發(fā)展也為探路者提供了廣闊空間。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織(WSTS)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到2029年LED芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到524.6億美元，(2024-2029年)復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.9%。探路者芯片業(yè)務(wù)聚焦于全品類(lèi)觸控芯片 IC 設(shè)計(jì)、Mini LED 顯示驅(qū)動(dòng) IC 設(shè)計(jì)等領(lǐng)域，可以在市場(chǎng)增長(zhǎng)中獲益。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，拓路者股東總戶數(shù)為2.60萬(wàn)戶，較2024年末末下降了5494戶，降幅17.42%，籌碼相對(duì)集中。

風(fēng)險(xiǎn)方面，庫(kù)存增加、應(yīng)收賬款上升、供應(yīng)鏈壓力、原材料價(jià)格波動(dòng)以及股東減持（如百益釬順的減持）都是潛在風(fēng)險(xiǎn)。

此外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)際品牌和本土新興品牌的壓力可能影響利潤(rùn)率。拓路者2024 年計(jì)提了 1.21 億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其中存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 6854.62 萬(wàn)元，顯示對(duì)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的重視，但 2025 年一季度庫(kù)存繼續(xù)增加，需關(guān)注后續(xù)減值情況。