黨的二十大和二十屆三中全會(huì)明確提出，要構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，加強(qiáng)對(duì)國(guó)家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的金融支持。全國(guó)科技大會(huì)和中央金融工作會(huì)議也對(duì)科技金融作出了具體部署，要求金融管理部門(mén)、科技部門(mén)和金融機(jī)構(gòu)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)金融、科技、產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。在全球化競(jìng)爭(zhēng)格局深刻變革的背景下，科技創(chuàng)新已成為大國(guó)博弈的核心戰(zhàn)場(chǎng)。而金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，其與科技的深度融合——科技金融，正成為助力科技創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)的關(guān)鍵力量。為加快構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，支撐高水平科技自立自強(qiáng)和科技強(qiáng)國(guó)建設(shè)，2025年5月13日，科技部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局等七部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《政策舉措》），旨在通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資、資本市場(chǎng)、科技保險(xiǎn)等領(lǐng)域的制度創(chuàng)新，為破解“卡脖子”技術(shù)難題提供金融解決方案，標(biāo)志著我國(guó)科技金融進(jìn)入2.0時(shí)代。

一、科技金融的內(nèi)涵與重要性

科技金融是指通過(guò)金融創(chuàng)新，為科技創(chuàng)新提供多元化的融資支持和服務(wù)保障，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。它不僅涵蓋了傳統(tǒng)的銀行信貸、資本市場(chǎng)融資，還包括創(chuàng)業(yè)投資、科技保險(xiǎn)、金融科技等多個(gè)領(lǐng)域?？萍冀鹑诘暮诵脑谟诮鉀Q科技創(chuàng)新過(guò)程中的資金瓶頸問(wèn)題，通過(guò)金融手段引導(dǎo)社會(huì)資本流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。

科技創(chuàng)新具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)，其發(fā)展離不開(kāi)金融的支持。一方面，科技創(chuàng)新需要大量的資金投入，尤其是在研發(fā)、試驗(yàn)和產(chǎn)業(yè)化階段，企業(yè)往往面臨資金短缺的困境；另一方面，科技創(chuàng)新的不確定性較高，傳統(tǒng)金融模式難以滿足其融資需求。科技金融的出現(xiàn)，正是為了彌補(bǔ)這一缺口，通過(guò)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，為科技創(chuàng)新提供定制化的金融解決方案。

二、《政策舉措》的核心內(nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn)

《政策舉措》圍繞創(chuàng)業(yè)投資、貨幣信貸、資本市場(chǎng)、科技保險(xiǎn)、財(cái)政政策、央地聯(lián)合和生態(tài)建設(shè)等七個(gè)方面，提出了15項(xiàng)具體政策措施，旨在構(gòu)建與科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，推動(dòng)金融、科技、產(chǎn)業(yè)的深度融合。

（一）創(chuàng)業(yè)投資：強(qiáng)化科技創(chuàng)新的生力軍作用

創(chuàng)業(yè)投資是科技創(chuàng)新的重要資金來(lái)源，尤其在支持初創(chuàng)企業(yè)和早期項(xiàng)目方面發(fā)揮著不可替代的作用?！墩吲e措》明確提出設(shè)立“國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，通過(guò)政府引導(dǎo)，撬動(dòng)更多社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，政策還強(qiáng)調(diào)拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源，支持保險(xiǎn)資金、金融資產(chǎn)投資公司等參與創(chuàng)業(yè)投資試點(diǎn)，優(yōu)化國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資考核評(píng)價(jià)機(jī)制，健全創(chuàng)業(yè)投資退出渠道等。這些措施將有助于解決創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條中的痛點(diǎn)問(wèn)題，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，為科技創(chuàng)新注入更多耐心資本和長(zhǎng)期資本。

（二）貨幣信貸：優(yōu)化金融資源配置

貨幣信貸是支持科技創(chuàng)新的重要手段之一?！墩吲e措》提出優(yōu)化科技創(chuàng)新與技術(shù)改造再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，擴(kuò)大再貸款額度規(guī)模，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)國(guó)家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的支持力度。此外，政策還鼓勵(lì)銀行探索長(zhǎng)周期科技創(chuàng)新貸款績(jī)效考核方案，建立盡職免責(zé)機(jī)制，推動(dòng)政策性銀行支持科技發(fā)展。這些措施將引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)科技領(lǐng)域項(xiàng)目融資特點(diǎn)，優(yōu)化內(nèi)部貸款機(jī)制，合理確定貸款價(jià)格和期限，為科技創(chuàng)新提供更加穩(wěn)定、可持續(xù)的資金支持。

（三）資本市場(chǎng)：提升對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度

資本市場(chǎng)在支持科技創(chuàng)新中具有關(guān)鍵樞紐作用。《政策舉措》提出進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，優(yōu)先支持取得關(guān)鍵核心技術(shù)突破的科技型企業(yè)上市融資，優(yōu)化科技型上市公司并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等制度。同時(shí)，政策還強(qiáng)調(diào)健全債券市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的支持機(jī)制，建立債券市場(chǎng)“科技板”，推動(dòng)科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展。這些措施將為科技企業(yè)提供更加多元化的融資渠道，降低融資成本，提升資本市場(chǎng)的資源配置效率，助力科技企業(yè)快速成長(zhǎng)。

（四）科技保險(xiǎn)：發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)保障作用

科技創(chuàng)新過(guò)程中面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等?？萍急ｋU(xiǎn)作為一種有效的風(fēng)險(xiǎn)分散工具，能夠?yàn)榭萍紕?chuàng)新提供保障支持?！墩吲e措》提出推動(dòng)科技保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，制定科技保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)，探索以共保體方式開(kāi)展重點(diǎn)領(lǐng)域科技保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)保障，開(kāi)展重大技術(shù)攻關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制試點(diǎn)。這些措施將有助于完善科技保險(xiǎn)體系，提升保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)保障能力，為科技企業(yè)保駕護(hù)航。

（五）財(cái)政政策：強(qiáng)化引導(dǎo)與支持

財(cái)政政策在科技金融中具有重要的引導(dǎo)作用?！墩吲e措》提出用好用足貸款貼息、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)蓉?cái)政工具，支持企業(yè)科技創(chuàng)新，持續(xù)實(shí)施科技創(chuàng)新專(zhuān)項(xiàng)擔(dān)保計(jì)劃，落實(shí)好天使投資、創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)稅收政策。這些措施將通過(guò)財(cái)政資金的杠桿作用，撬動(dòng)更多金融資源流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，降低企業(yè)融資成本，提升金融機(jī)構(gòu)參與科技金融的積極性。

（六）央地聯(lián)動(dòng)：推動(dòng)區(qū)域科技金融創(chuàng)新實(shí)踐

科技金融的發(fā)展需要中央和地方的協(xié)同推進(jìn)?！墩吲e措》提出推廣創(chuàng)新積分制，優(yōu)化創(chuàng)新積分評(píng)價(jià)核心指標(biāo)，加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域分層分類(lèi)管理，為科技型中小企業(yè)精準(zhǔn)畫(huà)像。同時(shí)，政策還強(qiáng)調(diào)推動(dòng)區(qū)域科技金融創(chuàng)新實(shí)踐，支持北京、上海、粵港澳大灣區(qū)等國(guó)際科技創(chuàng)新中心先行先試有關(guān)科技金融創(chuàng)新政策，高水平建設(shè)科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū)。這些措施將有助于形成央地聯(lián)動(dòng)的良好局面，推動(dòng)區(qū)域科技金融特色化發(fā)展，探索可復(fù)制推廣的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ健?/p>

（七）生態(tài)建設(shè)：打造科技金融開(kāi)放創(chuàng)新生態(tài)

科技金融的發(fā)展離不開(kāi)良好的生態(tài)體系?！墩吲e措》提出建立健全科技金融統(tǒng)籌推進(jìn)機(jī)制，推動(dòng)科技金融開(kāi)放合作，拓寬科技型企業(yè)跨境融資渠道。這些措施將促進(jìn)科技金融領(lǐng)域的政策協(xié)調(diào)、信息共享和資源整合，推動(dòng)科技金融與國(guó)際接軌，提升我國(guó)在全球科技金融領(lǐng)域的影響力。

三、科技金融面臨的挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)策略

近年來(lái)，我國(guó)科技金融發(fā)展取得了顯著成效。科技貸款規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)對(duì)科技企業(yè)的支持力度不斷加大，私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)日益活躍，科技保險(xiǎn)服務(wù)模式不斷優(yōu)化。然而，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)科技金融體系仍存在一些短板和不足，如金融資源與科技創(chuàng)新的匹配度不夠高、多層次資本市場(chǎng)功能有待完善、科技金融生態(tài)體系尚不健全等。這些問(wèn)題制約了科技金融對(duì)科技創(chuàng)新的支撐作用，亟待通過(guò)體制機(jī)制改革和政策創(chuàng)新加以解決。

（一）科技金融面臨的挑戰(zhàn)

一是金融資源與科技創(chuàng)新的匹配度不足。一方面，科技創(chuàng)新具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高回報(bào)的特點(diǎn)，但傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)偏好往往難以滿足科技企業(yè)的融資需求。例如，銀行機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)抵押授信模式無(wú)法適應(yīng)科技型企業(yè)的輕資產(chǎn)特征，導(dǎo)致金融資源無(wú)法有效流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。另一方面，科技企業(yè)直接融資渠道仍存在較大堵點(diǎn)，多層次資本市場(chǎng)功能有待進(jìn)一步完善。二是多層次資本市場(chǎng)功能有待完善。我國(guó)資本市場(chǎng)在支持科技創(chuàng)新方面仍存在一些不足，如科技企業(yè)上市門(mén)檻較高、一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)交易機(jī)制不完善、債券市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一等。這些問(wèn)題制約了科技企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資的效率和規(guī)模。三是科技金融生態(tài)體系尚不健全?？萍冀鹑诘陌l(fā)展需要完善的生態(tài)體系支持，包括政策支持、金融機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)等多個(gè)環(huán)節(jié)。目前，我國(guó)科技金融生態(tài)體系仍存在一些短板，如科技金融人才培養(yǎng)不足、中介機(jī)構(gòu)服務(wù)能力有限、政策協(xié)同效應(yīng)不明顯等。四是科技金融的風(fēng)險(xiǎn)防控壓力較大?？萍紕?chuàng)新的不確定性較高，技術(shù)路線、市場(chǎng)需求、政策環(huán)境等因素的變化可能導(dǎo)致科技企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上升。金融機(jī)構(gòu)在支持科技創(chuàng)新過(guò)程中，面臨著較高的風(fēng)險(xiǎn)防控壓力。例如，科技保險(xiǎn)定價(jià)難以運(yùn)用大數(shù)法則，融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制尚不完善，這些問(wèn)題制約了科技金融的可持續(xù)發(fā)展。

（二）應(yīng)對(duì)策略

一是優(yōu)化金融服務(wù)模式。要推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，建立跨部門(mén)、跨機(jī)構(gòu)信息共享平臺(tái)，打破信息壁壘，為金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確評(píng)估科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提供全面數(shù)據(jù)支持。要拓展多元化的企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)和信用評(píng)估體系，推動(dòng)銀行創(chuàng)新融資模式，如“投貸聯(lián)動(dòng)”、保險(xiǎn)融資、銀政協(xié)同等，提高金融機(jī)構(gòu)參與科技金融的積極性。二是完善多層次資本市場(chǎng)功能。科學(xué)界定科技創(chuàng)新企業(yè)上市門(mén)檻，推進(jìn)上市發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化，優(yōu)化對(duì)科創(chuàng)債納入帶息負(fù)債考核管制，推動(dòng)債券市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。此外，大力發(fā)展并購(gòu)市場(chǎng)，為創(chuàng)投基金打開(kāi)多元退出渠道，進(jìn)一步放松科創(chuàng)類(lèi)REITs等產(chǎn)品發(fā)行條件，做大科創(chuàng)債市場(chǎng)規(guī)模。三是健全科技金融生態(tài)體系。要建立健全科技金融統(tǒng)籌推進(jìn)機(jī)制，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)和信息共享，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)、科研機(jī)構(gòu)、企業(yè)之間的協(xié)同合作。要加強(qiáng)科技金融人才培養(yǎng)，提升金融機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力，優(yōu)化科技金融政策環(huán)境，營(yíng)造良好的科技金融發(fā)展生態(tài)。四是強(qiáng)化科技金融風(fēng)險(xiǎn)管理。要完善科技保險(xiǎn)體系：健全覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)體系，提升科技保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)保障能力。要實(shí)施科技創(chuàng)新專(zhuān)項(xiàng)擔(dān)保計(jì)劃，發(fā)揮政府性融資擔(dān)保體系的作用，通過(guò)融資擔(dān)保的增信和分險(xiǎn)功能，改善科技型中小微企業(yè)的融資狀況。要提升金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控能力，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，探索多元化的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，提升金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防控水平。

四、科技金融未來(lái)發(fā)展的展望

隨著《政策舉措》的逐步落實(shí)，我國(guó)科技金融體系將不斷完善，金融對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度將進(jìn)一步加大。未來(lái)，科技金融的發(fā)展將呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：

一是金融與科技的深度融合。金融科技的快速發(fā)展將為科技金融注入新的活力。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)將廣泛應(yīng)用于金融服務(wù)領(lǐng)域，提升金融服務(wù)的效率和質(zhì)量。金融機(jī)構(gòu)將通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，更好地滿足科技企業(yè)的融資需求。二是多層次資本市場(chǎng)體系的完善。資本市場(chǎng)在科技金融中具有不可替代的作用。未來(lái)，我國(guó)將進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)體系，優(yōu)化科技企業(yè)上市環(huán)境，推動(dòng)債券市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，豐富金融衍生品工具。通過(guò)多層次資本市場(chǎng)的協(xié)同作用，為科技企業(yè)提供多元化的融資渠道，降低融資成本，提升資本市場(chǎng)的資源配置效率。三是科技金融生態(tài)體系的構(gòu)建。科技金融的發(fā)展需要良好的生態(tài)體系支持。未來(lái)，我國(guó)將加強(qiáng)科技金融統(tǒng)籌推進(jìn)機(jī)制建設(shè)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)、科研機(jī)構(gòu)、企業(yè)之間的協(xié)同合作，形成政策合力。同時(shí)，還將加強(qiáng)科技金融人才培養(yǎng)，提升金融機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力，營(yíng)造良好的科技金融發(fā)展環(huán)境。四是科技金融的國(guó)際化發(fā)展。在全球化背景下，科技金融的國(guó)際化發(fā)展將成為未來(lái)的重要趨勢(shì)。一方面，我國(guó)將通過(guò)支持外商投資境內(nèi)科技型企業(yè)，提高外資在華開(kāi)展股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資的便利性，吸引全球優(yōu)質(zhì)金融資源流入中國(guó)科技創(chuàng)新領(lǐng)域；另一方面，我國(guó)科技企業(yè)也將通過(guò)境外上市、跨境融資等方式，拓展國(guó)際資本市場(chǎng)渠道，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)科技金融的國(guó)際化合作，我國(guó)將進(jìn)一步融入全球科技創(chuàng)新體系，提升在全球科技產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

（作者：田惠敏，研究員，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士；徐蘊(yùn)峰，國(guó)聲智庫(kù)執(zhí)行主任、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任。該項(xiàng)成果僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，與所在機(jī)構(gòu)無(wú)關(guān)。）