2025 年五一假期期間，全球金融市場出現(xiàn)諸多積極變化，為 A 股和港股假期結(jié)束后的走勢帶來了諸多利好因素。

人民幣兌美元匯率大漲

五一假期中，離岸人民幣兌美元匯率大幅上揚(yáng)，5 月 2 日升破 7.23，一度高見7.2096，兩個(gè)交易日累計(jì)上漲近 900 點(diǎn)，5 月 5 日盤中一度升破 7.19 關(guān)口，創(chuàng)2024 年 11 月以來新高。

人民幣升值主要有三方面原因：一是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，美元走弱；二是中美談判釋放積極信號(hào)，市場對貿(mào)易摩擦緩和的樂觀情緒提振人民幣資產(chǎn)信心；三是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，五一假期消費(fèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期。

人民幣升值對 A 股和港股有多方面影響：一方面，吸引外資增配中國資產(chǎn)，歷史數(shù)據(jù)顯示，人民幣每升值 1%，北向資金單日凈流入規(guī)模平均增加約 50 億元；另一方面，也提升了市場整體信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好，為股市上漲創(chuàng)造了有利的貨幣環(huán)境。

美國釋放與中國G稅談判信號(hào)

據(jù)商務(wù)部消息，五一期間美方高層多次表態(tài)愿與中方就G稅問題進(jìn)行談判，且通過相關(guān)方面多次主動(dòng)向中方傳遞信息希望談起來，中方正在進(jìn)行評估。這一消息釋放出中美M易關(guān)系緩和的積極信號(hào)，極大緩解了此前市場對中美M易摩擦的擔(dān)憂情緒。

M易摩擦的緩和預(yù)期有利于改善市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，增強(qiáng)企業(yè)盈利預(yù)期，對 A 股和港股市場的相關(guān)板塊，如出口導(dǎo)向型企業(yè)、科技等前期受M易摩擦影響較大的板塊，都將形成有力的估值修復(fù)推動(dòng)。同時(shí)，也有助于穩(wěn)定全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，為中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，進(jìn)而間接支撐股市表現(xiàn)。

美股大幅反彈

五一假期期間，美股三大指數(shù)集體上漲，道瓊斯指數(shù)實(shí)現(xiàn)九連漲，標(biāo)普 500 和納斯達(dá)克指數(shù)分別上漲 1.47% 和 1.51%。美股的上漲主要得益于科技股財(cái)報(bào)超預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的緩和。

美股的上漲對全球金融市場情緒有積極帶動(dòng)作用，也提升了市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。在全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密的背景下，A 股和港股作為新興市場，與美股市場存在一定的聯(lián)動(dòng)性。美股的上漲為 A 股和港股假期結(jié)束后的走勢營造了良好的外部氛圍，增加了市場做多的熱情和信心。

對 A 股和港股走勢的具體影響及預(yù)測

A 股走勢預(yù)測

短期開門紅可期：從歷史數(shù)據(jù)來看，五一節(jié)后首個(gè)交易日 A 股上漲概率較高，近十年 5 月首個(gè)交易日漲跌情況中，滬深兩市有 6 個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)開門紅。結(jié)合今年假期期間全球市場的普漲、人民幣升值以及中美談判釋放積極信號(hào)等多重利好因素，節(jié)后 A 股市場情緒有望受到提振，開門紅的概率較大。

科技板塊或成亮點(diǎn)：人工智能、人形機(jī)器人等新興科技領(lǐng)域股票是2025年的主線，節(jié)前最后一個(gè)交易日以大漲收盤，節(jié)后開盤大概率延續(xù)上漲走勢。假期期間美股科技股的上漲以及 A 股富時(shí)中國 A50 指數(shù)的走強(qiáng)，也為 A 股科技板塊的上漲提供了良好的契機(jī)，科技板塊有望成為節(jié)后資金主攻的方向之一。

消費(fèi)板塊值得關(guān)注：五一假期消費(fèi)市場火熱，旅游、餐飲、購物等消費(fèi)數(shù)據(jù)亮眼，顯示出國內(nèi)消費(fèi)市場的強(qiáng)大韌性和復(fù)蘇態(tài)勢。消費(fèi)板塊在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中具有穩(wěn)定器的作用，隨著消費(fèi)市場的進(jìn)一步復(fù)蘇和政策的支持，消費(fèi)板塊有望繼續(xù)獲得市場的關(guān)注和資金的青睞。

中長期走勢向好：A 股估值目前處于歷史低位，橫向?qū)Ρ热蛑饕袌鼍邆湮ΑＵ呙?“活躍資本市場” 的定調(diào)明確，新質(zhì)生產(chǎn)力（AI、半導(dǎo)體）、新能源汽車等主線有望持續(xù)受益于政策支持。如果美聯(lián)儲(chǔ)在 6 月如市場預(yù)期降息，將進(jìn)一步提升國內(nèi)流動(dòng)性寬松預(yù)期，為 A 股市場提供更多的資金支持，推動(dòng)市場中長期震蕩上行。

港股走勢預(yù)測

延續(xù)上漲慣性 ：5月2日港股正常交易且表現(xiàn)強(qiáng)勁，恒生指數(shù)上漲 1.74%，恒生科技指數(shù)大漲 3.08%，創(chuàng)下 2018 年以來最長連漲紀(jì)錄。在假期全球市場普漲、人民幣匯率突破關(guān)鍵關(guān)口以及中美談判釋放積極信號(hào)等多重利好因素的疊加下，港股市場的上漲慣性有望延續(xù)，且南向資金若持續(xù)流入，將進(jìn)一步增強(qiáng)港股與 A 股的聯(lián)動(dòng)性，推動(dòng)港股市場繼續(xù)向上。

估值修復(fù)空間大 ：恒生指數(shù)市盈率僅 10 倍，處于歷史低位。若美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，高股息資產(chǎn)和成長股將迎來估值與盈利的雙重修復(fù)。港股市場中，銀行、能源等高股息板塊以及科技、醫(yī)藥等成長股板塊，有望在降息預(yù)期和市場情緒好轉(zhuǎn)的背景下，獲得更好的表現(xiàn)。

資金流入趨勢加強(qiáng)：香港金管局因港元兌美元匯率觸及 7.75 強(qiáng)方兌換保證紅線而緊急注入 465 億港元流動(dòng)性，反映出國際資本通過 “套息交易” 涌入香港，部分資金將通過港股通進(jìn)入 A 股。同時(shí)，隨著人民幣資產(chǎn)吸引力的提升，外資也可能會(huì)進(jìn)一步增配港股資產(chǎn)，為港股市場提供更充足的資金支持，推動(dòng)港股市場的上漲。

綜上所述， 五一假期期間人民幣兌美元匯率大漲、美國釋放與中國關(guān)稅談判信號(hào)以及美股大幅反彈等多重利好因素，為假期結(jié)束后 A 股和港股市場的走勢注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

預(yù)計(jì) A 股短期開門紅概率較大，科技和消費(fèi)板塊有望成為市場熱點(diǎn)；港股有望延續(xù)上漲慣性，估值修復(fù)空間較大。

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