美元無疑還是世界貨幣，但紙幣誕生以來，最終的結(jié)果都是一張廢紙，美元也不會例外！

美元信用的持續(xù)惡化已成為當(dāng)前國際貨幣體系的重要議題。盡管其仍具備“瘦死的駱駝比馬大”的特征——即歷史積累的全球主導(dǎo)地位和基礎(chǔ)設(shè)施支撐，但其內(nèi)在脆弱性已逐漸暴露。

一、債務(wù)膨脹與政策透支：信用根基動搖！

債務(wù)規(guī)模失控，美國聯(lián)邦債務(wù)總額已超36萬億美元，遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)增速。債務(wù)遠(yuǎn)超GDP規(guī)模，形成“借新還舊”的惡性循環(huán)，被學(xué)者稱為“債務(wù)驅(qū)動型治理模式”。這種依賴發(fā)債維持財政的模式，削弱了市場對美債長期償付能力的信心。

美聯(lián)儲推行無限量化寬松政策，疊加美債上限“懸掛”機(jī)制，導(dǎo)致美元超發(fā)常態(tài)化；經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這種“寅吃卯糧”的策略雖短期刺激經(jīng)濟(jì)，卻透支了美元的長期信用，加劇全球?qū)ζ洹盁o節(jié)制印鈔”的質(zhì)疑。

二、貿(mào)易與金融政策的不確定性：信任危機(jī)加??！

關(guān)稅與單邊主義沖擊，特朗普政府的“對等關(guān)稅”政策引發(fā)全球貿(mào)易爭端，破壞產(chǎn)業(yè)鏈分工合作，而美元霸權(quán)恰恰依賴這一經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。2025年4月美元指數(shù)因關(guān)稅爭端暴跌4.36%，創(chuàng)50年來最嚴(yán)重年度貶值，信用違約互換（CDS）市場甚至計入五次評級下調(diào)風(fēng)險。

長臂管轄與制裁濫用，美國凍結(jié)俄羅斯外匯儲備等行為，暴露美元體系的政治風(fēng)險。多國央行因此加速減少美元儲備，轉(zhuǎn)向黃金（如中國連續(xù)增持黃金儲備）或多元化貨幣（如俄羅斯推動石油歐元）。

三、去美元化加速：替代體系崛起！

多邊支付機(jī)制挑戰(zhàn)美元主導(dǎo)，新興支付系統(tǒng)如“mBridge央行數(shù)字貨幣橋”繞開美元結(jié)算，覆蓋中國、沙特等經(jīng)濟(jì)體；金磚國家探索本幣貿(mào)易結(jié)算機(jī)制，削弱美元在貿(mào)易融資市場81%的份額優(yōu)勢。

儲備貨幣多元化，美元在全球外匯儲備中的占比從2015年的65%降至2024年的57.8%，黃金需求連續(xù)增長（2024年央行購金量達(dá)1086噸）。IMF警告，西方制裁俄羅斯的“金融武器化”加速了這一趨勢。

四、結(jié)構(gòu)性矛盾與霸權(quán)反噬！

美元作為主權(quán)貨幣承擔(dān)國際儲備職能，必然面臨貿(mào)易逆差與幣值穩(wěn)定的矛盾。美國長期依賴貿(mào)易逆差輸出美元，但債務(wù)膨脹和通脹壓力已使這一模式難以為繼。

軍事與經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的雙刃劍，美元霸權(quán)依賴美國軍事霸權(quán)（如800多個海外基地）和全球支付基礎(chǔ)設(shè)施（如SWIFT），但這些工具被“武器化”后，反而加速了其他國家尋求替代方案的決心。例如，斯里蘭卡因美元加息陷入債務(wù)危機(jī)，凸顯美元周期對脆弱經(jīng)濟(jì)體的掠奪性。

為何仍是“瘦死的駱駝”？

盡管信用惡化，美元短期內(nèi)仍難以被全面替代：美元占全球支付49.08%（2025年3月），貿(mào)易融資占比81.08%，短期內(nèi)無貨幣能匹敵其市場深度；路徑依賴，現(xiàn)有國際金融體系（如美債市場、美元定價大宗商品）轉(zhuǎn)型成本極高，多數(shù)國家仍需依賴美元過渡；地緣政治慣性，美國通過軍事和金融霸權(quán)維持對關(guān)鍵資源（如石油美元）的控制，延緩了去美元化進(jìn)程。

結(jié)論：長期衰落與短期韌性并存！

美元信用已進(jìn)入“瘦死駱駝”階段：內(nèi)在矛盾（債務(wù)、政策透支）和外部挑戰(zhàn)（去美元化、替代體系）持續(xù)侵蝕其根基，但其歷史積累的流動性網(wǎng)絡(luò)和霸權(quán)慣性仍支撐其短期地位。未來若美國無法解決債務(wù)與政策可信度問題，美元霸權(quán)或?qū)⒉饺爰铀俳怏w的臨界點，而黃金、數(shù)字貨幣及區(qū)域貨幣聯(lián)盟可能成為新秩序的構(gòu)建者。

在美元衰退過程中，人民幣國際化大有可為！